途牛日前公布的2021年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)凈營收4.26億元，同比下降5.3%；凈虧損1.29億元，較2020年同期虧損13億元大幅收窄近9成。
疫情重挫旅游業(yè)之下，營收略降、虧損縮小的途牛實(shí)屬不易。但資本市場反應(yīng)著實(shí)“冷淡”，股價(jià)降至1美元以下，途牛再次瀕臨退市邊緣。
業(yè)務(wù)單一
2021年成為途牛上市以來虧損最少的一年。2014年5月，途牛在美股上市，此后連年虧損，至今的8個(gè)財(cái)年分別虧損4.48億元、14.66億元、24.22億元、7.71億元、1.99億元、7.29億元、13.44億元、1.29億元。
盡管途牛2021年虧損大幅收窄，但其上市以來累計(jì)虧損已達(dá)到75億元，深耕垂直的經(jīng)營模式能否可持續(xù)？引發(fā)市場擔(dān)憂。
和攜程等OTA不同，途牛成立之初便瞄準(zhǔn)休閑旅游這一細(xì)分領(lǐng)域，主攻出境游，包括跟團(tuán)游、定制游、自由行在內(nèi)的打包旅游產(chǎn)品是其主要營收來源。2021年途牛打包旅游產(chǎn)品收入3.05億元，占比達(dá)到71%，剩下的1.21億元來自包括金融服務(wù)在內(nèi)的其他收入。
收入結(jié)構(gòu)較為單一，意味著疫情期間沒有生意時(shí)，途牛容易陷入困頓。疫情使在線旅游產(chǎn)業(yè)遭受巨大沖擊，2020年中國在線旅游市場交易規(guī)模首次岀現(xiàn)負(fù)増長。其中，國際旅游市場尤其受損嚴(yán)重，此前出境游產(chǎn)品在途牛總業(yè)務(wù)量中的占比高達(dá)60%—70%，如今只能靠境內(nèi)游貢獻(xiàn)收入。
反映到業(yè)績上，途牛營收一路從百億元萎縮至4億元左右。疫情的負(fù)面影響仍將持續(xù)，途牛預(yù)計(jì)，2022年第一季度將實(shí)現(xiàn)3480萬元至4250萬元凈收入，同比下降45%至55%。
收入下降的同時(shí)，途牛也在節(jié)省開支。2021年，運(yùn)營支出為3.53億元，較2020年同期大幅下降77.3%，其中，產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用同比下降45.7%，銷售和營銷費(fèi)用同比下降59.5%，一般及行政開支按年減少84.3%。
截至2021年底，途牛持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限定用途現(xiàn)金和短期投資合計(jì)10億元。該公司指出，新冠疫情對業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生負(fù)面影響，且可能會(huì)持續(xù)影響隨后的幾個(gè)季度的運(yùn)營和現(xiàn)金。
途牛掉隊(duì)
另一方面，和其他OTA相比，依賴打包旅游產(chǎn)品的途牛，在酒店、機(jī)票、目的地消費(fèi)等領(lǐng)域表現(xiàn)較弱勢。而這些領(lǐng)域基本被成熟玩家所占領(lǐng)：攜程的住宿預(yù)訂、交通票務(wù)、旅游度假、商旅管理等4大業(yè)務(wù)形成規(guī)模，美團(tuán)、飛豬、同程旅游分別在酒店預(yù)訂、機(jī)票預(yù)訂、火車票預(yù)訂等各有所長。此外，新玩家不斷入場，抖音、小紅書等社交平臺(tái)加入分流大軍，成為消費(fèi)者消費(fèi)決策平臺(tái)之一。
在疫情對旅游行業(yè)“無差別攻擊”時(shí)，途牛單一經(jīng)營模式的弊端進(jìn)一步被放大，分散、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的能力不夠充足。途牛背腹受敵。
從業(yè)績看，攜程2021年凈營業(yè)收入約恢復(fù)至疫情前即2019年的56%，財(cái)報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)收入200億元，同比增長9%；凈虧損5.5億元，相比2020年的虧損32億元大幅收窄；同程旅游則營收、凈利雙增，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.4億元，同比增長27.1％；經(jīng)調(diào)整凈利潤13億元，同比增長35.9％。相較下，途牛去年業(yè)績僅為競爭對手零頭。
從市場份額看，途牛一度也曾風(fēng)光無倆，易觀智庫此前報(bào)告顯示，途牛2015年第四季度交易規(guī)模為34億元，同比增加132.5%，市場份額增至26.2%，首次超越攜程，成為行業(yè)第一。時(shí)隔5年，智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國在線旅游市場呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局，其中攜程遙遙領(lǐng)先，2020年市場份額達(dá)40.7%；其次分別是美團(tuán)、去哪兒和同城旅游，途牛則被歸入“其他”。
如何活下來、又如何競爭？途牛就此向筆者回復(fù)道：一是聚焦本地游和周邊游市場，深挖本地旅游資源，打磨“酒店+X”旅游產(chǎn)品，形成酒店預(yù)訂領(lǐng)域的差異化競爭優(yōu)勢；二是加速布局直播業(yè)務(wù)，公司已基本建成覆蓋私域和公域流量平臺(tái)的直播矩陣，開辟了旅游產(chǎn)品銷售、旅游服務(wù)的新渠道和新窗口；三是持續(xù)推進(jìn)退改服務(wù)升級(jí)，保障用戶出游安全和體驗(yàn)；四是目的地服務(wù)方面，繼續(xù)發(fā)揮直營、直采優(yōu)勢，加強(qiáng)數(shù)字化、一體化下沉，以各地隨往直營地接社為核心開展更高水平的目的地服務(wù)，進(jìn)一步滿足用戶的高質(zhì)量需求。
股價(jià)“踩線”
途牛當(dāng)下面臨的另一嚴(yán)峻問題是資本市場“冷落”。業(yè)績持續(xù)低迷，股價(jià)也是“一瀉千里”，截至美東時(shí)間3月24日收盤，途牛報(bào)0.949美元/股，總市值僅剩1.17億美元，距離巔峰時(shí)期24.99美元的股價(jià)暴跌96%以上。
近日又逢中概股多事之秋，途牛單日股價(jià)最慘跌至0.7美元，跌幅達(dá)13.33%。此后雖然國家政策釋放多重利好信號(hào)，中概股迎來一波行情反彈，途牛依舊“帶不動(dòng)”，股價(jià)多日徘徊在1美元以下。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，美東時(shí)間3月2日至3月24日，途牛股價(jià)連續(xù)17個(gè)交易日低于1美元。根據(jù)納斯達(dá)克“一美元退市規(guī)則”，若上市公司的股票價(jià)格連續(xù)30個(gè)交易日跌破1美元，則交易所會(huì)發(fā)出虧損警告。之后，若沒能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提升股票價(jià)格，公司將被迫退市。繼2020年收到退市警告后，途牛或?qū)⒃俅握旧贤耸羞吘墶?/p>
對此，途牛方面向筆者回復(fù)道，“近期主要是中概股股價(jià)普遍走低，加上國內(nèi)疫情反復(fù)對旅游行業(yè)影響，對公司股價(jià)造成負(fù)面影響。”至于將如何提振市場信心，途牛表示，2022年，公司將繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)字一體化建設(shè)，積極應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
