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上半年豬價整體低迷的背景下，巨星農牧業績下滑幅度擴大，同比由盈轉虧。

8月20日，巨星農牧發布2022年中報，上半年實現營業收入15.25億元，同比增長4.88%；歸母凈利潤虧損2.64億元，同比下降191.60%，上年同期盈利2.88億元。

對應凈利潤大幅下滑，巨星農牧上半年經營活動產生的現金流凈額同比大幅減少141.52%，為-1.29億元。但截至2022年6月末賬面貨幣資金仍達到11.76億元，同比增加116.21%，占總資產比例16.78%，主要系可轉債募集資金到位。

虧損同比加劇主要原因在于，生豬價格持續低位運行，主要的飼料原材料價格高企，公司面臨較大的成本管控壓力。財報顯示，公司銷售生豬出欄量達68.12萬頭，出欄量同比顯著增長，全國生豬均價14.13元元/公斤，同比下降44.78%。同時，生豬價格低迷使養殖戶補欄意愿不強，毛利率較高的產品種豬、仔豬銷量較為低迷。

單季看，參考一季報披露的數據計算，二季度巨星農牧單實現營收7.9億元，同比增長7.7%，環比增長7.7%，歸母凈利潤為0.5億元，同比減少17.3%，環比增長115.2%，二季度業績回轉主要由于國內生豬價格回升和公司存貨跌價準備的回轉。

巨星農牧主營生豬養殖、飼料的生產和銷售及中高檔天然皮革的研產銷。巨星農牧僅在年報中分別披露各類產品營收數據。據2021年年報，養殖業務在該年度巨星農牧營收中占比為83.34%,皮革業務占營業收入16.66%，意味著豬周期對公司業績有重要影響。

進入6月以來，豬價淡季出現上漲。國家統計局公布的最新數據顯示，7月豬價同比上漲20.2%，環比回升25.6%。東方證券(600958)研報表示，豬價高位企穩，生豬供應已經明顯地減少，隨著高豬價的延續以及龍頭豬企產能釋放和養殖成績持續的好轉，豬企業績拐點有望如期兌現。新一輪豬周期開啟，這對于巨星農牧而言無疑利好下半年業績。

但值得注意的是，由于本輪豬周期提前開啟，豬價上漲行情或已步入中后期。光大證券(601788)研報表示，近期豬價上行斜率極快，現貨價格持續高于期貨價格，顯示出市場挺價意愿較強。一方面，意味著實際的生豬產能去化程度可能高于預期，另一方面，意味著豬價可能會提前透支未來上漲空間。

至于巨星農牧下半年業績能否持續改善，仍然需要進一步觀察新一輪豬周期開啟情況及進程。