為進(jìn)一步優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)雙方有序博弈，9月18日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(2021年修訂)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《首發(fā)實(shí)施細(xì)則》)，自發(fā)布之日起施行，此后刊登招股意向書(shū)或招股說(shuō)明書(shū)、啟動(dòng)發(fā)行工作的，適用修訂后的相關(guān)規(guī)定。
《首發(fā)實(shí)施細(xì)則》本次修改內(nèi)容主要包括四個(gè)方面：一是完善高價(jià)剔除機(jī)制，將高價(jià)剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過(guò)3%；二是取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)時(shí)間安排、投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求；三是加強(qiáng)詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，明確網(wǎng)下投資者參與詢(xún)價(jià)時(shí)規(guī)范要求、違規(guī)情形和監(jiān)管措施，涉嫌違反法律法規(guī)或證監(jiān)會(huì)規(guī)定的，上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處或由司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任；四是與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《注冊(cè)制下首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷(xiāo)規(guī)范》修訂相銜接，取消發(fā)行價(jià)格超出投價(jià)報(bào)告估值區(qū)間范圍需說(shuō)明差異的相關(guān)要求。
去年4月啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，深交所堅(jiān)持開(kāi)門(mén)搞改革，及時(shí)傾聽(tīng)市場(chǎng)意見(jiàn)建議。8月20日至9月5日，就本項(xiàng)規(guī)則修訂公開(kāi)征求意見(jiàn)，通過(guò)調(diào)研、座談等方式廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)各方聲音。征求意見(jiàn)期間，包括證券公司、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)及個(gè)人投資者在內(nèi)的30多個(gè)市場(chǎng)主體提交了意見(jiàn)建議。各方對(duì)本次修訂充分認(rèn)可，認(rèn)為及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，體現(xiàn)了監(jiān)管層深化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化改革的決心。深交所高度重視市場(chǎng)主體反饋意見(jiàn)，逐條認(rèn)真研究并分類(lèi)辦理，大部分意見(jiàn)建議在前期論證中已充分考慮或在修訂過(guò)程中予以采納。
同時(shí)，根據(jù)多數(shù)市場(chǎng)主體對(duì)高價(jià)剔除具體比例、定價(jià)超過(guò)“四個(gè)值”孰低值幅度要求等執(zhí)行層面的意見(jiàn)建議，經(jīng)充分溝通會(huì)商，深交所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)提出《關(guān)于促進(jìn)新股博弈均衡、保障發(fā)行平穩(wěn)有序的倡議》：《首發(fā)實(shí)施細(xì)則》調(diào)整初期，一是高價(jià)剔除比例不超過(guò)3%，不低于1%；二是承銷(xiāo)商和發(fā)行人綜合多方因素審慎合理定價(jià)，定價(jià)超“四個(gè)值”孰低值的，超過(guò)幅度不高于30%；三是網(wǎng)下投資者加大新股投研力度、客觀專(zhuān)業(yè)獨(dú)立報(bào)價(jià)。對(duì)此，深交所充分尊重和支持上述倡議，將積極落實(shí)便利發(fā)行人、承銷(xiāo)商和網(wǎng)下投資者實(shí)務(wù)操作相關(guān)安排；同時(shí)將與創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)共同關(guān)注市場(chǎng)實(shí)施情況，持續(xù)研究論證并適時(shí)調(diào)整相關(guān)比例要求。
接下來(lái)，深交所將繼續(xù)全面踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針和“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”要求，堅(jiān)持“開(kāi)明、透明、廉明、嚴(yán)明”工作理念，密切關(guān)注制度運(yùn)行動(dòng)態(tài)，持續(xù)評(píng)估優(yōu)化，強(qiáng)化過(guò)程監(jiān)管，督促買(mǎi)賣(mài)雙方認(rèn)真履職盡責(zé)，獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)，審慎合理定價(jià)，提升發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化水平，共同維護(hù)好新股發(fā)行秩序，發(fā)揮好要素資源優(yōu)化配置功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略全局。
創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)關(guān)于促進(jìn)新股博弈均衡 保障發(fā)行平穩(wěn)有序的倡議
為保障創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)雙方博弈更加均衡有序，提高新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化水平，結(jié)合注冊(cè)制下完善新股定價(jià)相關(guān)規(guī)則機(jī)制要求和現(xiàn)階段市場(chǎng)實(shí)際情況，經(jīng)匯集各方意見(jiàn)建議，提出如下倡議：
一是采用詢(xún)價(jià)方式發(fā)行的，高價(jià)剔除比例不超過(guò)3%，不低于1%。
二是發(fā)行價(jià)格(或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)超過(guò)剔除最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，剔除最高報(bào)價(jià)后公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值的，超過(guò)幅度不高于30%。保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和發(fā)行人綜合有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、行業(yè)可比公司估值水平、發(fā)行人基本面等多方面因素審慎合理定價(jià)，不斷提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
三是網(wǎng)下投資者要專(zhuān)業(yè)誠(chéng)信合規(guī)，獨(dú)立客觀報(bào)價(jià)。建立完善新股報(bào)價(jià)內(nèi)控制度和流程，誠(chéng)信合規(guī)運(yùn)營(yíng)。加大新股投研力度，結(jié)合發(fā)行人基本面情況客觀理性獨(dú)立報(bào)價(jià)。
本委員會(huì)成員單位將嚴(yán)格遵守和自覺(jué)執(zhí)行上述倡議，并呼吁市場(chǎng)各方共同遵守，共同維護(hù)良好市場(chǎng)生態(tài)，進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)
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