本周關鍵詞：【監管動態】【聚焦北交所】【基金投顧】【基金代銷】【基金產品】【私募動態】【券商動態】【大宗商品波動】
政策重磅
【監管動態】
1、【滬深交易所發布“財務類退市”營收扣除指南】滬深證券交易所實施了新一輪退市制度改革，并于當年年底發布退市新規。退市新規明確營業收入扣除項為“與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入”，并要求公司在經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值時，應當在年度報告中披露營業收入扣除情況及扣除后的營業收入金額，年審會計師應當對營業收入扣除是否準確出具專項核查意見。
2、【證監會完善相關規則提高保薦盡調和底稿要求】保薦機構應根據發行人的行業、業務類型不同，在不影響保薦業務質量的前提下調整、補充、完善首次公開發行保薦工作底稿，對于其他融資類型保薦業務目錄可參照首次公開發行保薦工作底稿做適當簡化。
行業熱點
【聚焦北交所】
3、【多家私募重返新三板堅守者“守得云開見月明”】81家公司在北交所掛牌亮相。北交所的設立，也成功吸引了大量私募股權機構聚力“掘金”。公開資料顯示，包括紅杉資本、深創投在內的“豪華團隊”重返新三板市場。
4、【北交所開市首周：新股演繹精彩，“老股”估值回歸】11月19日，北交所開市第一周首秀收官：10只新股表現出彩，相較發行價漲幅均在50%以上，其中同心傳動股價漲幅達310.63%。平移的“老股”則以估值調整為主，僅凱添燃氣上漲17.27%。
【基金投顧】
5、【不得排名！“基金投顧新規”征求意見稿全文來了！】監管層向多家基金投顧機構下發《公開募集證券投資基金投資顧問服務業績及客戶資產展示指引(征求意見稿)》。有業內人士認為，近期基金投顧指引規范頻率有點高，不過統一的規范化指引有利于基金投顧業務做大，也更有利于反映業務的初衷。
6、【應充分滿足投資者對基金投顧的服務需求】有了試點基礎，充分考慮基金銷售機構同時擁有基金投資顧問資格雙牌照等迫切市場需求，理應進一步審慎穩妥擴大試點范圍、或者推動試點轉常規。同時為充分激發市場競爭，或可考慮適當降低申請門檻，美國對于基金投顧業務在資質上沒有硬性門檻，不論是企業還是個人均可申請，這也是有借鑒意義的。
【基金代銷】
7、【華夏、興業加入基金代銷費率大戰，1折申購費已成打折標配】銀行代銷基金再現1折申購費率。近期，華夏、興業等銀行發布公告，對部分代銷基金的申購費率進行限時優惠，其中，部分基金在網上銀行、手機銀行等渠道上的申購、定時定額申購費率低至1折。
8、【“固收+”基金現百億爆款，零售渠道卻難賣】年內“固收+”基金產品的發行規模同比去年大增三成。盡管基金公司著力推出“固收+”基金產品的同時，但“固收+”基金的百億爆款多為機構定制化產品。有公募業內人士指出，即便股市震蕩、主動權益類基金凈值波動加大的當下市場，追求彈性的散戶依然偏向高波動高收益的權益類基金，面向零售渠道的“固收+”產品并不好賣。
【基金產品】
9、【險資配置迎來新工具,投資公募REITs規范文件出臺】11月17日，銀保監會針對保險機構下發了《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》（下稱《通知》）。《通知》明確了對機構的資質要求、投資標的條件、風險管理流程等多項內容。這也是監管首次針對保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金（下稱“公募REITs”）下發的規范性文件。
10、【基金市場再迎創新產品，首批增強型ETF獲批】國內ETF市場迎來首批增強型ETF。11月15日，包括南方、華泰柏瑞、招商、景順長城、國泰在內的五家基金公司旗下增強型ETF正式獲批。
11、【基金參與定增熱情度持續升溫，哪些公司更熱衷于定增？】自2020年2月份國內出臺再融資新規以來，A股定增市場持續增長，2021年定增項目發行數量再創新高，年內已有598家上市公司發布定增預案。同時，定增新規對折扣、人數、鎖定期等方面放寬限制，對機構投資者有著很大的吸引力。就拿公募基金來說，年內基金參與定增次數達到2200余次，超越去年全年。
【私募動態】
12、【千億幻方宣布全面封盤量化，“不可能三角”效應顯現】11月15日晚間，千億量化巨頭幻方量化發布公告稱，即日起暫停旗下全部產品的申購（含追加），前期已預約客戶需要于12月2日（含當日）前完成申購，已有產品的固定開放日贖回業務不受影響。
13、【啥情況！百億量化私募被"拉黑"，接連棄購至少4只新股，這些機構也上黑名單】 11月15日，中國證券業協會發布今年第六批首次公開發行股票配售對象限制名單，共有5家配售對象在科創板“凱爾達”等新股發行項目網下申購過程中存在違規行為，被列入網下打新“黑名單”，將被暫停6個月新股網下申購。
【券商動態】
14、【券業總資產突破10萬億，自營牢占第一收入，4家券商前三季度凈利跨過百億門檻，行業大年仍有一成虧損】證券行業前三季收獲頗豐。11月19日，中證協發布證券公司2021年前三季度經營數據，未經審計財務報表顯示，今年前三季度，140家證券公司實現營業收入3663.57億元，凈利潤1,439.79億元，124家證券公司實現盈利。
15、【首批16個金融科技試點項目公布，8家券商榜上有名，中信建投兩度上榜，嘉實華夏等公募牽頭項目最多】11月19日，證監會公布第一批16個資本市場金融科技創新試點項目，項目范圍涉及“風險管理”、“區塊鏈技術”、“信用業務”、“數字人民幣”、“投研服務數字化”等領域。據悉，此次創新試點是為推動證券期貨行業金融科技穩妥發展，促進資本市場數字化轉型，完善資本市場金融科技監管機制。首批試點機構中，銀河證券、信達證券、中信建投證券、中金公司4家券商作為項目牽頭申報單位，另有中信證券(600030,股吧)、中金財富證券、東興證券、財通證券作為聯合申報機構“榜上有名”。中信建投證券“梅開二度”，兩個牽頭項目上榜，其中涉及建立客戶交互行為體系管理系統。
16、【前三季度深圳券商網點近半告虧,幾家歡樂幾家愁】9月深圳證券市場官方數據顯示，今年前三季度深圳營業部股票基金成交總額為34.07萬億元，相比去年同期上升44%；深圳券商網點營業收入合計109.46億元，其中金融產品銷售收入9.64億元。國信證券(002736,股吧)泰然九路營業部是名副其實的“雙料冠軍”，營業收入和利潤總額兩項排名均位居同行第一； 天風證券深圳分公司、中金財富證券深圳分公司則在營收或利潤排名中呈現顯著進步。此外，共有12家分支機構今年前三季度利潤總額超億元，但46%的分支機構則出現虧損。
【大宗商品波動】
17、【周期市場大起大落，多重因素下大宗商品弱勢或持續】2021年下半年，全球范圍持續拉高的商品價格，不僅讓周期板塊一度成為A股市場的關注熱點，也使得下游產業鏈共振效應逐步顯現。然而近日來，在政策引導和供應提升等多重因素協同作用下，以煤炭為代表的大宗商品市場出現顯著回調，部分產品幾周間價格就已腰斬。
18、【煤價大幅回落，下游企業限電缺煤影響緩解】隨著全國煤炭產地產能不斷釋放、港口煤炭庫存提升，會使下游采購節奏從容。同時電煤中長期合同兌現、市場煤采購減少，動力煤失去有力支撐。減少非法囤積取利的機會，也進一步擠壓煤炭市場泡沫，使煤炭市場價格回歸合理區間。
19、【LME銅擠倉行情落幕，瘋狂的銅價可能終于要消停了】盡管長期綠色轉型下的電動車等需求仍是銅的支撐因素，但就近一年來看，機構認為銅的瘋狂行情或告一段落。就明年而言，各界對于銅價的看法更趨理性，并認為區間震蕩將是主線，市場炒作退潮、需求動能下降、全球經濟快速復蘇階段暫告一段落等都是主因。
20、【供需兩弱，主要鋼材虧損加大，部分鋼企主動減產】隨著北方氣溫的逐漸降低，鋼鐵行業淡季特征進一步明顯，需求與成本同步走低，部分鋼企選主動減產控制成本。
21、【油、氣、煤同步降價后，全球能源供應迎接冬季挑戰】隨著北半球冬季的到來，全球主要能源價格的瘋狂漲勢卻陡然暫緩，石油、天然氣、煤炭等的價格在10月下旬都有顯著回落，全球能源供應短缺的情況似乎并沒有各界預期的那般嚴重。
機構觀點
大幅波動期貨品種：僅選取當周漲跌幅排名前三名，且周漲跌幅超過5%的品種
漲幅居前：
紅棗
瑞達期貨(002961,股吧)：據Mysteel農產品(000061,股吧)調研數據截止11月18日統計36家樣本點物理庫存在9380噸，環比增加13.70%，紅棗下樹進度較快，多數產區已過大半，產區高價逐漸上探，部分客商也開始著手拿貨，由于成本較往年增幅較大，采取優質量少的原則，目前銷區市場逐漸開始上量，但上量仍不及去年同期。預計未來一周上貨量將增幅較大。
跌幅居前：
焦煤
方正中期：短期原煤產量增加，電煤緊張緩解后釋放配煤資源，同時焦化企業開工率偏低，下游采購謹慎，導致期價持續回落。目前盤面仍大幅貼水現貨，從基差的角度來看，后期下行空間相對有限，而后基差的修復將以現貨價格的下跌來逐步完成，當前盤面多空安全邊際均不高，操作上觀望為主。
錳硅
格林期貨：限產緩和下多數廠家均維持高開工率，下游鋼廠延續限產，錳硅需求邊際走弱。外礦對華11月報盤多以上調為主，整體生產成本仍處高位，或給予期現貨價格一定支撐，短期錳硅寬幅震蕩為主，后期關注成本支撐。
硅鐵
格林期貨：目前生產廠家逼近成本線，后期鋼廠采暖季限產政策也將陸續執行，短期價格漲跌空間相對有限，關注鋼廠采購及主產區政策的變化。
大幅波動股票板塊：最多選取同花順(300033,股吧)行業當周漲跌幅排名前三名的板塊，且該板塊周漲跌幅超過5%。
漲幅居前：
燃氣
安信證券：碳中和背景下，未來天然氣或將通過分布式、氣電調峰等方式加強與可再生能源的融合互補，加快對煤炭和石油的替代，發揮從煤炭時代到可再生時代的過渡作用，天然氣在能源轉型中的橋梁作用和在電源中的支撐作用有望進一步得到體現。
汽車零部件
華福證券：供給側改善對行情的修復告一段落，需求側重新成為主變量，我們對下游的需求謹慎樂觀。近期市場更看好汽車零部件的表現，核心邏輯是總量不悲觀，結構有亮點（新能源增量零配件）。
金屬新材料
光大證券(601788,股吧)：全面看好新能源金屬產業鏈。下游電動車、光伏、風電需求的高增長帶動上游鋰、鈷、稀土磁材等金屬材料需求的快速增長，根據需求的增速排序我們推薦鋰＞稀土＞鈷。
跌幅居前：
無
