世界快消息！和訊SGI公司|泰坦科技營(yíng)收凈利雙增，但SGI評(píng)分卻依然很低，背后原因到底是什么？

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泰坦科技2022年第一季度評(píng)分為55，與2021年年報(bào)評(píng)分持平。整體來(lái)看，泰坦科技評(píng)SGI分并不高，最高為2020年第一季度74，其他各個(gè)季度都在55-66之間波動(dòng)。2021年泰坦科技營(yíng)收凈利雙增，但評(píng)分卻依然很低，這背后的原因到底是什么？

圖：泰坦科技和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分

營(yíng)收凈利雙增，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率卻持續(xù)下滑

泰坦科技2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日-2021年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.64億元，同比增長(zhǎng)56.32%，凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)40.09%，基本每股收益為1.89元。

進(jìn)入2022年，泰坦科技業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)。泰坦科技公布的2022一季報(bào)業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)業(yè)收入為5.82億元，同比增長(zhǎng)41.87%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1943.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.55%。

不論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，泰坦科技都處于增長(zhǎng)的狀態(tài)。但是此前機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為43.88%，業(yè)績(jī)?cè)龇陀陬A(yù)期。另外，6個(gè)月內(nèi)累計(jì)共9家機(jī)構(gòu)，預(yù)測(cè)泰坦科技2022年凈利潤(rùn)均值為2.07億元，較去年同比增長(zhǎng)44.04%。

在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)的同時(shí)，泰坦科技還面臨一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，那就是加權(quán)凈資產(chǎn)收益率卻持續(xù)下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018-2021年，泰坦科技加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為19.09%、17.79%、13.82%、9.53%。2022年第一季度，公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率更是下降到1.2%。由此可見(jiàn)，泰坦科技的盈利能力有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)值增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)惡化

對(duì)于快速成長(zhǎng)的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)雖然實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻一直為負(fù)，因?yàn)檫@個(gè)階段的企業(yè)，還處于投入期。目前，泰坦科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就一直處于負(fù)值的狀態(tài)。

2021年年報(bào)顯示，泰坦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量負(fù)值較去年同期增加 75.32%，主要是公司收入增長(zhǎng)帶來(lái)的應(yīng)收款增加及公司全國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)配送體系建設(shè)帶來(lái)的存貨高速增長(zhǎng)，對(duì)資金消耗較大，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流負(fù)值增加。

來(lái)源：泰坦科技2021年年度報(bào)告

泰坦科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從2019年開(kāi)始，已經(jīng)持續(xù)多年為負(fù)了。2019-2021年，泰坦科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3184.93萬(wàn)元、-1.38億元、-2.42億元。正因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流一直為負(fù)，所以在某種意義上說(shuō)公司還處于“虧損”狀態(tài)。

研發(fā)投入不足，綜合競(jìng)爭(zhēng)力偏弱

泰坦科技被稱(chēng)為國(guó)內(nèi)“科學(xué)服務(wù)第一股”，但其科創(chuàng)屬性上市之初就被質(zhì)疑過(guò)。上市委曾直接對(duì)公司的核心技術(shù)提出質(zhì)疑：核心技術(shù)到底應(yīng)用在了哪里？先進(jìn)性又從何說(shuō)起？

從科創(chuàng)屬性上看，泰坦科技研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重在一眾科創(chuàng)板企業(yè)中則較低，甚至低于科創(chuàng)板5%的標(biāo)準(zhǔn)。雖然公司的研發(fā)投入和研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重都有所上升，但和國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)相比還有一定的差距，尤其是研發(fā)投入總額。

來(lái)源：泰坦科技2021年年度報(bào)告

泰坦科技在2021年年報(bào)中，也提到2021年，公司研發(fā)投入創(chuàng)新高，達(dá)到8702萬(wàn)元，同比增速為77.4%，研發(fā)占比達(dá)到4.02%，這比例逐漸與國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)接近，但研發(fā)投入總金額卻相差甚遠(yuǎn)。

當(dāng)下國(guó)內(nèi)行業(yè)還處在發(fā)展初期，制造商、品牌商與服務(wù)商共存且數(shù)量多，每家研發(fā)投入金額也相對(duì)偏小，與歐美日外企比綜合競(jìng)爭(zhēng)力有較大差距。

短短一年多時(shí)間，科學(xué)服務(wù)賽道從先前鮮有投資人問(wèn)津，到如今一二級(jí)市場(chǎng)過(guò)度追捧。僅過(guò)去一年，市場(chǎng)募資規(guī)模已遠(yuǎn)超過(guò)去十年總和。大量資金涌入，必然會(huì)加大新品開(kāi)發(fā)力度，也會(huì)加劇行業(yè)內(nèi)卷。

綜合來(lái)看，泰坦科技研發(fā)投入不足，綜合競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，在行業(yè)內(nèi)卷加劇的情況下，其發(fā)展空間和前景并不樂(lè)觀。