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為展現期貨公司投研業務發展狀況，推動促進相關業務發展，和訊期貨特打造【財經風云榜——期貨投研榜】，針對期貨公司投研情況進行月度排名。目前該榜單第三期6月份排名情況已經出爐，其中銀河以綜合得分126.94的成績位列第一。為此，和訊期貨特邀請銀河期貨能化投資研究部研究員潘盛杰，對當前期貨投研現狀和前景等分享自己的見解和看法。
期貨投研的發展應加入更多量化分析
針對當前期貨投研業務的現狀，潘盛杰表示，隨著期貨行業的蓬勃發展，近年來期貨投研也正在逐漸發生改變，同時一些不足也正在逐漸暴露出來。
“具體來看，一是當前研究分工更加明晰。隨著資訊服務商愈加專業，信息的獲取也變更愈加便捷，從而促使研究員可以將更多的精力從尋找信息轉移至研究層面。二是研究路徑出現分化，即微觀路徑和宏觀路徑的分化，產業邏輯路徑和數學統計路徑的分化。目前傳統產業研究路徑依然存在，單純量化的研究路徑也在興起。特別是近年來商品市場受宏觀影響加劇，同漲同跌現象較為明顯，商品走勢較過去缺乏個性，從而使純量化推演、統計套利、CTA策略等也能獲得較好的回報。”潘盛杰說。
與此同時，隨著上述改變的到來，期貨投研的一些不足也逐漸顯現。據潘盛杰解讀稱，目前期貨投研共存在三點不足：一是同質化嚴重，主要因資訊獲取太過便捷，依據資訊所產出的研究成果自然大同小異。二是商品研究的廣度鋪展開后，深度隨之不夠。現今隨著期貨行業的蓬勃發展，未來將有更多商品進入市場，將使得“為每個商品都配備產業研究員”的目標越來越難以完成，一些關注程度相對較低的商品，整體研究能力必然會打折扣。三是產業研究人才的匱乏。一方面當前期貨公司體量較小，很難擁有從零培養出產業研究員的條件；另一方面現有研究員在獲得足夠成長之后也會尋找更好地產業平臺。
“而要想解決上述問題，就要在產業研究中加入更多量化分析方式。以量化的方式將將倉庫中的原料和成品變成折線圖，發現規律；再把量化研究的結論用產業的邏輯去解釋，讓枯燥的數學公式，浮現出企業家們熟悉的生產線的樣子。”潘盛杰表示。
下半年需防范天然橡膠及紙漿走弱
聚焦到銀河期貨研究所來看，據潘盛杰介紹，銀河投研一直以服務國家戰略為目標，目前已參與設計了多個“保險+期貨”項目設計方案，為服務實體經濟和助力鄉村振興做出了貢獻。同時針對上述所提出的不足，銀河期貨也與時俱進做出了改變。一方面，背靠大股東銀河證券，銀河期貨在研究方面已精耕細作十多年，保持著一貫的研發人員培養體系，能夠吸引到足夠的人才；另一方面，目前銀河期貨研究所在量化方面也有著不小的投入。
最后對于近期所研究板塊的行情波動，潘盛杰表示，從天然橡膠期貨來看，11 月之前，得益于供應端的支撐和國內汽車政策的托底，當前橡膠估值對基本面的兌現較為充分，價格可能繼續遵循去年同期的演變，底部逐步抬升。但11 月之后，需防范來自上、下游的負反饋，造成價格大幅下挫的可能。紙漿來看，國內紙廠利潤的回落可能是更大范圍內的縮影，未來紙品向終端轉嫁紙漿成本將變得越來越吃力，下半年紙漿或將面臨著較大下行壓力。
“因此下半年投資者需防范橡膠和紙漿的走弱風險，膠圈和漿圈的產業客戶需做好庫存保值管理。不過在高通脹回落的過程中，往往會帶來估值修復的投資機會，熟悉產業的投資者可以關注相近品種之間的利潤回歸策略，熟悉量化的投資者可以關注大類資產配置策略。”潘盛杰說。
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