觀熱點(diǎn)：華特達(dá)因上半年凈利潤(rùn)增速同比降36.9個(gè)百分點(diǎn)，大單品“伊可新”還能火多久？

近日，華特達(dá)因發(fā)布2022年中報(bào)。營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了上漲，銷售凈利潤(rùn)、毛利率也均達(dá)到了上市以來(lái)最高值。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，國(guó)海證券(000750)、光大證券(601788)均給予買入評(píng)級(jí)。不過(guò)，從半年報(bào)來(lái)看，雖然營(yíng)收、凈利潤(rùn)等數(shù)值均創(chuàng)歷史新高，營(yíng)收增速較去年同期有所下滑，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速均為近三年最低值。下一季度，華特達(dá)因的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又能否持續(xù)呢？

凈利潤(rùn)增速較去年同期下降36.9個(gè)百分點(diǎn)，為近三年最低值

【資料圖】

公開資料顯示，華特達(dá)因主要從事兒童藥品生產(chǎn)和銷售、教育的經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)品方面，包括伊可新、伊D新、伊佳新、蓋笛欣、伊甘欣、舒童欣、伊之優(yōu)等為代表的兒童營(yíng)養(yǎng)類和治療類產(chǎn)品組合。

依靠這些板塊，2022年上半年，華特達(dá)因?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收12.25億元，同比增長(zhǎng)21 %。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)32.9%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.96億元，同比增長(zhǎng)33.76%。

不過(guò)，2022年上半年，華特達(dá)因的營(yíng)收增速較去年同期下滑了0.3個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速下滑趨勢(shì)更為明顯，較去年同期下滑了36.9個(gè)百分點(diǎn)，扣非凈利潤(rùn)增速更是下滑了39.31個(gè)百分點(diǎn)，為近三年最低。

華特達(dá)因凈利潤(rùn)增速為何下滑如此明顯？

一方面，2022年上半年，華特達(dá)因大幅增加大了銷售費(fèi)用的投入，還加大了研發(fā)、管理費(fèi)用的投入。其中，銷售費(fèi)用為2.06億元，較去年同期增加0.67億元；管理費(fèi)用為7473.66萬(wàn)元，較去年同期增加1253.57萬(wàn)元，為近五年新高；研發(fā)費(fèi)用為3199.12萬(wàn)元，較去年同期增加557.59萬(wàn)元，也為近五年新高。

另一方面，主要是源于報(bào)告期內(nèi)，華特達(dá)因的營(yíng)收增速出現(xiàn)了下滑。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前，華特達(dá)因的營(yíng)收主要來(lái)源于醫(yī)藥產(chǎn)品、環(huán)保設(shè)備及工程、電子信息產(chǎn)品、科技園區(qū)管理、教育、晶體材料、道路及建筑材料等。

2022年上半年，電子信息產(chǎn)品營(yíng)收出現(xiàn)了下滑。電子信息產(chǎn)品僅實(shí)現(xiàn)了709.51萬(wàn)元的收入，出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑31.54%。

此外，相較于去年同期，2022年上半年，華特達(dá)因沒(méi)有了環(huán)保設(shè)備及工程業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)收，要知道，該部分業(yè)務(wù)在去年同期帶來(lái)了1.32億元的營(yíng)業(yè)收入。

這是源于，華特達(dá)因在去年11月剝離了環(huán)保設(shè)備及工程業(yè)務(wù)， 將持有的華特環(huán)保51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華特集團(tuán)。

與之相對(duì)的是，教育、醫(yī)藥產(chǎn)品、科技園區(qū)管理、晶體材料營(yíng)收繼續(xù)保持增長(zhǎng)。尤其是醫(yī)藥產(chǎn)品，其中，“伊可新”作為達(dá)因藥業(yè)的一線品種，為公司立下了汗馬功勞。但僅靠這款產(chǎn)品，能夠維持華特達(dá)因的高增長(zhǎng)模式嗎？

大單品“伊可新”還能火多久？

一直以來(lái)，伊可新等醫(yī)藥產(chǎn)品、旗下的沂南華特臥龍學(xué)校是其主要營(yíng)收來(lái)源。其中，華特達(dá)因直接持股達(dá)因藥業(yè)52.14%股權(quán)；直接持股沂南華特臥龍學(xué)校81.85%股權(quán)。

2022年上半年，醫(yī)藥產(chǎn)品、教育類產(chǎn)品的營(yíng)收貢獻(xiàn)依然堅(jiān)挺，但也存隱憂。

教育方面，2022年上半年，營(yíng)收雖然保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下滑。沂南華特臥龍學(xué)校的教育產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.15億元，同比增長(zhǎng)12.56%，較去年同期的營(yíng)收增速增加了5.57個(gè)百分點(diǎn)。但是，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1786.74萬(wàn)元，同比下滑30%。

不過(guò)，教育業(yè)務(wù)僅是華特達(dá)因的第二大營(yíng)收來(lái)源，營(yíng)收重頭來(lái)源于達(dá)因藥業(yè)。

財(cái)報(bào)顯示， 目前，達(dá)因藥業(yè)主要產(chǎn)品包括維生素AD滴劑(伊可新)、維生素D滴劑(伊D新)、復(fù)方碳酸鈣泡騰顆粒(蓋笛欣)、甘草鋅顆粒(伊甘欣)、右旋糖酐鐵顆粒(伊佳新)、口服補(bǔ)液鹽散、阿奇霉素顆粒、利福昔明干混懸劑等。其中，“伊可新”為達(dá)因藥業(yè)一線品種，多年來(lái)一直位居同類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一。

2022年上半年，達(dá)因藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.79億元，同比增長(zhǎng)44%，較去年同期的營(yíng)收增速增加了17個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)期營(yíng)收的比例高達(dá)88%。醫(yī)藥類產(chǎn)品的毛利率也高達(dá)87.08%，較去年同期增加了1.65個(gè)百分點(diǎn)。

但目前，作為達(dá)因藥業(yè)的大單品“伊可新“還未加入國(guó)家集采，顯而意見，集采則意味著產(chǎn)品有價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率要求較高。

對(duì)此，華特達(dá)因曾在調(diào)研時(shí)表示，“目前兒童專用藥品短缺，過(guò)早集采會(huì)影響兒童藥企業(yè)的研發(fā)積極性。我們也在積極呼吁政府層面鼓勵(lì)兒童藥企的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。我們會(huì)盡可能把終端渠道布局得更好，消費(fèi)者教育做得更好，提高滲透率，產(chǎn)品品種也做得更豐富，從而降低經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

與此同時(shí)，目前，在維生素AD市場(chǎng)，也面臨著不少的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。根據(jù)查詢，維生素AD滴劑約有20余家企業(yè)獲得注冊(cè)證，維生素D3滴劑獲得注冊(cè)證的企業(yè)4家。

依靠大單品“伊可新“賺的盆滿缽滿的華特達(dá)因，也急需新的大單品構(gòu)成第二增長(zhǎng)曲線。

雖然除伊可新外，近年來(lái)，達(dá)因藥業(yè)還開發(fā)了伊D新、蓋笛欣的兒童藥品，多款兒童保健食品、兒童營(yíng)養(yǎng)食品、以及兒童保健用品，但目前來(lái)看，相較于伊可新，其它產(chǎn)品的爆發(fā)力還較小。

資本市場(chǎng)上，截至2022年8月2日收盤，華特達(dá)因報(bào)40.27元/股，近三個(gè)交易日，股價(jià)下跌6.32%，總市值為94.37億元。