于2021年7月上市的，被業內譽為A股“自動化零部件一站式供應商第一股”的怡合達，一年期限售期解禁后，隨即披露七名原始股東的集體減持計劃。截至目前，該七名原始股東累計減持超2400萬股，累計套現近16億元。值得注意的是，在上述原始股東減持期間，即今年1月初，怡合達披露了定增預案，不過對于上述原始股東而言，似乎絲毫不影響減持的心情，繼續集體高額減持。并且，近日，上述存在減持的原始股東中，有兩名股東完成減持計劃后，繼續披露新的減持計劃。這些操作，引起了市場的關注。
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一年期限售期剛解禁
多名原始股東披露減持計劃
目前已累計套現近16億元
2021年7月23日，怡合達以A股“自動化零部件一站式供應商第一股”成功上市，對于上市前即已入股怡合達的原始股東可謂“樂開花”。公開資料顯示，怡合達上市的發行價為14.14元，而上市后股價高漲至近百元，最高溢價六倍多。
不過，隨著相關規定對原始股東一年期禁售令的解禁，怡合達的眾多原始股東早已按捺不住，同日紛紛集體披露減持計劃。
2022年7月27日，怡合達披露了包括偉盈新能源科技（無錫）有限公司（簡稱偉盈）、蘇州鐘鼎五號股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“鐘鼎五號”）及其關聯方蘇州鐘鼎五號青藍股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“鐘鼎青藍”）、深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深創投”）及其關聯方東莞紅土創業投資有限公司（以下簡稱“東莞紅土”）、東莞紅土創業投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“紅土投資”）、深圳市紅土智能股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“紅土智能”）等七名股東的減持計劃。
其中，偉盈持有怡合達股份 66,342,274 股，占怡合達總股本的 13.78%。鐘鼎五號、鐘鼎青藍分別持有怡合達股份 34,145,605 股、4,423,243 股，占怡合達總股本的 7.09%、0.92%，上述股東合計持有怡合達股份 38,568,848 股，占怡合達總股本的 8.01%。深創投、東莞紅土、紅土投資、紅土智能分別持有怡合達股份 14,261,161 股、18,280,080 股、13,172,461 股、3,622,423 股，占怡合達總股本的 2.96%、3.80%、2.74%、0.75%，上述股東合計持有怡合達股份 49,336,125 股，占公司總股本的 10.25%。
按照減持計劃，上述7名股東計劃公告日15個交易日或3個交易日后6個月內合計減持不超過55,379,124股，減持原因均為投資原因，減持股份來源均為首次公開發行前已持有的股份及權益分派轉增取得，于 2022 年 7 月 25 日解除限售并上市流通。
據怡合達近日即2月20日公告，上述股東減持計劃完成，累計減持股份數超2400萬股，累計套現近16億元，其中偉盈累計套現約0.54億元、鐘鼎五號及鐘鼎青藍合計套現約6.76億元、深創投、東莞紅土、紅土投資、紅土智能合計套現約8.50億元。
對于剛解禁，即迫不及待地進行減持，在著名經濟學家宋清輝看來，原始股東在企業上市滿一年后，集中減持的行為，在A股較為常見，屬于常態化現象。從減持原因看，雖然各不相同，但是“個人資金需求”是上市公司重要股東減持的主要原因之一。
FA工廠自動化不香了？
上市當年多項核心財務指標增速放緩明顯
定增預案“難阻”股東“減持心”
其實，隨著解禁“一聲令下”，原始股東迫不及待地進行減持套現離場，只是這場“逐利戲”的結果。對于眾多二級市場的投資者而言，更關注減持背后的種種邏輯。
從業績上來看，從2017年至2021年上市當年，怡合達不管是營收增速還是凈利潤增速，可謂均處于高速發展。其中營收方面，上述期間，怡合達營業總收入增長率分別為0.00%、66.10%、21.81%、58.96%、49.03%；凈利潤增長率分別為0.00%、52.92%、47.87%、88.03%、47.65%。
不過，需要注意的是，怡合達在上市當年，即2021年的多項財務指標相比上一年增速明顯放緩。其中，2021年的總營收增長率為49.03%而上一年為58.96%；2021年的凈利潤增長率為47.65%而上一年為88.03%；2021年的毛利率為41.57%而上一年為43.85%，并且前面四年毛利率均在42%以上。
并且，上述的業績走向從怡合達2022年三季報的對比來看，更為明顯。2022年前三季度，怡合達的凈利潤增長率為36.03%而上一年同期為65.12%；營業總收入增長率為37.92%而上一年同期為60.25；毛利率為40.38%而上一年同期為43.98%。
從股價上來看，怡合達上市以來，截至2023年2月22日，按照收盤價來算，即2021年7月23日當天收盤價為91.25元/股，2023年2月22日當天收盤價為59.66元/股，整體下跌超30%；如果從上市以來，整體來看，股價更是跌近四成。（股價均按前復權）
另外，值得一提的是，怡合達在今年年初披露了2023年的定增預案，向特定對象發行募集資金總額預計不超過 265,000.00 萬元，扣除發行費用后的凈額將用于以下項目：怡合達智能制造供應鏈華南中心二期項目、怡合達智能制造暨華東運營總部項目。
不過，該定增卻絲毫不減原始股東的減持步伐和決心。根據巨潮資訊網數據顯示，在該定增預案披露后，前述原始股東中有六名股東正減持得“熱火朝天”。
并且，在上述減持計劃完成后，2月20日，怡合達再次披露了上述原始股東鐘鼎五號、鐘鼎青藍的減持計劃，預計在其計劃自本公告之日起 15 個交易日后的 6 個月內通過集中競價交易方式或自本公告之日起 3個交易日后的6個月內通過大宗交易方式合計減持公司股份不超過 19,262,304 股，即不超過公司總股本的 4%。
需要注意的是，上述原始股東鐘鼎五號、鐘鼎青藍在第一輪減持中已實際減持超1000萬股，如果這次減持順利按照最高股數進行減持，那么兩輪減持合計占其所持有怡合達股份的七成多。
原始股東合規減持，無可厚非，不過在定增預案披露后，原始股東再次披露減持計劃，似乎不妥。著名經濟學家宋清輝對和訊網表示，基于定增預案出來后，原始股東仍繼續集體減持，并且發布新的減持計劃，此舉等同于“套利游戲”，顯然傷害了中小投資者的利益。
這家曾備受多家投資機構青睞的、以A股首家FA工廠自動化零部件一站式供應商上市的企業，為何連定增也難以阻擋原始股東的“減持心”？
著名經濟學家宋清輝表示，當前，自動化產業鏈的發展已是現代制造領域中最重要的核心技術和產業之一，未來前景十分廣闊。對于產業鏈上的零部件提供商而言，隨著，行業競爭日趨激烈，預計行業集中度將逐漸提高，只有那些掌握核心技術資源、綜合服務能力較高的公司，才會有較大機會從競爭中勝出。
此前，天風證券(601162)發布研報提及，考慮到市場競爭有所加劇，除米思米外，怡合達在各細分產品領域面對較多中小型制造商、品牌商、經銷商的競爭；此外募投擴產仍需時間；因此我們下調盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤分別為5.72億元（前值5.99億元）、7.87億元（前值8.47億元）、10.73億元（前值12.83億元）。
