因未按已公開披露的股份回購(gòu)方案實(shí)施回購(gòu)且實(shí)際回購(gòu)數(shù)量存差異，龍韻股份(603729)及時(shí)任董事長(zhǎng)遭上交所監(jiān)管警示。
回顧龍韻股份發(fā)布股份回購(gòu)方案至今的一年，持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)、不甚理想的現(xiàn)金流、表現(xiàn)平淡的股價(jià)都可能成為了影響公司未按計(jì)劃回購(gòu)股份的原因。更深層次的，公司對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展信心不足或才是致命癥結(jié)所在。
(資料圖)
“失約”股份回購(gòu)
前情回溯，2022年3月2日，龍韻股份披露以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份方案的公告，擬12個(gè)月內(nèi)以自有資金回購(gòu)公司股份用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)19.41元/股，回購(gòu)數(shù)量不低于233.345萬(wàn)股且不超過(guò)466.69萬(wàn)股。
和訊財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，上述回購(gòu)股份方案在實(shí)施過(guò)程中并非一帆風(fēng)順。截至2022年9月2日，盡管回購(gòu)期限已過(guò)半，但龍韻股份仍未實(shí)施回購(gòu)股份，直到同年10月才進(jìn)行首次回購(gòu)。到了2023年2月，公司又發(fā)布調(diào)整公告稱，擬將股份回購(gòu)實(shí)施期限延期6個(gè)月，由2023年2月28日止調(diào)整至2023年8月31日止。
未能等到盛夏，在距離股份回購(gòu)方案發(fā)布整一年即2023年3月2日時(shí)，龍韻股份還是選擇按下了終止鍵。公告顯示，截至2023年2月28日，公司已累計(jì)回購(gòu)股份117.29萬(wàn)股，占公司總股本的比例為1.26%，占回購(gòu)數(shù)量下限的50.26%。
上交所出手
這份提前于延期后實(shí)施期限結(jié)束、且未按計(jì)劃完成的股份回購(gòu)方案，引來(lái)了上交所關(guān)注。
上交所指出，上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，對(duì)公司股東權(quán)益和公司股票交易價(jià)格都將產(chǎn)生較大影響，市場(chǎng)和投資者將對(duì)此形成相應(yīng)預(yù)期。在披露回購(gòu)方案時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資金狀況和履行能力，制定、披露合理的回購(gòu)股份方案，并嚴(yán)格按照公告的回購(gòu)方案實(shí)施回購(gòu)。但龍韻股份未按已公開披露的股份回購(gòu)方案實(shí)施回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)數(shù)量與披露的回購(gòu)方案存在差異，影響投資者形成的合理預(yù)期。
因此，上交所認(rèn)為，上述行為構(gòu)成了違規(guī)，并決定對(duì)龍韻股份時(shí)任董事長(zhǎng)余亦坤予以監(jiān)管警示。
“失約”的背后
對(duì)于股份回購(gòu)方案實(shí)際執(zhí)行情況與原披露的方案存在差異的原因，龍韻股份認(rèn)為：“自公司審議通過(guò)回購(gòu)方案以來(lái)，根據(jù)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)及實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司實(shí)施回購(gòu)期間，為了滿足未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展的需要及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)所需，公司認(rèn)為將資金用于調(diào)配生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金流、儲(chǔ)備行業(yè)優(yōu)秀人才更有利于增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常有序進(jìn)行?！贝送?，近期市場(chǎng)行情、公司股價(jià)變化以及股份回購(gòu)交易窗口期等多重因素亦有影響。
有市場(chǎng)人士猜測(cè)認(rèn)為，手頭資金吃緊可能一定程度影響了上述股份回購(gòu)的進(jìn)程。龍韻股份此次股份回購(gòu)資金來(lái)源為自有資金，按照回購(gòu)價(jià)格上限計(jì)算，若原計(jì)劃正常執(zhí)行，將耗資約4529萬(wàn)元至9058萬(wàn)元。
截至2023年9月30日，龍韻股份賬面貨幣資金僅為5034.25萬(wàn)元、短期借款為8811.37萬(wàn)元。自有資金似乎并不充裕，遑論公司還正計(jì)劃豪擲2億元將實(shí)控人資產(chǎn)辰月科技攬入懷中，更顯手頭不闊綽。為應(yīng)公司發(fā)展需要，龍韻股份同時(shí)表示，擬向銀行申請(qǐng)不超過(guò)2億元的綜合授信，授信期限為1年。
“本質(zhì)上還是公司對(duì)于自己的發(fā)展前景沒(méi)有信心。假若公司真正看好未來(lái)行情，即使通過(guò)資金拆借用于回購(gòu)股份，也是劃算的”，上述市場(chǎng)人士分析指出。
龍韻股份業(yè)務(wù)為廣告全案服務(wù)業(yè)務(wù)、廣告媒介代理業(yè)務(wù)、酒類銷售業(yè)務(wù)等。但一直以來(lái)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，2019年至2022年前三季度，公司分別虧損5874萬(wàn)元、2163萬(wàn)元、6302萬(wàn)元、3676萬(wàn)元，合計(jì)虧超1.8億元。
2022年，龍韻股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損1.37億元至虧損2.05億元，同比虧損擴(kuò)大。談及原因，公司認(rèn)為，2022年全國(guó)多地疫情反復(fù)，疫情防控措施升級(jí)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)造成較大沖擊。受此影響，公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)一定幅度下滑。此外，2022年廣告行業(yè)整體市場(chǎng)環(huán)境較低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)毛利繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致公司2022年持續(xù)虧損。
據(jù)了解，目前我國(guó)廣告業(yè)市場(chǎng)除了國(guó)際4A公司、本土上市的廣告公司之外，抖音、快手等新興自媒體發(fā)展迅猛，隨著媒體平臺(tái)的碎片化，龍韻股份所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也加劇。龍韻股份曾在一份會(huì)議紀(jì)要中坦言：“上市公司傳統(tǒng)的全媒介廣告代理和全案廣告服務(wù)業(yè)務(wù)不具有明顯的核心競(jìng)爭(zhēng)力……”。
在此背景下，龍韻股份曾試圖通過(guò)收購(gòu)來(lái)尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。以上文提到的辰月科技為例，這是一家以大數(shù)據(jù)分析與挖掘?yàn)榛A(chǔ)的咨詢服務(wù)公司，服務(wù)的客戶包括雅詩(shī)蘭黛、聯(lián)合利華等國(guó)內(nèi)外品牌，便被龍韻股份寄予了通過(guò)嫁接兩個(gè)公司業(yè)務(wù)，以提升收入規(guī)模、增厚利潤(rùn)，最終實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的美好遠(yuǎn)景。但隨即，該收購(gòu)案也陷入“溢價(jià)收購(gòu)”“實(shí)控人掏空上市公司”“忽悠投資者”等紛紛爭(zhēng)議中。
那么，收購(gòu)又能為龍韻股份帶來(lái)多少加成？和訊財(cái)經(jīng)翻閱歷史公告發(fā)現(xiàn)，龍韻股份曾在2019年作價(jià)1.92億元收購(gòu)?fù)瑸閷?shí)控人資產(chǎn)的愚恒影業(yè)42%股份。但愚恒影業(yè)由于2022年綜藝板塊、短視頻內(nèi)容營(yíng)銷、電視劇等業(yè)務(wù)受上海、新疆及各地疫情封閉管控因素影響較大，投入與產(chǎn)出未達(dá)預(yù)期等帶來(lái)的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值，也成為了龍韻文化2022年預(yù)虧的重要原因之一。
上市公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)，一般而言，市場(chǎng)反應(yīng)通常是股價(jià)提升，這有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。但自上述股份回購(gòu)方案發(fā)布以來(lái)，龍韻股份于二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)并無(wú)明顯拉升，呈現(xiàn)的則是反復(fù)震蕩之勢(shì)。截至3月23日，該股報(bào)收于15.06元/股，跌1.95%，總市值不足15億元。
在此背景下，持股1.54%的自然人股東許龍還開啟了減持計(jì)劃。出于資金籌劃考慮，許龍擬減持不超過(guò)144.2萬(wàn)股，占總股本的1.54%，若頂格減持即為清倉(cāng)。龍韻股份實(shí)控人段佩璋與許龍系叔嫂關(guān)系。
