詳細說明制定此次利潤分配及轉增方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績成長、發(fā)展規(guī)劃是否匹配，并提示相關風險！．．．．．近日，深交所發(fā)布《關于對成都西菱動力(300733)科技股份有限公司的關注函》，直指分紅方案的背后風險與合理性。
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具體內(nèi)容上看，關注函的除了對分紅合理性關注外，還就分紅方案是否存在信息泄露、內(nèi)幕交易、違反公平披露原則、誤導投資者或炒作股價等問題進行詢問。此外，還要求披露控股股東、實際控制人、董監(jiān)高人員自方案公布之日起六個月內(nèi)的減持計劃。
近期以來，部分上市公司分紅策略引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑。一些案例顯示，個別公司分紅過程中存在大股東通過分紅操作牟取暴利的情況。有媒體報道指出，一些上市公司存在利用分紅手段為大股東謀利、通過分紅策略操控股價波動等現(xiàn)象。
一、分紅方案令大股東及定增對象受益
據(jù)了解，西菱動力的2022年按照母公司報表口徑凈利潤為3,416.44萬元，末可供分配利潤為1.74億元，期末資本公積為10.75億元。
分紅方案顯示，西菱動力以2022年度最新總股本1.90億股為基數(shù)，每10股分配現(xiàn)金股利1元（含稅），合計分配現(xiàn)金股利1,901.75萬元；以資本公積轉增股本每10股轉增6股，合計轉增股本1.14億股，轉增后，公司的總股本增至3.04億股。
資料顯示，近年來西菱動動力盈利能力并不強。2019-2022年，按合并報表口徑，其凈利潤分別為0.21億、0.07億、0.21億以及0.35億。按照母公司報表口徑，其凈利潤分別為0.08億、-0.02億、0.07億以及0.34億。
在此次分紅方案之前，西菱動力進行了定向增發(fā)、實際控制人進行了協(xié)議轉讓。根據(jù)公開資料顯示，2022年10月31日，喻英蓮女士與崔鴻鈞先生簽訂《股份轉讓協(xié)議》，喻英蓮女士以19.10元/股的價格向崔鴻鈞先生轉讓1,200萬股公司無限售流通股，轉讓總價款人民幣22,920.00萬元。此次協(xié)議轉讓于2022年12月2日完成過戶登記手續(xù)。
同時，在今年年初，西菱動力完成了定向增發(fā)，向特定對象發(fā)行股票1,718.68萬股，發(fā)行價格為19.55元/股，募集資金總額為人民幣3.36億元，發(fā)行對象最終確定為15名投資者，限售期為6個月，解禁時間為2023年7月20日。
此次，分紅方案完成后，崔鴻鈞獲得分紅120萬元，轉增股票股本720萬股；15名特定對象將獲得分紅171.87萬元，轉增股票股本1,031.21萬股。
二、車價“骨折”，業(yè)績“增壓”！
在大額分紅的背后是西菱動力的業(yè)績隱憂。西菱動力主要業(yè)務是汽車零部件業(yè)務，其產(chǎn)品主要包括曲軸扭轉減振器、連桿總成、凸輪軸總成、渦殼及渦輪增壓器，主要應用于汽車發(fā)動機的生產(chǎn)制造，部分產(chǎn)品應用于工程機械、發(fā)電機組等其他領域發(fā)動機的生產(chǎn)制造。
近年來，車企的降價潮席卷全國，在東風汽車(600006)賣出“骨折”價以后，寶馬、紅旗、吉利、大眾、本田、豐田、福特、奔馳等消費者所熟知的品牌幾乎都通過廠家補貼或經(jīng)銷商降價等方式參與其中。
在車企的價格戰(zhàn)下，西菱動力出現(xiàn)了明顯的增收不增利。財務數(shù)據(jù)顯示，在2017年西菱動力的營業(yè)收入為6.16億，其營業(yè)利潤為1.13億，營業(yè)利潤率高達18.34%；到了2022年末，西菱動力的營業(yè)收入高達11.07億，營業(yè)利潤卻僅為0.36億，營業(yè)利潤率降低至3.91%。
同時，隨著營業(yè)收入的增長，西菱動力的應收賬款與應收票據(jù)金額也在不斷地增長。2018年，西菱動力的應收票據(jù)與應收賬款的賬面價值為1.89億，到2022年末就增長至4.92億元。
分產(chǎn)品來看，2022年西菱動力傳統(tǒng)產(chǎn)品曲軸扭轉減振器、連桿總成、凸輪軸總成的庫存量開始激增，上述三款產(chǎn)品庫存量同比上漲20.70%、13.32%以及22.93%。在庫存激增的背景下，相關產(chǎn)品產(chǎn)線開始出現(xiàn)部分閑置情況，數(shù)據(jù)顯示，2022年上述三款產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為66.99%、73.01%以及56.88%。
值得關注的是，渦輪增壓器總成是西菱動力重點發(fā)展的產(chǎn)品之一。在2022年定向增發(fā)中，西菱動力擬投入募資金額2.51億用于渦輪增壓器總成產(chǎn)能擴張。截止2022年末，西菱動力的渦輪增壓器總成理論產(chǎn)能為80萬臺，實際產(chǎn)量僅33萬臺產(chǎn)能利用率僅為41.25%。
在庫存與應收增長的背景下，西菱動力進行了計提減值。2022年末，西菱動力的信用減值損失為1,107.05萬元，其中應收賬款壞賬準備1,034.84萬元，其他應收款壞賬準備143.81萬元；資產(chǎn)減值損失為1,447.53萬元，其中存貨跌價準備1,455.32萬元；2022年末計提各項減值損失為2,554.58萬元，占2022年凈利潤比重的72.16%。
