智通財經APP獲悉，中泰證券發布研報稱，2025年2季度，銀行凈息差基本穩定、環比微降1bp至1.42%。2Q25行業凈息差1.42%，環比下降1bp，負債端貢獻繼續顯現。凈利潤總體增速邊際向好、板塊間分化收斂。大行維持利潤正增長且增速邊際向上，股份行低基數效應開始顯現，城商行維持著一定的利潤釋放節奏，而農商行由于經營貸資產質量壓力的抬頭、利潤釋放節奏有所放緩。
“對等關稅”后，中泰證券持續重點推薦銀行板塊股，繼續看好銀行的穩健性和持續性。銀行股兩條投資主線：一是擁有區域優勢、確定性強的城農商行，區域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等。二是高股息穩健的邏輯，重點關注大型銀行。
中泰證券主要觀點如下：
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資產質量：不良貸款額率雙降；撥備覆蓋率回升。2Q25末全銀行業不良貸款規模為3.43萬億，環比1Q25末下降24億元，主要源于二季度不良生成的下行以及核銷力度的提升。不良率1.49%，環比下行2bp；各類銀測算2Q25銀行業加回核銷后單季不良凈生成率和全年累計不良凈生成率分別為0.69% / 0.77%，較1Q25環比-13bp / -5bp。行業撥備覆蓋率回升，各類銀行均有貢獻。2Q25末，銀行業整體撥備覆蓋率211.97%，環比提升3.84個百分點；撥貸比3.16%，環比提升1bp。
凈息差：基本穩定、環比微降1bp至1.42%。2Q25行業凈息差1.42%，環比下降1bp；負債端貢獻繼續顯現。其中，國有行、股份行、城商行、農商行2Q25息差分別邊際變動-2bp、0bp、-1bp、-1bp至1.31%、1.55%、1.37%和1.58%。下半年預計息差邊際企穩，小幅回升。主要源于5月存款利率降幅大于資產端，對后續息差形成支撐。
規模：低基數下信貸增速回升，城商行景氣度相對較好。2Q25行業資產同比增速環比上升1.8個百分點至8.9%，信貸同比增速環比上升0.3個百分點至7.5%；行業單季新增信貸規模3.19萬億，同比多增0.72萬億。1)國有行資產同比增速環比上升，信貸同比增速環比下降；單季新增信貸同比基本持平。反映總體信貸需求相對不足情況下，國有行配債力度有一定加強。2)股份行資產和信貸同比增速均環比下降，預計與零售客群需求仍然不旺有關。3)城商行資產同比增速和信貸同比增速均環比上升，實體經濟需求不足的背景下，預計政信類需求仍能提供穩定壓艙石。4)農商行資產和信貸同比增速也均環比上升。
凈利潤：總體增速邊際向好、板塊間分化收斂。1H25商業銀行凈利潤同比-1.2%(1Q25同比-2.3%)，板塊間差異有所收斂。分板塊看，國有行、股份行、城商行、農商行凈利潤同比增速分別為+1.08%、-1.97%、-1.10%、-7.89%。大行維持利潤正增長且增速邊際向上，股份行低基數效應開始顯現，城商行維持著一定的利潤釋放節奏，而農商行由于經營貸資產質量壓力的抬頭、利潤釋放節奏有所放緩。
資本：資本充足率繼續提升。隨著擴表速度的放緩和大行注資以及部分銀行轉債轉股完成的支持，行業資本充足率保持繼續回升態勢。2Q25末商業銀行(不含外國銀行分行)核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.93%、12.46%、15.58%，環比1Q25末+24bp、+28bp、+30bp。
投資建議：1、“對等關稅”后，我們持續重點推薦銀行板塊股，繼續看好銀行的穩健性和持續性。(邏輯詳見報告《銀行股：從“順周期”到“弱周期”》。2、銀行股兩條投資主線：一是擁有區域優勢、確定性強的城農商行，區域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等(詳見我們區域經濟系列深度研究)。二是高股息穩健的邏輯，重點關注大型銀行。
風險提示事件：經濟下滑超預期，經濟恢復不及預期，數據更新不及時。
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