2021年9月，設立北交所的消息橫空出世，一時間攪動資本市場風云變換。而北交所從設立、公司成立到兩輪基本制度（征求意見稿）的推出，僅用了一周左右時間，足以可見，我國資本市場創新機制已逐步完善成熟。
北交所定位于以服務創新型中小企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域的企業，推動傳統產業轉型升級，重點培育“專精特新”中小企業，這樣的定位恰與滬深交易所形成錯位競爭，至此，協調互助的多層次資本市場體系良性生態圈已然形成。
目前，北交所企業來源僅是在新三板掛牌滿12個月的創新層掛牌公司。此外，北交所的轉板制度與精選層轉板制度基本一致，即北交所上市公司可以轉板至科創板或者創業板上市。這對于創新型中小企業而言，“層層遞進”的上市路徑，可實現在不同成長階段的融資需求。
而這也就意味著，精選層不僅作為北交所上市企業儲備，也是整個A股資本市場的后備軍了。據全國股轉中心數據顯示，截至2021年10月24日，現有精選層掛牌公司共66家，目前已經有14家精選層公司分5批次，作為北交所新股進行網上申購。
和訊SGI指數實時跟進資本市場創新機制，基于已建模模型，當前統共納入了58家新三板精選層公司，對其進行跟蹤并提供即時資訊。一方面豐富了SGI指數研究內容，另一方面也為呈現一個活躍的資本市場狀況。
10月25日，和訊SGI指數新三板精選層總榜單發布，森萱醫藥領銜榜單獲得78分，中航泰達43分墊底。58家精選層公司SGI評分平均分值63分，與此前“SGI指數300家”平均分73分差距明顯。同時也看到，近七成公司SGI評分在60分以上，可見精選層公司所具備的潛力也是不容忽視。
下面和訊SGI團隊將基于公開披露的信息，從業務領域、市值和市盈率情況以及公司成長性、現金流、研發創新等方面，對58家精選層企業進行統計分析。
一、行業分布和業務領域
從行業分布來看，新裝備公司數量最多，占比33%，其次是新技術公司占比29%，再依次是新醫療、新材料和新環保，分別占比17%、16%、5%。
從細分領域分布情況可見，58家精選層公司主要分布在工業-資本品、數據運營服務和原材料以及汽車零部件等領域，而這些領域正是先進制造業和現代服務業，以及傳統產業轉型升級的聚集之地。
我國在制造業領域本身具有明顯的優勢，隨著數字化、人工智能等新技術和資本的加持，產業結構轉型升級將發生質的變化。
二、市值和市盈率TTM情況
以截至2021年10月22日收盤數據為準，市值超過100億元的公司僅三家，分別是吉林碳谷、貝特瑞和連城數控，其中貝特瑞市值超800億元，可謂獨樹一只；其次，市值在50~100億元之間也僅三家，分別是長虹能源、穎泰生物、觀典防務，其中長虹能源市值98.19億元處于破百之勢。總的來看，精選層公司主要還是以低市值為主，市值在10~50億元之間占比67%。
從市盈率TTM的情況來看，高市盈率公司屈指可數，TTM在50倍以上公司只有9家，占比僅15%。而公司市值與市盈率TTM之間呈弱相關，這從三元基因133倍的TTM，市值僅29.34億元便可見。
三元基因之所以TTM最高，或與公司從事包括基因工程藥物、基因工程疫苗和診斷試劑的業務有關。生物科技是資本追捧的對象，近年來生物醫藥行業處于高速發展階段，隨著對創新藥的重視和強調，與生命科學相關的企業多被資本親睞。若公司市值太低是否被低估，但也不排除有資本炒作的嫌疑。
而同樣從事生物科學的諾思蘭德目前還未盈利，且公司虧損局面逐步擴大，截至2021年6月30日，公司虧損2576.38萬元，其主營業務為人用生物制品，包括基因治療藥物、重組蛋白質類藥物和眼科用藥的研發、生產及銷售。
整體而言，58家精選層公司由于規模較小，大部分公司TTM在20倍、30倍左右。這與目前在北交所發行的新股平均市盈率同步，目前14家發行新股市盈率平均為20.27倍。
另外，在此值得一提的是，觀典防務當前正處于轉板科創板階段，公司處于停牌狀態，公司從事無人機飛行服務與數據處理，無人機系統和智能防務裝備的研發、生產和銷售。
三、公司成長性和創新能力
據和訊SGI指數顯示，58家精選層公司三年凈利潤SGI得分100滿分的一半不到僅20家；而三年凈利潤尚佳獲得75分的公司有17家。
其中，貝特瑞連續三年凈利潤超4億元；穎泰生物連續三年凈利潤超2億元；同力股份、連城數控連續三年凈利潤超1億元；森萱醫藥、長虹能源、翰博高新連續兩年凈利潤超1億元。吉林碳谷2020年扭虧為盈凈利潤為1.39億元，2019年同期虧3004.77萬元，公司從事聚丙烯腈基(PAN)碳纖維原絲的研發、生產和銷售。
不過，總體來看，58家精選層企業六成以上的公司盈利能力還是比較強的，完全不輸部分科創板和創業板上市公司。
從經營活動的現金流情況來看，通易航天、艾融軟件、富士達、云創數據、諾思蘭德、旭杰科技、球冠電纜、浩淼科技、殷圖網聯、國源科技、同輝信息、中航泰達等公司正在經歷較大的現金流壓力。分別分布在新技術（6家）、新裝備（3家）、新醫療（1家）、新材料（1家）、新環保（1家）行業。
顯而易見，58家精選層企業中大部分公司經營現金流情況良好，而且SGI排名靠前的企業包括森萱醫藥、德源藥業、星辰科技、吉林碳谷、觀典防務、德瑞鋰電、泰祥股份、豐光精密等，在資金周轉效率方面相比其他公司較佳。
但在研發創新上，SGI得分最高的卻是排名靠后的公司包括創遠儀器、佳先股份、微創光電、諾思蘭德、數字人、殷圖網聯、國源科技等，這些公司研發投入占比均在20%以上，其中諾思蘭德研發投入占比高達86.03%；其次是數字人、微創光電研發投入分別占比43.71%、35.9%。
可以看到，精選層企業在研發創新方面仍有不輸科創板和創業板上市公司的，其中研發投入TOP3應該是遠高于80%以上的科創板和創業板上市公司。
那么，在可預見的未來政策，一定會在中小企業融資和金融政策上有更多的傾斜和加碼，這些具有高成長性和創新研發實力的公司將被市場青睞。
