1月19日，上交所科創板上市委2022年第5、6次審議會議公告稱，將于1月26日審議湖北超卓航空科技股份有限公司(以下簡稱“超卓航科”)的首發申請。
據悉，超卓航科本次擬公開發行股票不超過2240.08萬股，不低于發行后總股本的25%。公司本次擬投入募集資金2.79億元，主要用于增材制造生產基地項目、鈦合金粉末的冷噴涂工藝開發項目、高性能靶材研發中心建設項目。
公開資料顯示，超卓航科是國內少數掌握冷噴涂增材制造技術并產業化運用在航空器維修再制造領域的企業之一，主要從事定制化增材制造和機載設備維修業務。
對于市場所關注的超卓航科問題，作者曾聯系公司方，但未收到有效回復。
去年營收凈利增速驟降
監管質疑相關交易真實性
超卓航科是國內少數掌握冷噴涂增材制造技術并產業化運用在航空器維修再制造領域的企業之一，主要從事定制化增材制造和機載設備維修業務。自設立以來，公司專注于航空機載設備維修，主要從事軍用及民用航空器氣動附件、液壓附件、燃油附件和電氣附件的維修業務。
當作者翻閱超卓航科的招股書時發現，2020年業績突然飆升，營業收入同比增長139.1%，達到1.22億元；凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別增長499.35%和637.52%，踩上了科創板的門檻。
2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，超卓航科的營業收入分別為4111.15萬元、5123.06萬元、1.22億元、6098.35萬元；歸屬于母公司所有者凈利潤分別為683.93萬元、1071.28萬元、6420.64萬元、3401.62萬元。2021年1-9月，超卓航科營業收入為9317.96萬元。
對比2020年，2021年營收凈利增速驟降。作者再次翻閱新三板前及掛牌期間披露的財報發現，除了2020年暴增的業績，其他年份似乎成績平平，公司的經營穩定性似乎沒有特別好。
圖源：超卓航科招股書
圖源：超卓航科招股書
與此同時，作者發現對于公司的經營可持續性、核心技術的市場空間，監管也在密切關注。超卓航科在問詢回復中稱，報告期內，公司作為唯一供應商所形成的收入保持持續增長的趨勢，是公司機體結構再制造業務收入的主要構成部分，占公司營業收入總額的比例亦持續增長。由于軍方對供應商的穩定性有著較高要求，公司失去唯一供應商的地位可能性較小，主營業務具有可持續性。截至本回復出具日，超卓航科的相關業務在手訂單3886萬元，在手訂單情況良好。
值得一提的是，在上會前夕，上交所也對其相關交易的真實性存有疑慮，要求超卓航科進一步結合各主要業務價格和產量情況，量化分析相關產品的產、銷、存匹配情況，說明2020年各主要產品收入大幅增加的原因；并補充各業務2020年較2019年爆發式增長的具體原因；結合航百川的主營業務情況以及其2020年向發行人采購靶材的原因，是否具有真實交易背景。
科創屬性剛及格、專利數量“踩線”
研發投入卻驟減
除了財務數據，作者發現超卓航科僅有6項發明專利，也是科創板“壓線過關”，據了解，科創屬性明確要求形成主業收入的發行專利至少需要5項。關于公司的科創屬性問題，同樣受到了上交所重點問詢，尤其是第三輪，反復針對超卓航科的科創屬性進行了追問。
作者查看具體文件，發現這些問題都與知產相關，且為了求證公司核心技術的獨立性，生怕公司是空殼，技術靠買別家公司的撐門面。科創板開板2年多，對市場最大的沖擊是買專利湊數量的剛性需求被激發了，為了裝扮科創屬性，部分擬上市公司手段齊出，四處買專利編專利。而超卓航科最核心的技術就是冷噴涂技術，且授權專利僅有5項。
另外，從公司的核心技術人員裂變看，這公司專職研發人員（研發部員工）幾乎全職從事冷噴涂等領域的新技術、新工藝的研發工作。作者整體看完3輪問詢答復和申報材料發現，公司知產方面的缺陷就是核心發明專利過少，壓線過關，這無疑會增大上會風險，且核心技術針對的市場領域較小。
有趣的是，這樣一個依靠研發技術的公司，在2020年超卓航科研發費用率卻大降，低于同行業可比公司均值。2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，超卓航科的研發費用分別為864.05萬元、1107.00萬元、1022.92萬元、579.17萬元，研發費用率分別為21.02%、21.61%、8.35%、9.50%。同期，同行業可比公司研發費用率算術平均數分別為11.88%、11.05%、10.17%、11.27%。作者也曾以公司研發問題聯系公司方，但未收到回復。
圖源：超卓航科招股書
股權轉讓真實性存疑
實控人王春曉姐弟股權遺產糾紛被關注
另外，作者還發現公司的內部所存在的問題也不小。
據公開信息顯示，超卓航科共同實際控制人為李羿含、李光平和王春曉，三人合計持有公司66.35%的股份。李光平與王春曉為配偶關系，現為公司董事長、總經理；李羿含為李光平與王春曉之子，現為公司董事、副總經理、核心技術人員、研發總監。
招股說明書披露，2018年4月，漢江高同與超卓航科簽訂增資協議，約定漢江高同以1500萬元認購超卓航科375萬股股份。
圖源：超卓航科招股書
但據襄陽國資委官網2018年10月的公開信息顯示，漢江高同對發行人實際投資500萬元。招股書披露的信息為何與襄陽國資委公布的信息不一致？超卓航科的股權結構是否清晰？是否存在代持股、隱形持股等情況？
圖源：襄陽市國資委
值得注意的是，超卓航科實控人之一王春曉姐弟間股權遺產糾紛收到上交所關注。資料顯示，南京王行實際控制人王鵬系王春曉的弟弟，雙方因家庭財產分配等原因，產生矛盾引發沖突，導致關系惡化，姐弟間已多年無往來。
超卓航科回復，經訪談公司實際控制人之一王春曉、南京王行實際控制人王鵬、王春曉與王鵬之姐王紅月、當年出警調解雙方矛盾的民警等相關人員，王春曉、李光平與王鵬的矛盾爆發源于姐弟二人之父去世時（2006年）的家庭財產分配等問題，
當時激烈的矛盾沖突亦使當地民警出警予以處理協調，但家庭矛盾始終未得到解決且二人親情徹底破裂。王春曉與其配偶李光平共同專注經營公司，王鵬離開襄陽定居南京并于2008年在南京創建南京王行，王春曉、李光平與王鵬間親情關系破裂多年以來始終無法得到改善及修復，且再無生活、工作、金錢等聯系與往來。
在本次申請發行上市的過程中，鑒于李羿含父輩間的矛盾沖突仍未得到緩和，且多年已無往來及為保護南京王行商業秘密等多方面因素，王鵬雖然在經李羿含多次反復溝通及懇求下接受了中介機構兩次訪談，但仍拒絕提供南京王行收入、利潤、與公司客戶及供應商重疊情況等數據信息；針對公司試圖從其客戶、供應商、行業協會等渠道協調取得相關信息的行為，南京王行亦明確拒絕，并向李羿含就上述事項提出嚴正交涉且要求停止上述信息獲取行為。此外，王鵬已明確向李羿含表示，其后續不會再以任何方式對公司提供核查協助。
