虎年開(kāi)市兩周，并沒(méi)有迎來(lái)大家所預(yù)期的“開(kāi)門紅”，基本上延續(xù)了自2021年11月中下旬之后的下跌之勢(shì)。受股市影響，主動(dòng)權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）遭到重挫。
主動(dòng)權(quán)益基金開(kāi)年不利
截止2月23日，今年已有285只主動(dòng)權(quán)益基金凈值跌超15%，該類基金超9成取得負(fù)收益。其中表現(xiàn)墊底的基金年內(nèi)跌超21%，僅僅開(kāi)年不到三個(gè)月時(shí)間，凈值跌幅如此之大也極為少見(jiàn)。具體來(lái)看，醫(yī)療、醫(yī)藥和軍工主題基金領(lǐng)跌，基本占據(jù)了跌幅榜前列。此外，持倉(cāng)高度集中的賽道型基金也受到沉重打擊。
總體來(lái)看，今年以來(lái)，股票倉(cāng)位越高的基金跌幅越大。其中，普通股票型基金，其基金資產(chǎn)80%以上投資于股票，跌幅最大；偏股混合型基金的資產(chǎn)60%以上投資于股票，跌幅次之。
在這如此“蕭條”的環(huán)境下，仍有5.8%左右的主動(dòng)權(quán)益基金獲得正收益。那么最抗跌的基金都買些什么呢？
賺錢的基金們都買些什么？
普跌之下，少部分取得正收益的基金就顯得更加引人注目。當(dāng)作者查閱主動(dòng)權(quán)益基金漲幅榜時(shí)發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)漲的基金以重配金融和地產(chǎn)為主，也有一些基金以較為分散和穩(wěn)健的配置取得正收益，展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗跌能力。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)
wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)家基金黃海管理的、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選基金今年以來(lái)收益率超14%，，暫居主動(dòng)權(quán)益類基金前列。國(guó)泰新經(jīng)濟(jì)C、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境C、萬(wàn)家頤和等多只產(chǎn)品同期業(yè)績(jī)也超過(guò)10%，在震蕩市中展現(xiàn)抗跌屬性，獲取不錯(cuò)的超額回報(bào)，這些基金的業(yè)績(jī)重要來(lái)源是重配金融和地產(chǎn)行業(yè)。
從這些基金的2021年的四季報(bào)來(lái)看，這一批2022年“最抗跌基金”中，基金經(jīng)理的投資方向和策略起了重要作用。今年最抗跌基金中，最受關(guān)注的是明星基金丘棟榮管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有基金，該基金規(guī)模63億元，是今年主動(dòng)基金收益榜前十的基金里面規(guī)模最大的。今年以來(lái)其漲幅達(dá)9.72%，自成立1年以來(lái)收益近50%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異。
丘棟榮在2021年四季報(bào)里面提及投資策略時(shí)表示，“堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的個(gè)股，以此構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。”
2022年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)的風(fēng)格發(fā)生了切換，低估值藍(lán)籌股受到了資金的追捧，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股的則是出現(xiàn)下跌。丘棟榮的低估值價(jià)值投資風(fēng)格，重倉(cāng)多只銀行股，多只煤炭股，以及轉(zhuǎn)向港股的投資策略，都恰好適合了今年市場(chǎng)風(fēng)格。
一位滬上公募基金研究員向作者表示，目前較好的投資策略主要是自下而上的方式，在選股過(guò)程中，盡可能避免所投資公司的基本面風(fēng)險(xiǎn)，以盡可能低的價(jià)格買入，提高性價(jià)比，以此來(lái)控制回撤。
此外，主動(dòng)權(quán)益基金榜TOP3全被黃海管理的三只基金“霸榜”，根據(jù)基金四季報(bào)，萬(wàn)家三只基金的資產(chǎn)配置方面非常相似，重點(diǎn)配置了地產(chǎn)和煤炭，而這兩個(gè)板塊今年表現(xiàn)較為出眾。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選混的前十大重倉(cāng)股是地產(chǎn)股和煤炭股組成。以規(guī)模相對(duì)較大的萬(wàn)家精選混合為例，6只地產(chǎn)股占該基金股票市值比例為58.96%，其余4只煤炭股占其股票市值比例為19.94%，其中，晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華(601088)今年以來(lái)漲幅超10%，其中晉控煤業(yè)今年漲幅已達(dá)48.8%。
基金排行榜的背后
近兩年主動(dòng)權(quán)益基金大火，基民數(shù)量迅速上升，而基民有一個(gè)共同點(diǎn)——過(guò)度關(guān)注短期業(yè)績(jī)，從“基金”頻頻被罵上熱搜、葛蘭從基民口中“女神”也轉(zhuǎn)變成“大媽”等現(xiàn)狀下可見(jiàn)一斑。但對(duì)于一個(gè)理性的投資者而言，基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性以及業(yè)績(jī)背后的策略才是更應(yīng)該關(guān)注的東西，做時(shí)間的朋友才能更容易獲得高收益。
平安基金神愛(ài)前表示，“對(duì)主動(dòng)管理產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)波動(dòng)往往是獲取超額收益的重要時(shí)間點(diǎn)。而短線投資者往往承受不了短期波動(dòng)，無(wú)法獲得超額回報(bào)，甚至虧損離場(chǎng)。”
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也持相同意見(jiàn)，“首先，我們應(yīng)當(dāng)明確，價(jià)值投資不僅適合于股票投資，也適合于基金投資。具有價(jià)值投資理念的基金經(jīng)理掌管的基金，能夠從長(zhǎng)期為投資者創(chuàng)造價(jià)值。其次，基金投資也要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的理念，不要過(guò)于著重短期。一般來(lái)說(shuō)，投資基金的期限越長(zhǎng)，虧損的概率越低，特別是優(yōu)質(zhì)基金，持有的時(shí)間越長(zhǎng)就越有可能享受到長(zhǎng)期投資的回報(bào)。”
一位滬上大型公募研究員也向作者坦言，“我們更關(guān)注的是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)控制和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，目光并不只關(guān)注于單一年度的收益率，更不是階段性的排名。如果只關(guān)注到眼前，格局也太過(guò)于狹隘了。”
事實(shí)上，基金產(chǎn)品的短期業(yè)績(jī)并不能完整代表基金經(jīng)理的管理水平，短期業(yè)績(jī)好也有可能是因?yàn)槭袌?chǎng)因素而不是主動(dòng)管理能力帶來(lái)的，甚至可能是因?yàn)槌袚?dān)了過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的。基金經(jīng)理的投資能力是需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)的，通常基金經(jīng)理經(jīng)歷牛熊市考驗(yàn)，其選股能力、擇時(shí)能力、回撤控制能力得到較為充分的驗(yàn)證，才更能體現(xiàn)其綜合投資能力。
