虎年開市兩周，并沒有迎來大家所預期的“開門紅”，基本上延續了自2021年11月中下旬之后的下跌之勢。受股市影響，主動權益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）遭到重挫。
主動權益基金開年不利
截止2月23日，今年已有285只主動權益基金凈值跌超15%，該類基金超9成取得負收益。其中表現墊底的基金年內跌超21%，僅僅開年不到三個月時間，凈值跌幅如此之大也極為少見。具體來看，醫療、醫藥和軍工主題基金領跌，基本占據了跌幅榜前列。此外，持倉高度集中的賽道型基金也受到沉重打擊。
總體來看，今年以來，股票倉位越高的基金跌幅越大。其中，普通股票型基金，其基金資產80%以上投資于股票，跌幅最大；偏股混合型基金的資產60%以上投資于股票，跌幅次之。
在這如此“蕭條”的環境下，仍有5.8%左右的主動權益基金獲得正收益。那么最抗跌的基金都買些什么呢？
賺錢的基金們都買些什么？
普跌之下，少部分取得正收益的基金就顯得更加引人注目。當作者查閱主動權益基金漲幅榜時發現，領漲的基金以重配金融和地產為主，也有一些基金以較為分散和穩健的配置取得正收益，展現了較強的抗跌能力。
數據來源：wind數據
wind數據顯示，萬家基金黃海管理的、萬家新利、萬家精選基金今年以來收益率超14%，，暫居主動權益類基金前列。國泰新經濟C、工銀瑞信生態環境C、萬家頤和等多只產品同期業績也超過10%，在震蕩市中展現抗跌屬性，獲取不錯的超額回報，這些基金的業績重要來源是重配金融和地產行業。
從這些基金的2021年的四季報來看，這一批2022年“最抗跌基金”中，基金經理的投資方向和策略起了重要作用。今年最抗跌基金中，最受關注的是明星基金丘棟榮管理的中庚價值品質一年持有基金，該基金規模63億元，是今年主動基金收益榜前十的基金里面規模最大的。今年以來其漲幅達9.72%，自成立1年以來收益近50%，業績表現相當優異。
丘棟榮在2021年四季報里面提及投資策略時表示，“堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。”
2022年開年以來，A股市場的風格發生了切換，低估值藍籌股受到了資金的追捧，而以創業板為代表的成長股的則是出現下跌。丘棟榮的低估值價值投資風格，重倉多只銀行股，多只煤炭股，以及轉向港股的投資策略，都恰好適合了今年市場風格。
一位滬上公募基金研究員向作者表示，目前較好的投資策略主要是自下而上的方式，在選股過程中，盡可能避免所投資公司的基本面風險，以盡可能低的價格買入，提高性價比，以此來控制回撤。
此外，主動權益基金榜TOP3全被黃海管理的三只基金“霸榜”，根據基金四季報，萬家三只基金的資產配置方面非常相似，重點配置了地產和煤炭，而這兩個板塊今年表現較為出眾。Wind數據顯示，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選混的前十大重倉股是地產股和煤炭股組成。以規模相對較大的萬家精選混合為例，6只地產股占該基金股票市值比例為58.96%，其余4只煤炭股占其股票市值比例為19.94%，其中，晉控煤業、陜西煤業、中國神華(601088)今年以來漲幅超10%，其中晉控煤業今年漲幅已達48.8%。
基金排行榜的背后
近兩年主動權益基金大火，基民數量迅速上升，而基民有一個共同點——過度關注短期業績，從“基金”頻頻被罵上熱搜、葛蘭從基民口中“女神”也轉變成“大媽”等現狀下可見一斑。但對于一個理性的投資者而言，基金經理的長期業績的穩定性以及業績背后的策略才是更應該關注的東西，做時間的朋友才能更容易獲得高收益。
平安基金神愛前表示，“對主動管理產品來說，市場波動往往是獲取超額收益的重要時間點。而短線投資者往往承受不了短期波動，無法獲得超額回報，甚至虧損離場。”
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也持相同意見，“首先，我們應當明確，價值投資不僅適合于股票投資，也適合于基金投資。具有價值投資理念的基金經理掌管的基金，能夠從長期為投資者創造價值。其次，基金投資也要堅持長期投資的理念，不要過于著重短期。一般來說，投資基金的期限越長，虧損的概率越低，特別是優質基金，持有的時間越長就越有可能享受到長期投資的回報。”
一位滬上大型公募研究員也向作者坦言，“我們更關注的是長期風險控制和長期業績，目光并不只關注于單一年度的收益率，更不是階段性的排名。如果只關注到眼前，格局也太過于狹隘了。”
事實上，基金產品的短期業績并不能完整代表基金經理的管理水平，短期業績好也有可能是因為市場因素而不是主動管理能力帶來的，甚至可能是因為承擔了過高的風險而導致的。基金經理的投資能力是需要時間來檢驗的，通常基金經理經歷牛熊市考驗，其選股能力、擇時能力、回撤控制能力得到較為充分的驗證，才更能體現其綜合投資能力。
