財報金選|毛利率超80%力壓群芳,基蛋生物穩了?

      來源:和訊網 發布:2023-04-23 11:43:34

      【長話短說】


      (相關資料圖)

      目前,基蛋生物(603387)已布局的領域包括POCT、生化、免疫、血液學和凝血檢測等。從利潤的角度,公司雖然布局廣泛,但挑大梁的產品只有試劑類。

      公司試劑產品毛利率超80%力壓群芳,遠超萬孚生物(300482),而明德生物(002932)作為后來者,逐漸與基蛋生物縮小差距。

      體外診斷是技術驅動型行業,需要不斷推出新品,比如試劑,多功能合一的檢測試劑是未來行業發展的趨勢。

      正文:

      基蛋生物主要產品為診斷試劑及配套儀器,覆蓋心血管、炎癥、腎臟、甲功、激素、糖代謝、腫瘤、血細胞、血凝等多個檢測領域。其中,心血管試劑是基蛋生物的強項。

      公司試劑類產品毛利率一直保持在80%以上的較高水平,對比萬孚生物(慢性疾病檢測)毛利率65%、明德生物毛利率約70%,其具備一定的競爭優勢。

      同時也看到,公司八成以上的利潤來源于試劑類產品,這是由“試劑+儀器”的配套銷售的基本營業模式決定的。而其他產品的利潤貢獻不到10%,毛利率也較低。


      基蛋生物的體外診斷銷售收入規模10億元,市占率并不高。在傳染病檢測方面,遜色于萬孚生物。整體規模亦不及萬孚生物、明德生物。

      疫情期間,基蛋生物本有機會擴大市場規模,但公司在POCT即使檢測方面,前期市場敏感度較低,且準備不足而錯失機會。就比如萬孚生物,快速抓住了抗原檢測的市場需求,給原本整體增長平緩的業績增色不少。

      不過,隨著公司后期的跟進,去年新冠業務實現收入6.53億元,占比約35%。表現還不錯。

      公司在傳染病檢測領域進度較慢,今年3月份,基蛋生物的流感病毒檢測產品進入注冊階段。

      3月21日,基蛋生物在互動平臺表示,公司已研發出甲型/乙型流感病毒及呼吸道合胞病毒核酸聯合檢測試劑盒(熒光PCR法),新型冠狀病毒2019-nCoV、甲型流感病毒、乙型流感病毒核酸檢測試劑盒(熒光PCR法),甲型流感病毒/乙型流感病毒抗原聯合檢測試劑盒(免疫層析法),目前正在申請國內注冊過程中。

      如若順利,未來公司業績將上新臺階。

      根據2022年業績快報,基蛋生物2022年實現營業收入為18.17億元,同比增長29.65%;凈利潤4.93億元,同比增長23.5%;基本每股收益0.97元。報告期內,常規業務(涵蓋POCT、生免、凝血血球、三檢及合作共建等非新冠業務)實現穩步增長。

      行業方面,國內體外診斷行業發展迅猛,亦是技術驅動型行業,需要不斷推出新品,就試劑而言,多功能合一的檢測試劑是未來行業發展的趨勢。

      基蛋生物同樣重視研發投入,2022年三季度末,公司研發投入約1.52億元,且公司也自產一些抗體抗原、生物活性原料、校準品等核心原材料,大幅降低了成本。

      此外,體外診斷行業亦是一個非常非常卷的細分領域,在A股大大小小的上市公司有很多。除了卷常規的生化、免疫等流水線,在2023年的長沙檢驗年會上,還卷起了凝血產品,以及實驗室自動化等悉數亮相。

      值得一提的是,基蛋生物三年前通過產業投資基金,收購景川診斷進入了凝血檢測細分領域,不過規模仍然較小,2022年上半年景川診斷凈利潤約606萬元。

      目前來看,基蛋生物的業務布局雖然廣泛,除了心血管試劑,大多業務線處于筑基階段,距離規模化尚需等待。

      公司實控人蘇恩本是臨床醫生專業背景出身,目前,直接持有39.77%的股權,通過南京愛基商務信息咨詢有限公司間接持有3.76%股權,合計持有上市公司43.53%的股權。

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