11月1日，日本第49屆眾議院大選投開(kāi)票結(jié)果出爐，自民黨守住多數(shù)席次，岸田文雄成為日本第100任首相。資本市場(chǎng)對(duì)岸田文雄當(dāng)選日本首相持有樂(lè)觀態(tài)度，截至當(dāng)天收盤(pán)，東證股價(jià)指數(shù)及日經(jīng)225指數(shù)均漲超2%。
岸田文雄當(dāng)選，各方解讀不一
岸田文雄當(dāng)選之后，日本股市的表現(xiàn)應(yīng)當(dāng)來(lái)說(shuō)是市場(chǎng)情緒的集中釋放。競(jìng)選期間，岸田文雄曾承諾將推出國(guó)內(nèi)財(cái)富重新分配的計(jì)劃以及針對(duì)疫苗接種所做出的措施，是市場(chǎng)因其當(dāng)選而保持樂(lè)觀的主要原因。
但根據(jù)參加記者會(huì)的媒體報(bào)道，11月1日，岸田文雄在記者會(huì)上表示，本月中旬日本政府將公布應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的經(jīng)濟(jì)政策，其中包括向育兒人群發(fā)放現(xiàn)金等措施。他此前曾表示，這些經(jīng)濟(jì)措施對(duì)應(yīng)的資金規(guī)模為“數(shù)十萬(wàn)億日元”，但他在1日的記者會(huì)上沒(méi)有進(jìn)一步明確數(shù)字。
各方對(duì)岸田文雄的當(dāng)選也保持不同的態(tài)度。美國(guó)進(jìn)步中心高級(jí)研究員托比亞斯•哈里斯表示，“總體趨勢(shì)是有利于穩(wěn)定。自民黨清除了它絕對(duì)必須克服的障礙。”哈里斯表示，“我們會(huì)看到很多刺激措施?！钡稍児灸碌戏治?（Moody"s Analytics）的Stefan Angrick則表示：“日本上億選民對(duì)這位新首相的認(rèn)可程度仍非常有限。”
全球流動(dòng)性收緊，日本“水”量有限
我們認(rèn)為，任何一位首相想要在任期內(nèi)徹底改變?nèi)毡井?dāng)前“低增長(zhǎng)，低通脹”的窘境可能是不太現(xiàn)實(shí)的，當(dāng)然“低增長(zhǎng)，低通脹”是橫向?qū)Ρ鹊慕Y(jié)果。經(jīng)濟(jì)有其自身的規(guī)律，如果日本不能很好地解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、解決低生育率和人口老齡化問(wèn)題，依靠刺激實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)終將是“泡沫”，以股市為代表的資本市場(chǎng)也很難有健康地發(fā)展。
不過(guò)，近年來(lái)包括日本在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性越來(lái)越弱，而與流動(dòng)性的相關(guān)性越來(lái)越強(qiáng)。我們認(rèn)為，這與最近20-30年各國(guó)央行“大放水”密切相關(guān)，“大放水”本意是要“熨平”經(jīng)濟(jì)周期，然而經(jīng)濟(jì)周期依然存在，過(guò)量的流動(dòng)性反而都流向了金融資產(chǎn)。
與此同時(shí)，還有一點(diǎn)更應(yīng)當(dāng)注意，雖然“放水”的體量越來(lái)越大，但是股市上漲的幅度卻與之不成正比，且各國(guó)股市普漲行情越來(lái)越少，結(jié)構(gòu)性行情越來(lái)越明顯，股價(jià)上漲的企業(yè)也集中在更有競(jìng)爭(zhēng)力的少數(shù)公司。
作為主要經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)向標(biāo)，11月3日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾已經(jīng)明確了縮減購(gòu)債規(guī)模的時(shí)間表，收回流動(dòng)性已經(jīng)近在眼前。假設(shè)日本與全球央行的動(dòng)作相“左”，可能會(huì)給本國(guó)外匯造成一定壓力。
結(jié)合實(shí)際情況，岸田文雄的國(guó)內(nèi)財(cái)富重新分配計(jì)劃不太可能是對(duì)“財(cái)閥”動(dòng)手，而更多是對(duì)底層群體的救助。換句話說(shuō)，岸田文雄的國(guó)內(nèi)財(cái)富重新分配計(jì)劃最有可能是繼續(xù)寬松，但基于全球流動(dòng)性收緊的大背景，岸田文雄的寬松政策力度可能是比較有限的，對(duì)股票市場(chǎng)的作用可能也不會(huì)太過(guò)明顯。
疫情防控有所緩解，股市仍面臨壓力
其實(shí)，近期日本疫情防控已經(jīng)取得階段性成果。進(jìn)入10月后，日本新冠確診病例數(shù)迅速下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，東京都11月1日新增確診病例9例，時(shí)隔約17個(gè)月單日新增確診病例降至個(gè)位數(shù)。日本新冠疫苗接種總數(shù)超過(guò)1.89億劑次，77.5%的人口至少接種了一劑疫苗，72%的人口接種了兩劑疫苗。
日本政府也決定放寬東京都等27個(gè)都道府縣的大規(guī)模活動(dòng)參加人數(shù)限制，取消1萬(wàn)人的上限。盡管這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的刺激有限，但對(duì)資本市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，可能會(huì)起到情緒提振的作用。
總體來(lái)看，日本疫情緩解以及岸田文雄當(dāng)選首相短期內(nèi)會(huì)對(duì)日本股市起到積極作用，延續(xù)上行的趨勢(shì)，但全球流動(dòng)性收緊對(duì)日本股市則起到更長(zhǎng)周期的利空。投資者可關(guān)注，芝商所的東證股價(jià)指數(shù)期貨(TOPIX)及日經(jīng)225指數(shù)期貨高位空單機(jī)會(huì)。
資料顯示，TOPIX期貨為全球投資者投資基準(zhǔn)日本股指的又一利器。東證股價(jià)指數(shù)（TOPIX）是自由流通市值加權(quán)指數(shù)，根據(jù)在東京證券交易所市場(chǎng)一部上市的所有國(guó)內(nèi)普通股計(jì)算。TOPIX是反映當(dāng)前市值的指標(biāo)，被用作投資日本股市的一個(gè)基準(zhǔn)。而日經(jīng)225平均指數(shù)則始于1949年，是日本市場(chǎng)歷史最悠久的晴雨表之一。日經(jīng)225平均指數(shù)進(jìn)行價(jià)格加權(quán)，因此，相較于價(jià)格較低的股票，價(jià)格更高的股票對(duì)指數(shù)影響更大。芝商所獲許提供日經(jīng)225平均指數(shù)日元和美元計(jì)價(jià)期貨以及期權(quán)。換言之，市場(chǎng)參與者可運(yùn)用TOPIX 期貨和日經(jīng)225指數(shù)期貨，獲得更多價(jià)差交易和微調(diào)投資敞口的機(jī)會(huì)。
