和訊SGI公司|盈利下滑、應收賬款和現金流狀況惡化！澤達易盛股價較高點已跌超八成

董事長、財務總監協助調查，股價暴跌，業績下滑，籠罩在澤達易盛頭上的疑云久久不散。

3月17日晚，澤達易盛發布重大事項公告，稱公司實控人、董事長兼總經理林應，公司董事、副總經理、財務總監兼董事會秘書應嵐正在協助有關機關調查。董事會已經啟動應急預案，公司實控人、董事劉雪松（林應丈夫）正常主持公司各項生產經營工作。

值得注意的是，早在澤達易盛高管配合調查的半個月前，澤達易盛及本次協助調查的董秘應嵐剛被交易所予以監管處理。

“協助有關機關調查”幾個字直接帶崩了第二天的股價。利空消息的影響下，澤達易盛股價一路下滑，持續探底，屢創新低。截至2022年4月25日收盤，公司股價為15.43元/股。澤達易盛2020年6月23日在科創板上市，以上市之初85.99元/股的高點來看，股價整體跌幅超過八成。

盈利下滑，和訊SGI評分整體處于下跌趨勢

從業績角度來看，澤達易盛表現也不如意。據2021年度業績快報，公司2021年度實現營業總收入34,043.73萬元，較上年增長33.14%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5,776.15萬元，較上年下降28.45%；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤5,090.67萬元，較上年下降17.14%。

來源：澤達易盛2021年度業績快報

澤達易盛表示，報告期內公司積極開拓化藥、生物藥等領域相關市場，加大研發投入導致研發費用增加；此外，公司積極拓展市場，增加了銷售費用。利潤總額、基本每股收益受高研發投入及銷售費用支出等影響有所下降。

公司的盈利潛力下滑，在此前就已經有顯現。根據數據統計，公司2017年到2021年第三季度加權平均凈資產收益率分別為24.01%、20.53%、22.65%、13%和4.26%，2020年和2021年下降幅度都比較大。由此可見，公司的盈利潛力在2020年的時候就有明顯的下滑。

受業績的影響，澤達易盛的和訊SGI評分目前也處于低點。公司2021年第三季度評分為69分，與第二季度持平。從整體來看，公司評分2020年第四季度開始一直處于下跌的趨勢。

圖：澤達易盛和訊SGI指數綜合評分

應收賬款和現金流狀況惡化，公司營運能力不樂觀

從公開的財務數據來看，公司營運能力也并不樂觀。近三年，澤達易盛的應收賬款周轉天數的均值為79.83天，應收賬款周轉能力尚可維持穩定。但是公司2021年三季報數據顯示，公司應收賬款周轉天數暴增至173天，比近三年均值多了近100天。

事實上，澤達易盛的應收賬款風險存在已久。此前，在招股書的特別風險提示一欄中，公司就曾提及存在應收賬款的回收風險。相關財報數據顯示，澤達易盛的前五大應收賬款客戶名單中，新一代專網通信技術有限公司的相關應收賬款，占比接近公司應收賬款總額接近三分之一。可見，公司應收賬款風險隱患一直存在，現在爆發也在情理之中。

數據來源：財報數據，同花順問財

同時，在現金流量方面，應收賬款未能及時回收帶來的影響也極為明顯。從圖中可以看出，公司從2020年開始經營活動產生的現金流量凈額就開始下降，進入 2021年，這一指標更是急速惡化，下降速度驚人。總而言之，公司不僅盈利下滑，公司的營運狀況也出現了一定的問題。

高管協助調查，盈利下降，營運能力也并不樂觀，澤達易盛目前面臨的挑戰很多。公司要想在短期內逆轉局勢難度似乎有些大。