近年來，新能源汽車行業的高景氣能夠帶動鋰電池的各產業鏈需求高增，中原證券(601375)認為，鋰電池行業景氣總體持續向上。集流體是鋰電池中不可或缺的組成部件之一，目前主流工藝為正極集流體鋁箔,負極集流體銅箔，目前鋁箔和銅箔的生產工藝也在高速發展。
目前，復合銅箔存在替代傳統電池銅箔的可能性，復合銅箔是一種新材料，以PET等高分子材料為基材，相比傳統電解銅箔，復合銅箔作為負極集流體的鋰電池具有低成本、高安全、長壽命和高能量密度等優勢。由于中間一層PET基材的存在，讓復合銅箔在發生短路時更容易熔斷而切斷電流，從而防止電池熱失控，起到“保險絲”效果。
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中信證券(600030)近日發布研報指出，塑料復合銅箔為新型鋰電池負極集流體，對傳統電解銅箔替代空間廣闊，隨產業鏈技術發展，復合銅箔滲透率有望提升，樂觀預計下2025年復合銅箔市場空間有望達290億元。
東威科技正在布局復合銅箔，客戶端多數已處于小訂單驗證階段，東威科技表示，未來隨著驗證成功，規模化生產，原輔料批量化采購，良品率提升，成本會進一步降低。2022年銅箔、鋁箔供應仍持續緊張，待東威科技復合銅箔放量，或將迎來第二增長曲線。
東威科技2022年上半年實現營收4.12億元，同比增長17.86%；歸母凈利9312.38萬元，同比增長34.38%。東威科技表示，主要系加強開拓市場、拓展新領域、擴大銷售，VCP設備及其它設備均不斷增量，營業收入同步增長所致。但其和訊SGI指數卻沒有提升，2022年二季度為74分，與一季度持平，可見東威科技成長性較為穩定。
盈利能力方面，東威科技進一步增強。2022年上半年加權凈資產收益率11.53%，同比減少6.29個百分點，但主要是由于凈資產和總資產增長所致。毛利率持續穩定，2022年上半年為43.68%，同比提升1.09%，值得一提的是東威科技的毛利率常年穩定與40%以上。東威科技凈利率持續提升，2022年上半年為22.62%，2021年為19.99%。
現金流方面，東威科技持續為負，2022年上半年經營活動產生的現金流量凈額為-4044.57萬元，同比下降20.73%，此前一季度也為負，為-667.85萬元，主要系應收款項及存貨增長較大所致。截止2022年6月末，應收賬款為5.15億元，賬齡在1年以內的應收賬款余額占比為73.27%，面臨一定的應收賬款壞賬風險。而存貨為 4.22億元，存貨減值損失為352.39萬元，若存貨規模進一步擴大，或給經營帶來負面影響。而應收賬款周轉天數也較高，2022年上半年達222.55天。
研發方面，東威科技有所增加，2022年上半年為3011.86萬元，同比增長17.36%，主要系啟動了多個新研發項目，研發物料消耗增長和物料價格上漲，帶動相關支出增長，據其2022年半年報，研發項目達20項。截至二季度已擁有專利170項，其中發明專利26項、實用新型專利141項、外觀設計專利3項，計算機軟件著作權35項。但從研發力度上看，研發投入占營業收入的比重并沒有大幅增長，2022年上半年為7.31%，2021年為7.50%，未來還有提升空間。
東威科技復合銅箔放量在即，但股價已經“先漲為敬”，近期東威科技持續上漲，屢創新高。截止8月22日收盤，東威科技報155.02元/股，較發行價9.41元/股，漲幅達154.74%。浙商證券(601878)預計，東威科技業績將持續增長，2022-2024年凈利潤將分別達2.12億元、2.72億元、3.52億元，同比增長32%、28%、30%。
