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【長話短說】
營收增長不到1成，凈利潤增長超7倍，扣非凈利潤更是增長近30倍。營收和凈利增幅差距較大。
索菲亞(002572)品牌客單價持續(xù)提升，米蘭納品牌業(yè)績“狂飆”。新渠道建設(shè)持續(xù)發(fā)力，整裝渠道營業(yè)收入同比增長115.14%。
業(yè)績正在修復(fù)，但盈利能力卻有所下滑。毛利率持續(xù)下降，凈利率與2020年和2019年相比，仍有明顯差距。
【詳細全文】
4月9日，索菲亞傍晚發(fā)布年報。年報顯示，公司2022實現(xiàn)總營收112.23億元，同比增長7.84%；歸母凈利潤10.64億元，同比增長768.28%；扣非凈利潤9.37億元，同比增長2859.01%。
營收增長不到1成，凈利潤增長超7倍，扣非凈利潤更是增長近30倍。索菲亞營收和凈利增幅差距較大，凈利增幅分外亮眼。凈利潤增幅較大的主要原因是，索菲亞2021年曾計提資產(chǎn)減值超9億元，凈利潤大幅下滑至1.23億元。2021年凈利潤基數(shù)較低，2022年增幅自然會比較大。值得注意的是，公司2022年的凈利潤仍未恢復(fù)到2020年的水平。
從業(yè)績驅(qū)動來看，索菲亞“多品牌、全品類、全渠道”戰(zhàn)略落地，各品牌釋放動力。其中索菲亞品牌整家定制模式客單值明顯提升，開拓櫥衛(wèi)、門窗和墻地市場；司米品牌“專櫥柜、精衣柜、好 配套”全屋定制模式深度轉(zhuǎn)型，品牌、招商大力改革；華鶴品牌深化“門墻柜”等全屋模式，收入穩(wěn)步增長；米蘭納品牌下沉藍海市場，優(yōu)質(zhì)新商支撐業(yè)績倍增。公司新渠道建設(shè)持續(xù)發(fā)力，整裝渠道營業(yè)收入同比增長115.14%；大宗業(yè)務(wù)渠道客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)客戶收入貢獻占比達 55%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，衣柜及其配套產(chǎn)品是索菲亞營收的主要來源。2022年，公司的衣柜及其配套產(chǎn)品、櫥柜及其配件、木門產(chǎn)品貢獻的收入分別占總營收的81.78%、11.34%、3.86%。
細分到各個品牌，2022年索菲亞品牌實現(xiàn)營業(yè)收入95.09億元；米蘭納品牌實現(xiàn)營業(yè)收入3.20億元；司米品牌實現(xiàn)營業(yè)收入10.40億元；華鶴品牌實現(xiàn)營業(yè)收入1.69億元。值得注意的是，米蘭納業(yè)績“狂飆”，同比增長242.6%。
從行業(yè)前景和國家政策來看，行業(yè)市場依然有較大的增長空間。全球家居市場規(guī)模呈現(xiàn)波動增長，預(yù)計未來會保持增長趨勢。從國內(nèi)市場來看，中國建筑裝飾行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，行業(yè)產(chǎn)值從2015年3.4萬億元提升至2021年5.15萬億元，年增速高于7%，未來建筑裝修裝飾市場依然有較大的增長空間。
另外，國家政策扶持力度持續(xù)加強。2022 年以來，為進一步刺激國內(nèi)消費，至少有約十項省部級、市一級的家居產(chǎn)業(yè)相關(guān)規(guī)劃與專項政策支持出臺。
整體來看，索菲亞的業(yè)績正在修復(fù)，但盈利能力卻有所下滑。據(jù)統(tǒng)計，2017-2022年，索菲亞毛利率分別為38.17%、37.57%、37.33%、36.56、33.21%、32.99%，公司毛利率明顯處于下滑狀態(tài)。雖然凈利潤幾乎恢復(fù)到此前水平，但毛利率依然有所下降。公司2022年凈利率為9.58%，與2020年的14.65%和2019年的14.24%相比，仍有明顯差距。
需要注意的是，雖然行業(yè)復(fù)蘇、業(yè)績修復(fù)，但索菲亞依然面臨著應(yīng)收賬款居高不下、原材料價格波動、渠道拓展不及預(yù)期等不確定性風險。
