8天7根陽線！盡管今日收盤最后錄得微跌0.15%，但A股銀行股近期表現(xiàn)依舊稱得上很可以。
10月11日最后收盤時間，銀行股在28個申萬一級行業(yè)中漲勢居首位，最終錄得2.38%；10月12日，28個申萬一級行業(yè)中僅4個板塊實現(xiàn)上漲，銀行板塊便是其中之一。分時走勢圖顯示，銀行板塊午后加速下跌，但尾盤強(qiáng)力拉升，收漲0.02%。
Chioce數(shù)據(jù)顯示，自8月初開啟震蕩模式后，在46個交易日當(dāng)中，銀行股最終錄得陽線29根，區(qū)間漲幅達(dá)到7.75%，在申萬一級行業(yè)分類中位列第八，大有一洗此前頹廢之勢。
事實上，自三季度以來，銀行股迎來機(jī)構(gòu)密集調(diào)研同時還屢獲明星公募以及北向資金大舉增持，一時之間也是風(fēng)頭無兩。此前業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前已進(jìn)入三季報窗口期，銀行股具有較好的業(yè)績預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)向好，市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期有所減弱，銀行股迎來估值修復(fù)。
8天7根陽線，區(qū)間漲幅超前
Choice數(shù)據(jù)顯示，自9月27日重啟上漲行情之后，截至10月13日收盤，8個交易日中，申萬銀行指數(shù)有7天上漲，7天累計漲幅達(dá)5.54%，28個申萬一級行業(yè)第四。
板塊迎來“高光時刻”之際，個股漲勢同樣表現(xiàn)亮眼。
數(shù)據(jù)顯示，最近8個交易日，瑞豐銀行、寧波銀行和平安銀行累計上漲紛紛突破兩位數(shù)，達(dá)到14.02%、12.96%和12.85%；江蘇銀行、招商銀行和南京銀行緊追其后，區(qū)間漲幅同樣位于8%之上。
上漲同時，主力資金對于龍頭個股也是青眼有加。其中，招商銀行最近8個交易日主力凈流入達(dá)到13.01億元，位列41家上市銀行之首；興業(yè)銀行和平安銀行分列第二三位，主力資金凈流入達(dá)到6.62億和5.99億元。
對于近期銀行股集體大漲，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，消息面上，區(qū)域房地產(chǎn)政策調(diào)控放松對銀行股有積極影響。此外，銀行板塊自5月底以來有一次明顯回調(diào)，目前估值處于歷史最低位水平，進(jìn)入四季度估值將有所修復(fù)。
三季度迎機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，18家銀行被“光顧”
三季度以來，機(jī)構(gòu)對銀行股調(diào)研較為頻繁。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，共計18家銀行獲調(diào)研機(jī)構(gòu)“光顧”。不僅超過去年同期10家，同時也高于今年一季度、二季度的11家和14家。
縱觀三季度獲機(jī)構(gòu)調(diào)研的銀行情況，杭州銀行三季度共吸引機(jī)構(gòu)調(diào)研總量達(dá)到141次，為名副其實的“團(tuán)寵”，蘇農(nóng)銀行和常熟銀行也不落下風(fēng)，三季度調(diào)研總量分別達(dá)到71次和57次。
值得關(guān)注的是，在被調(diào)研的18家銀行中，農(nóng)商行密集現(xiàn)身，除今年8月份剛剛登陸A股的滬農(nóng)商行未獲調(diào)研外，A股上市的其余9家農(nóng)商行均在三季度迎來機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研。
從調(diào)研內(nèi)容看，銀行資產(chǎn)質(zhì)量、零售業(yè)務(wù)發(fā)展、負(fù)債端成本控制等是機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)。此外，中間業(yè)務(wù)、財富管理以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型等也是機(jī)構(gòu)關(guān)注的方面。
“9月機(jī)構(gòu)調(diào)研的銀行家數(shù)大增，可見機(jī)構(gòu)對銀行板塊的關(guān)注程度。”一位券商人士表示，雖然從以往機(jī)構(gòu)調(diào)研案例看，機(jī)構(gòu)調(diào)研對相關(guān)股價不一定達(dá)到“立竿見影”效果，但至少對相關(guān)板塊個股影響偏暖，并可能隱含機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格、策略變化的一些苗頭。
北上資金買買買，明星基金經(jīng)理紛紛加倉
實際上，機(jī)構(gòu)密集調(diào)研之際，已有基金經(jīng)理“按捺不住”，在9月大幅加倉銀行股。公告顯示，明星基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價值于9月2日、9月3日買入招商銀行，合計交易金額近4億元。
無獨(dú)有偶，“公募一哥”張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有先于9月29日買入8.32億元、后于9月30日買入2520.51萬元。根據(jù)基金定期報告發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，該基金并未持有招商銀行，此次是該基金首次買入招商銀行。
另外，借道滬股通、深股通，被譽(yù)為“聰明錢”的北上資金也在近期頻頻增持銀行股。
四季度以來，截至10月12日，A股41家上市銀行中，共有28只銀行股被北上資金增持，占比逾六成。其中，21只銀行股獲滬股通增持、6只銀行股獲深股通增持。
從個股的增持?jǐn)?shù)量看，交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、光大銀行增持股數(shù)均超過2千萬股。
從陸股通持股比例的變化來看，重慶銀行、蘇州銀行、鄭州銀行、青島銀行、貴陽銀行被增持最多，增持比例分別為47.37個百分點(diǎn)、26.99個百分點(diǎn)、22.3個百分點(diǎn)、19.4個百分點(diǎn)、17.33個百分點(diǎn)。
值得注意的是，10月11日，招商銀行還現(xiàn)身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第4位，港資總計成交14.67億。其中，買入8.86億，賣出5.81億，凈買入3.05億。
業(yè)內(nèi)人士表示，事實上，銀行股被增持并不是最近才出現(xiàn)的情況，自七月底八月初以來，機(jī)構(gòu)投資者整體都在增持銀行股，無論是中資還是外資。銀行股的市值也呈現(xiàn)整體回升態(tài)勢。
上半年銀行業(yè)績修復(fù)，但估值處于歷史低洼
今年以來，A股銀行指數(shù)持續(xù)承壓下挫，走出一條跌宕起伏的走勢圖。一季度，銀行板塊表現(xiàn)亮眼，年初至3月中旬，銀行指數(shù)漲幅達(dá)13.9%。但此后開始下行，5月底-7月底期間，銀行板塊大幅回調(diào)，期間銀行板塊跌幅超15%。
7月份以后，上市銀行進(jìn)入中報季，但并未如預(yù)期那般帶來銀行股中報行情，八成銀行凈利潤增速達(dá)到兩位數(shù)、38家銀行不良率環(huán)比下行，卻上演了中報落地即股價回調(diào)的一幕。9月以來，此前持續(xù)低迷的銀行板塊開始反彈，9月上旬銀行板塊企穩(wěn)，估值略微修復(fù)。
業(yè)績持續(xù)向好、資產(chǎn)質(zhì)量改善的背景下，銀行股價卻表現(xiàn)平平。當(dāng)前，銀行股整體估值偏低，大部分銀行處于破凈狀態(tài)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日收盤，僅招商銀行、平安銀行等8家銀行市凈率高于1倍，其余33家銀行市凈率均破凈。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，截至2021年9月30日，A股銀行板塊整體PB為0.65倍、H股銀行板塊整體PB為0.47倍。結(jié)合歷史情況來看，當(dāng)前A股和H股銀行板塊整體PB均低于各自的五年均值，且處于近五年估值的相對底部位置。
平安證券研報指出，經(jīng)過二季度以來的調(diào)整，銀行板塊當(dāng)前靜態(tài)估值水平僅0.66x，處在歷史絕對低位，悲觀預(yù)期反應(yīng)充分，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升和市場風(fēng)格切換帶來的估值修復(fù)機(jī)會。
三季度業(yè)績有望超預(yù)期，四季度配置正當(dāng)時
近期，隨著上市公司三季報披露拉開序幕，銀行股三季度業(yè)績也將迎來集中展示期。按照滬深交易所披露時間表顯示，當(dāng)前A股上市的41家銀行股預(yù)計將于10月下旬迎來三季報的密集披露。
今年以來，銀行股IPO迎來高光時刻，重慶銀行、齊魯銀行、瑞豐銀行以及滬農(nóng)商行紛紛登陸A股市場，而上述4家銀行也將一并迎來A股三季報“首秀”。
在上半年業(yè)績普遍“飄紅”支撐下，不少機(jī)構(gòu)對三季度銀行股的業(yè)績展望表現(xiàn)樂觀。
招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明認(rèn)為，今年A股上市銀行的三季報業(yè)績依舊會保持平穩(wěn)增長，不過，考慮到去年同期基數(shù)的水平，上市銀行前三季度凈利潤增速可能會稍弱于上半年表現(xiàn)。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去十年，銀行股是四季度勝率最高板塊。十年有八次絕對收益、七次相對收益。經(jīng)統(tǒng)計，2011-2020年銀行板塊四季度平均上漲10%。結(jié)構(gòu)性行情下，銀行股四季度平均收益率更高。風(fēng)格分化背景下，過去10年銀行股四季度平均上漲15%。
浙商證券分析指出，當(dāng)下銀行板塊是性價比極高的正向期權(quán)。中性情形下，四季度勝率很高；樂觀情形下，越來越像2014年底。四季度銀行股有望迎來房地產(chǎn)政策執(zhí)行層面糾偏、寬信用信貸超預(yù)期和銀行三季報等利好催化。重申2021年四季度銀行板塊的投資機(jī)會，建議超配優(yōu)質(zhì)銀行股。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，臨近三季報發(fā)布，四季度銀行板塊有配置機(jī)會。
王一峰分析，一是房地產(chǎn)風(fēng)險形勢或?qū)⑦呺H緩釋預(yù)期下，市場此前的悲觀預(yù)期有望進(jìn)一步修正；二是人行三季度銀行家調(diào)查顯示銀行盈利指數(shù)比上季提升1.3個百分點(diǎn)至65.1%，特別是江浙等優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行三季度仍有望維持高增，三季報業(yè)績具有較強(qiáng)支撐；三是四季度社融增速有望小幅上行；四是銀行板塊通常會在四季度有較好表現(xiàn)，前期調(diào)整進(jìn)一步提升板塊配置性價比。
頭圖來源：圖蟲
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