11月10日，近期，包括廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券等在內(nèi)的多家券商披露累計(jì)新增借款超過上年末凈資產(chǎn)比例情況。
其中，廣發(fā)證券公告稱，截至2021年10月31日，公司借款余額為2547.50億元，累計(jì)新增借款金額245.23億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例為23.98%，超過20%。
長(zhǎng)江證券的披露公告顯示，截至2021年10月31日，公司借款余額為794.2億元，累計(jì)新增借款金額121.99億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例為41.7%，超過40%。
券商年內(nèi)新增借款規(guī)模大增
按照相關(guān)規(guī)定，當(dāng)累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例達(dá)到20%、40%時(shí)，均需要發(fā)布公告。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)，至少有16家券商披露新增借款金額超上年末凈資產(chǎn)20%，累計(jì)新增借款規(guī)模合計(jì)3177.72億元。下半年以來，共有9家券商披露了最新的今年以來的新增借款規(guī)模，山西證券、華鑫證券當(dāng)年累計(jì)新增借款已分別超上年末凈資產(chǎn)的50%，而長(zhǎng)江證券亦超過上年末凈資產(chǎn)的40%。
從已披露的新增借款規(guī)模來看，9家券商年內(nèi)新增借款金額已超過百億元，其中尤以華泰證券規(guī)模最大，今年1月累計(jì)新增借款491.57億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例為37.18%。
國(guó)信證券以及“券商一哥”中信證券的新增借款規(guī)模同樣不甘下風(fēng)。其中，今年前7個(gè)月新增借款金額為427.86億元，占上年末凈資產(chǎn)的比例為52.87%，截至7月底公司借款金額為1929.89億元。
緊隨其后的中信證券披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月的新增借款為404.36億元，占上年末凈資產(chǎn)的比例為21.75%。截至4月底中信證券的借款余額為4390.73億元。
而從累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例來看，包括山西證券、華鑫證券以及國(guó)信證券在內(nèi)，三家券商其累計(jì)新增借款占比均已超過50%，今年四月份披露信息還顯示，山西證券今年累計(jì)新增借款占比甚至曾一度超過上年末凈資產(chǎn)的60%。
發(fā)債成券商債務(wù)融資主流工具
《公司債券日常監(jiān)管問答(五)》的解釋，“新增借款”包括但不限于發(fā)行人通過以下方式籌借的資金：銀行貸款；委托貸款、融資租賃借款、小額貸款；發(fā)行公司債券、企業(yè)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。
從近期披露結(jié)果來看，發(fā)行公司債券、企業(yè)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具為券商首選的融資工具。
如廣發(fā)證券披露的新增借款分類情況就顯示，銀行貸款余額和其他借款余額均有所下降，但截至2021年10月31日，公司債券余額較2020年末增加370.65億元。增加額占上年末凈資產(chǎn)比例為36.24%，主要系公司債券及永續(xù)次級(jí)債券增加所致。
長(zhǎng)江證券披露的數(shù)據(jù)也顯示，截至2021年10月31日，公司債券余額較2020年末增加87.98億元，變動(dòng)數(shù)額占上年末凈資產(chǎn)比例為30.07%，主要系公司新增公司債券及次級(jí)債券發(fā)行。
此外，申萬宏源、國(guó)金證券以及國(guó)信證券的“杠桿”大頭也均出于發(fā)行公司債券/企業(yè)債券/金融債券/非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，且占上年末凈資產(chǎn)的比例分別達(dá)到41.72%、21.04%以及23.91%。
不過，其他融資工具上，各家券商亦有涉及。例如山西證券，截至2021年9月30日，其他借款較2020年末增加57.83億元，變動(dòng)數(shù)額占上年末凈資產(chǎn)比例為33.14%，主要為拆入資金及正回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模增加所致。
中信證券同樣為其他借款為主，截至2021年4月30日，其他借款余額較2020年末增加人民幣292.72億元，占上年末凈資產(chǎn)比例為15.75%，主要為拆入資金規(guī)模增加。
多因素助推券商杠桿融資
業(yè)內(nèi)分析人士指出，今年以來，券商大舉借錢融資，與市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市下券商發(fā)力資本中介業(yè)務(wù)不無關(guān)系。截至今年10月9日，A股已有51個(gè)交易日成交額破萬億，同時(shí)融資融券也日漸活躍，截至2021年10月9日，滬深兩市融資余額達(dá)到1.84萬億元，較年初已增長(zhǎng)1934億元。
此前，興業(yè)證券就表示，發(fā)展兩融業(yè)務(wù)在于滿足居民財(cái)富管理需求。兩融業(yè)務(wù)有利于提高投資者的資金利用率，為投資者提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避手段，但兩融業(yè)務(wù)是資本消耗型業(yè)務(wù)，受凈資本規(guī)模限制。因此，公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)面臨較大瓶頸，亟須補(bǔ)充凈資本，打開業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
此外，相對(duì)穩(wěn)定的利率環(huán)境也給券商帶來了“加杠桿”的動(dòng)力。如山西證券公告顯示，2020年9月1日至今共發(fā)行5次公司債或者次級(jí)債。
其中2020年9月1日起息的“20山證01”利率為3.90%；此后兩次發(fā)行的次級(jí)債利率稍高，分別為4.60%和4.68%；今年8月發(fā)行的7億元次級(jí)債利率又下降至3.98%，10月發(fā)行的公司債券繼續(xù)下降至3.5%。
