近年來，研究業務實力越來越被看作是一家券商體現核心競爭力和行業影響力的重要體現，券商紛紛加強布局各自研究分析服務。不過，這另一方面也造成了競爭愈發激烈的問題，分析師為追求熱點，增加影響力，而夸大分析表述，研報不符客觀的現象時有發生。對此，關于券商分析師的監管也隨之趨嚴。
“保守”預計40年后業績 分析師被開警示函
近日，深圳監管局的一則行政監管措施顯示，經查發現，國信證券(002736,股吧)三名分析師在研報《系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》中，存在對寧德時代(300750,股吧)儲能業務2060年營收中樞的預測存在部分假設不夠審慎，分析邏輯不夠嚴謹的問題。
具體來看，三名分析師在研報中給出寧德時代“增持”評級，并預計終局寧德全球儲能市占率為15%-25%，營收中樞和對應市值空間分別約為1714億元和4285億元。先不說2060年距現在還有將近40年，在如此長的時間跨度下市場和行業均存在著較大的不確定性，其次研報中還指出這僅為保守預計。
根據《發布證券研究報告暫行規定》第九條，署名的證券分析師應當對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據。因此，對于上述未能保證研究報告的審慎性和嚴謹性的行為，深圳監管局對三名分析師采取了出具警示函的行政監管措施。
然而，就在這則處罰的前幾日，國元證券(000728,股吧)一分析師同樣因為研報而被開罰單。
根據警示函顯示，該名分析師研報存在資料來源標注不明確、數據選取不夠審慎、研報分析不夠客觀、質量控制和合規審查不到位等問題，同時違反了《發布證券研究報告暫行規定》第八條、第九條和第十條的規定。對此，除了相關負責的分析師，主體國元證券也被開具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案，被要求應進一步完善相應的制度機制，加強研究所和證券分析師管理。
研究業務也“內卷”？ 競爭加速下研報合理性引爭議
實際上，除了這些明確的違規以外，行業內還頻頻出現一些引發爭議的研報。
根據相關報道，今年以來，曾相繼出現有上市公司在公告中指出，部分券商研究報告中業績預測為第三方預測，未經該公司確認，相關信息以公告為準；上市公司董秘對券商關于公司研報中的業績預測表示“公司做不到啊”。
此外，更有意思的是，國盛證券前不久流出的一篇名為《天干地支在擇時中的應用初探》的報告更是被指是一份“玄學研報”，引起市場對其合理性的質疑。對此，國盛證券表示，這只是研究員私下自己做的東西，并非國盛證券研究所正式對外發布的證券研究報告。
的確，近兩年來隨著券商分析師隊伍的壯大和研報數量的增加，競爭加速下則疏忽了對分析師觀點和研報質量的管控。
根據中證協于今年9月發布的研究報告業務經營情況統計，截至2020年底，已有95家證券公司設立了獨立的研究部門或研究子公司，總人數6150人，注冊登記分析師3364人，發布境內外上市公司和新三板掛牌公司研究報告8.5萬余份。
而為了適應證券研究業務發展需要，加強對研報業務自律管理和證券分析師聲譽風險管理，去年5月，中證協已宣布組織對《發布證券研究報告執業規范》《證券分析師執業行為準則》進行了修訂。并且，在今年9月，中證協也特別強調了分析師研報的質控問題，表示部分公司研究報告質量控制和合規審查環節管控薄弱，各公司應嚴格按照規范要求，加強研究報告質量控制。
分析師扎堆自媒體 平臺亂象待改善
值得注意的是，除了研究報告，目前自媒體也越來越成為分析師拓展其影響力的重要平臺。然而，由于自媒體平臺往往更加自由，并且相關規則規范也相對欠缺，因而更加容易發生言論不適甚至是違規行為。
近日，在騰訊最新發布的專項整治工作中，安信證券知名首席分析師陳果遭到“封禁7天”處理引發了不小的關注。目前，該公眾號已恢復運營。不過據了解，自去年以來，申萬宏源(000166,股吧)、中信建投等券商都相繼對分析師的個人公眾號進行了部分或全部關閉。
此外，前段時間，上海證券研究所所長助理、首席市場分析師蔡鈞毅被警方帶走調查，相關信息顯示這可能與其通過自媒體導流宣傳虛擬幣有關。據悉，蔡鈞毅近年來曾參與多個證券投資類網絡直播。在快手、抖音平臺，蔡鈞毅的賬號粉絲數均已過萬。
對于券商在自媒體的活躍度不斷增強，相關的合規也開始隨之加強。今年以來，先是國家網信辦于8月開展“自媒體”違規采編發布財經類信息專項整治行動，集中處理了違規發布財經類信息的網站平臺。其次，上海監管局于10月也向轄區內券商下發《關于規范證券從業人員利用自媒體工具開展業務活動的通知》，重點提及完善內部管理，嚴格規范員工自媒體展業行為。
