有著“95%”死亡率的動漫行業(yè)，又有動畫巨頭要登陸資本市場了！
2021年12月22日，江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司（下稱“原力數(shù)字”）因發(fā)行人已完成財務(wù)資料更新，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十六條相關(guān)規(guī)定，深交所恢復(fù)了原力數(shù)字發(fā)行上市審核。
此前，原力數(shù)字因其招股書記載的財務(wù)資料已過有效期，深交所中止原力數(shù)字發(fā)行上市審核。據(jù)了解，中泰證券為其保薦機構(gòu)，擬募資3.5901億元。
當(dāng)作者翻閱原力數(shù)字招股說明書時，發(fā)現(xiàn)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)并不是特別漂亮。雖然原力數(shù)字報告期內(nèi)的凈利潤持續(xù)增長，但成立至今還未在經(jīng)營上賺到錢。可見，原力數(shù)字經(jīng)營狀況并不算良好，登陸資本市場之路并沒有那么簡單。作者曾聯(lián)系原力數(shù)字，未得到公司方回復(fù)。
據(jù)公開信息顯示，原力數(shù)字的主要業(yè)務(wù)為數(shù)字圖像和3D動畫內(nèi)容服務(wù)，包括虛擬人、游戲、影視、動畫劇集電影等。
近三年收入基本持平
存在2.3億未彌補虧損
據(jù)原力數(shù)字招股書顯示，報告期內(nèi)，2018、2019年與2020年，原力數(shù)字的營收分別為3.51億元、3.11億元、3.31億元，未見明顯增長。其中，3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)為其主要收入來源，占主營業(yè)務(wù)收入的比例從分別為81.66%、99.84%和99.76%。2021上半年營收1.93億元，凈利潤2858.21萬元。
圖源招股書
根據(jù)招股書，原力數(shù)字的3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)又分為游戲3D內(nèi)容受托制作和動畫3D內(nèi)容受托制作兩個板塊。其中，游戲3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)收入分別為1.45億元、1.67億元、2.05億元，占比分別為42.36%、54.72%、62.98%。
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報告期內(nèi)，原力數(shù)字的綜合毛利率分別為-2.47%、35.91%和42.32%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-3.99%、35.90%和42.00%。原力數(shù)字稱，綜合毛利率主要受主營業(yè)務(wù)毛利率波動的影響并表現(xiàn)為相同的變動趨勢。
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數(shù)據(jù)顯示，其2018年的凈虧損為2.86億元，而2019年、2020年則分別錄得凈利潤1386.79萬元、6144.52萬元，其中2020年同比2019年增長343.07%。從數(shù)據(jù)上看，原力數(shù)字在2019年已實現(xiàn)扭虧為盈。對于2018年產(chǎn)生的巨額虧損，原力數(shù)字方面表示，由于動畫電影《媽媽咪鴨》票房不利，項目虧損較為嚴(yán)重。招股書披露，《媽媽咪鴨》項目虧損及計提存貨跌價準(zhǔn)備對原力動畫凈利潤的影響合計超過3億元。
截至申報基準(zhǔn)日2021年6月30日，原力數(shù)字母公司未分配利潤為-2.3億元，存在累計未彌補虧損，系其歷史上進(jìn)行的股權(quán)激勵產(chǎn)生的股份支付費用、原創(chuàng)動畫電影DDG的虧損以及部分原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)制項目存貨計提跌價準(zhǔn)備所致。存在大額累計未彌補虧損不僅會影響公司上市后的利潤分配，也會影響公司日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。
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《媽媽咪鴨》后原力的原創(chuàng)之路漸行漸遠(yuǎn)
何時能甩掉游戲“外包代工”的帽子
2015年，原力數(shù)字在既有技術(shù)與項目經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，開始籌備拍攝原創(chuàng)動畫電影《媽媽咪鴨》，并啟動了多個自主原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容項目。
雖然《媽媽咪鴨》的制作廣受好評，也在2018年獲得過“金龍獎”最佳動畫電影長片獎、教育部和電影局發(fā)布的《第38批向全國中小學(xué)生推薦優(yōu)秀影片片目》唯一動畫電影等榮譽。但是，這部電影的失利，給原力動畫帶來重大打擊。《媽媽咪鴨》的失敗，直接導(dǎo)致當(dāng)年原力數(shù)字的整體業(yè)務(wù)毛利為負(fù)。該公司當(dāng)時為此計提的存貨跌價準(zhǔn)備金額高達(dá)2.07億元。2018年，因受到原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容項目計提減值、確認(rèn)股份支付等因素影響，當(dāng)年公司凈利潤虧損2.86億元，當(dāng)年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于公司普通股股東的凈利潤虧損額也高達(dá)3.39億元。
從2018年起，原力數(shù)字管理團(tuán)隊與公司股東、原創(chuàng)項目投資方等多方進(jìn)行善后，包括回購、收益補償、債轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓份額到新項目、抵銷應(yīng)付款等等。
《媽媽咪鴨》的執(zhí)行情況使得公司管理層認(rèn)識到公司在 3D數(shù)字內(nèi)容制作領(lǐng)域積累的優(yōu)勢并不能直接延展到3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)。
《媽媽咪鴨》失利后，原力數(shù)字調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，對Oldzilla、十條命（10Lives）等8個原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容項目計提減值，項目終止。其中，十條命帶來約1.2億元的存貨跌價損失。而后，原力數(shù)字僅就《故宮里的大怪獸》項目開展原創(chuàng)數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)制業(yè)務(wù)。
2018-2019年間，原力數(shù)字注銷了Oldzilla和10Lives的項目公司OLD Z,LLC與10 LIVES,LLC，以及在海外發(fā)行《媽媽咪鴨》的Original Force Distribution,Inc.以及參與《媽媽咪鴨》制作的美國子公司DUCK, DUCK, GOOSE MOVIE,LLC。這四家公司都位于美國加州。
原力數(shù)字似乎對其“原創(chuàng)業(yè)務(wù)”已經(jīng)敬而遠(yuǎn)之。
事實上，原力數(shù)字作為3D動畫外包代工型公司，業(yè)務(wù)來源主要取決于下游客戶對3D內(nèi)容的定制需求，高度依賴下游游戲廠商和電影及游戲制作發(fā)行公司，同時還面臨著諸如玄幻科技（代表作品有《秦時明月》、《武庚紀(jì)》等）、字節(jié)跳動的全資孫公司海南游來游趣科技有限公司等競爭對手的市場競爭。似乎《媽媽咪鴨》的嘗試就是原力數(shù)字邁出轉(zhuǎn)型的第一步，可惜失敗了。
在競爭日漸激烈的動畫制作行業(yè)，公司的快速轉(zhuǎn)型和如何向資本市場講好故事，即是原力數(shù)字現(xiàn)下面臨的重大挑戰(zhàn)。
直接人工成本超70%
如何平衡人力成本和人才流動風(fēng)險的關(guān)系成難題
招股書顯示，報告期內(nèi)，原力數(shù)字直接人工成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為73.16%、78.33%和75.97%。可見，人力資源是高新企業(yè)發(fā)展的核心要素之一。如果公司不能及時優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高勞動生產(chǎn)效率，隨著員工薪酬的提高、員工人數(shù)的增加，將面臨人力成本上升導(dǎo)致制作成本增加的風(fēng)險。
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在企業(yè)發(fā)展過程中，人往往是最不可控的因素之一，不僅會因為人力成本上升導(dǎo)致相關(guān)成本增加，還可能存在因為公司不能穩(wěn)定內(nèi)容制作人才、項目管理人員、核心研發(fā)人員等，會面臨著人員流動的風(fēng)險。隨著數(shù)字制作行業(yè)的發(fā)展，對技術(shù)人才的需求加大，人才競爭日益加劇，若公司未來不能保持持續(xù)的人才引進(jìn)和激勵制度，可能存在核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險。
2020年，原力數(shù)字通過減免社保、員工薪酬考核制度等方式，壓縮成本，最后毛利有所上升，但這只是緩兵之計。長久以往，依靠技術(shù)型人才存活的動畫制作公司，由于缺乏核心，會逐漸走下坡路。如何平衡人力成本和人才流動風(fēng)險的關(guān)系也成公司發(fā)展中的一大難題。
此外，作者注意到，截至2020年末，原力數(shù)字及子公司員工中，制作人員人數(shù)最多，為1186人，占比80.03%。而3D數(shù)字內(nèi)容制作過程中會接觸到客戶尚未公布的作品信息、尚未發(fā)布的3D數(shù)字內(nèi)容成果及參數(shù)等方面的保密信息，鑒于員工較多，保密工作難度也較大。
