作者：小水
2021年下半年，中歐基金王培頻頻發(fā)聲稱，自己將撕掉“白馬”標(biāo)簽，聚焦變革，投資方向從藍(lán)籌轉(zhuǎn)向?qū)＞匦隆Ｋ诿襟w采訪中談到“從過(guò)去的白馬藍(lán)籌到現(xiàn)在的專精特新，背后是映射社會(huì)發(fā)展從大而全到小而精。”
暫且不談王培對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的判斷是否正確，但從結(jié)果來(lái)看，轉(zhuǎn)型之路不太順利，重倉(cāng)股換成了中小盤(pán)股之后，凈值出現(xiàn)了大幅回撤。事實(shí)上，王培本來(lái)的“白馬”標(biāo)簽就不牢固，過(guò)往任職的產(chǎn)品重倉(cāng)持有財(cái)務(wù)造假的康得新和樂(lè)視網(wǎng)(300104)。
欲撕掉“白馬”標(biāo)簽遭遇凈值回撤
2021年A股市場(chǎng)，曾經(jīng)炙手可熱白馬股表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如成長(zhǎng)股，而今年上半年王培還沒(méi)有開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路，其管理的中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合重倉(cāng)股絕大多數(shù)是白馬股，去年2月的市場(chǎng)風(fēng)格切換中，最大回撤幅度超過(guò)了20%。
去年一季度的回撤使得上半年中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合凈值縮水，但重倉(cāng)光伏、鋰電的新能源基金脫穎而出，逐漸引領(lǐng)A股行情，成為市場(chǎng)上的新星。中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合開(kāi)始嘗試調(diào)入高景氣行業(yè)，三季度四季度的持倉(cāng)占比漸漸提升。
作為中歐基金的明星基金經(jīng)理，王培管理的中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合通過(guò)重倉(cāng)白馬股獲得了107.45%的任職回報(bào)。2019年和2020年中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合分別取得了61.25%和67.56%的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，跑贏同期滬深300指數(shù)的收益。
不過(guò)，投資方向發(fā)生變化之后，王培的轉(zhuǎn)型之路似乎不太順利，所管基金凈值出現(xiàn)了大幅回撤。截至1月28日，下半年至今，王培擔(dān)任基金經(jīng)理的中歐創(chuàng)新成長(zhǎng)靈活配置混合A、中歐啟航三年混合A、中歐責(zé)任投資混合A、中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合的表現(xiàn)分別為-24.85%、-23.62%、-23.37%、-22.25%。
中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合踩雷康得新
查看過(guò)往持倉(cāng)看到，王培曾經(jīng)的“白馬”標(biāo)簽其實(shí)也有在爭(zhēng)議，“白馬王培”選的也不全是白馬股，還有財(cái)務(wù)造假的康得新。證監(jiān)會(huì)公告顯示，通過(guò)虛構(gòu)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)方式虛增營(yíng)業(yè)收入，并通過(guò)虛構(gòu)采購(gòu)、生產(chǎn)、研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用方式虛增營(yíng)業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用，康得新2015-2018年分別虛增利潤(rùn)總額23.81億元、30億元、39.74億元、24.77億元，累計(jì)達(dá)119億元。
2017年7月底王培開(kāi)始管理中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合，將康得新的持股數(shù)量由256萬(wàn)股提高至550萬(wàn)股，較此前持股數(shù)量已經(jīng)翻倍，占股票市值比例由2.72%提高至3.43%。盡管在王培管理中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合之前，該基金就持有了康得新，但其正式管理該基金之后，中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合做出了加倉(cāng)康得新的動(dòng)作。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合加倉(cāng)康得新的這段時(shí)間處于監(jiān)管認(rèn)定的康得新財(cái)務(wù)造假的時(shí)間段。早在監(jiān)管介入之前，市場(chǎng)上對(duì)康得新的質(zhì)疑就不絕于耳。康得新財(cái)務(wù)指標(biāo)存在明顯異常，王培擔(dān)任中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合之后選擇加倉(cāng)持有該公司的存在兩種可能。一種可能是王培明知康得新財(cái)務(wù)指標(biāo)存在瑕疵還去持有，但這種可能性不大，另一種可能是因個(gè)人知識(shí)儲(chǔ)備不足，王培沒(méi)有發(fā)現(xiàn)康得新的異常之處。
兩只基金重倉(cāng)持有樂(lè)視網(wǎng)
假如說(shuō)持有康得新只是個(gè)例，那么踩雷樂(lè)視網(wǎng)等于將王培的“白馬”標(biāo)簽徹底撕碎。2021年4月證監(jiān)會(huì)披露的行政處罰決定書(shū)顯示，樂(lè)視網(wǎng)于2007年至2016年財(cái)務(wù)造假，其報(bào)送、披露的申請(qǐng)IPO相關(guān)文件及2010年至2016年年報(bào)存在虛假記載。
根據(jù)王培過(guò)往任職經(jīng)歷，其加入中歐基金之前，曾任職于銀河基金，其管理的主動(dòng)管理型權(quán)益產(chǎn)品的持股名單中多次出現(xiàn)樂(lè)視網(wǎng)。2014年銀河創(chuàng)新混合持有樂(lè)視網(wǎng)5.50萬(wàn)股，2015年初該基金持有樂(lè)視網(wǎng)股票數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了55.11萬(wàn)股，占銀河創(chuàng)新混合股票市值比例的4.19%；2015年銀河成長(zhǎng)(519668)混合持有樂(lè)視網(wǎng)44.88萬(wàn)股，占該基金股票市值比例為4.34%，是第三大重倉(cāng)。
由此可見(jiàn)，原本王培的“白馬”標(biāo)簽就不牢固，如今轉(zhuǎn)變投資方向又遇到基金凈值大幅回撤，堅(jiān)守“白馬”標(biāo)簽還是繼續(xù)轉(zhuǎn)型，將是擺在王培面前的難題。
