申通快遞1元/股的員工持股計(jì)劃引發(fā)的“向高管輸送利益”爭(zhēng)議仍在持續(xù)發(fā)酵，不少投資者甚至“組團(tuán)”向監(jiān)管遞交舉報(bào)信。
這要追溯到申通快遞日前發(fā)布的第一次員工持股計(jì)劃草案，由于認(rèn)購(gòu)價(jià)“骨折”、行權(quán)門(mén)檻低等被戲稱為“情人節(jié)大紅包”。但隨著市場(chǎng)質(zhì)疑聲甚囂塵上，申通快遞深陷輿論漩渦。
疑問(wèn)1：2億買(mǎi)的股份2千萬(wàn)“賤賣(mài)”，價(jià)格低不低？
2月14日晚間，申通快遞發(fā)布借殼上市5年來(lái)首份員工持股計(jì)劃草案，擬以1元/股的價(jià)格授予不超過(guò)124名員工股票。1955.99萬(wàn)股股票的來(lái)源則是其此前斥資2.36億元回購(gòu)所得。
這便意味著，申通快遞相當(dāng)于打0.8折將股票賣(mài)給自家員工，并為此承擔(dān)相差的2.16億元。亦令不少投資者質(zhì)疑，此舉將損害公司以及中小股東利益。
盡管相關(guān)法規(guī)對(duì)員工持股計(jì)劃的認(rèn)購(gòu)價(jià)格沒(méi)有明確規(guī)定，但在大多數(shù)上市公司實(shí)務(wù)中，若股票來(lái)源為回購(gòu)的話，認(rèn)購(gòu)價(jià)格一般不低于回購(gòu)股份均價(jià)的50%。
公告顯示，申通快遞此前回購(gòu)最高成交價(jià)為15.50元/股、最低成交價(jià)為9.16元/股，據(jù)此計(jì)算，均價(jià)約12.07元/股。
資本市場(chǎng)的確不乏1元乃至0元受讓的先例，但不少上市公司也曾因受讓價(jià)格過(guò)低收到監(jiān)管關(guān)注，如*ST麥趣、中來(lái)股份(300393)均曾被要求說(shuō)明認(rèn)購(gòu)價(jià)格的確定依據(jù)及其合理性等。
疑問(wèn)2：兩項(xiàng)考核目標(biāo)完成其一即為達(dá)標(biāo)，門(mén)檻低不低？
員工持股計(jì)劃本意在于激勵(lì)。申通快遞亦在草案中坦言，目前公司整體薪酬結(jié)構(gòu)較為單一，相對(duì)缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)與約束效果，希望通過(guò)實(shí)施員工持股計(jì)劃，不斷調(diào)整和完善原有相對(duì)單一、以現(xiàn)金為主導(dǎo)的薪酬激勵(lì)體系，建立起以業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)為基本要求、以長(zhǎng)期發(fā)展為基本目標(biāo)、以股權(quán)兌付部分薪酬激勵(lì)為基本方式的薪酬激勵(lì)體系。
然而，本次員工持股計(jì)劃由于被普遍認(rèn)為考核門(mén)檻過(guò)低，能否真起到激勵(lì)作用有待商榷。
具體而言，員工持股計(jì)劃業(yè)績(jī)考核分為公司和個(gè)人兩個(gè)方面。公司層面的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分為兩期：2022年快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率不低于當(dāng)年度快遞行業(yè)增長(zhǎng)率或2022年度扣非后歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈、2023年快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率不低于當(dāng)年度快遞行業(yè)增長(zhǎng)率或2023年度扣非后歸母凈利潤(rùn)不低于5億元。
在部分投資者看來(lái)，申通快遞制定的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)較低。首先是快遞業(yè)務(wù)量與凈利潤(rùn)是或然關(guān)系，滿足一個(gè)就算達(dá)到考核目標(biāo)，而對(duì)于受資產(chǎn)減值影響2021年出現(xiàn)虧損的申通快遞而言，來(lái)年扭虧似乎并不難，遠(yuǎn)低于投資者期待其能上演“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)”的預(yù)期。
其次則是快遞業(yè)務(wù)量存在操作空間，有快遞業(yè)人士曾在接受媒體采訪時(shí)表示，如果快遞公司采取適當(dāng)?shù)蛢r(jià)攬收策略，快速業(yè)務(wù)量能夠大幅增加。
疑問(wèn)3：最大受益者為新任職一年的總經(jīng)理，有沒(méi)有利益輸送？
不僅認(rèn)購(gòu)折價(jià)、考核門(mén)檻低，申通快遞還因員工持股計(jì)劃最大受益者指向高管而惹上“利益輸送”嫌疑。
草案顯示，按照持股計(jì)劃比例，8名董監(jiān)高合計(jì)認(rèn)購(gòu)546.67萬(wàn)股，約占持股計(jì)劃總數(shù)的27.95%。而總經(jīng)理王文彬一人便占據(jù)董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)股數(shù)一半以上。
圖源：上市公司公告
若以2月14日收盤(pán)價(jià)8.67元/股計(jì)算，王文彬出資298.12萬(wàn)元便可獲得市值2584.70萬(wàn)元股票。王文彬此前歷任阿里系多個(gè)高管職位，2021年2月1日起擔(dān)任申通快遞總經(jīng)理、董事，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理工作，任期三年。
大股東及高管獲得上市公司股權(quán)，主要有增持、股權(quán)激勵(lì)和參與定增等方式，但高管減持同樣要受到規(guī)定的比例、鎖定期等約束。而員工持股計(jì)劃由于在鎖定期結(jié)束后減持不受限制，因此成為部分公司高管“鉆空子”之選。
這也成為投資者質(zhì)疑要點(diǎn)。諸如有人稱，“高價(jià)回購(gòu)股份，低考核標(biāo)準(zhǔn)的‘1元購(gòu)’股權(quán)激勵(lì)，就是公司變相給老板及高管發(fā)2個(gè)多億的福利?！?/p>
還有股民直接表示，“作為申通快遞的小股東，明確反對(duì)這個(gè)為總經(jīng)理及公司高管明目張膽輸送利益的持股計(jì)劃，請(qǐng)不要打著員工持股計(jì)劃的名義，有幾個(gè)員工？可以說(shuō)是光天化日的搶錢(qián)計(jì)劃。”
圖源：東方財(cái)富股吧
筆者注意到，在股吧里，已經(jīng)有不少投資者開(kāi)始通過(guò)電話、官網(wǎng)等方式向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)申通快遞本次員工認(rèn)股計(jì)劃涉嫌利益輸送一事。
圖源：東方財(cái)富股吧
遺憾的是，就以上諸多疑問(wèn)，筆者多次分時(shí)段致電申通快遞證券部，但均提示占線，相關(guān)問(wèn)題發(fā)送至投資者關(guān)系郵箱后亦未收到回復(fù)。在互動(dòng)易，不少投資者2月15日亦就本次員工持股計(jì)劃諸多問(wèn)題進(jìn)行提問(wèn)，但申通快遞僅在2月16日回復(fù)關(guān)于定增、產(chǎn)能的提問(wèn)，其余問(wèn)題未作答復(fù)。
圖源：互動(dòng)易
根據(jù)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》第四款第十六條，“除非公開(kāi)發(fā)行方式外，證監(jiān)會(huì)對(duì)員工持股計(jì)劃的實(shí)施不設(shè)行政許可，由上市公司根據(jù)自身實(shí)際情況決定實(shí)施”。換言之，員工持股計(jì)劃從草案到實(shí)施完成，僅需通過(guò)董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過(guò)即可。
3月4日舉辦的2022年第二次臨時(shí)股東大會(huì)將對(duì)上述員工持股計(jì)劃草案進(jìn)行審議，若申通快遞遲遲未能給出令投資者信服的解釋說(shuō)明，屆時(shí)該議案或?qū)⒉慌懦獾街行」蓶|“用腳投票”的可能性。
