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測試機市場前景廣闊、蓬勃發展，聯動科技為何停滯不前，甚至遭遇盈利瓶頸？
機構套現瀟灑離場的同時，散戶正在樂此不疲的接盤，韭菜收割機正在路上？
在凈利潤下滑且僅為1.26億元的前提下，為何公司還要大手筆分紅1.48億元？
一、行業蓬勃發展，聯動科技遭遇盈利瓶頸？
芯片概念16日盤中震蕩走高，深科技(000021)漲停，江波龍漲超14%，聯動科技、聯得裝備(300545)、晶升股份漲超11%，百利電氣(600468)、東芯股份漲超9%，佰維存儲漲超8%。
5月17日，聯動科技盤中快速上漲，不過受阻后又迅速回調，截止發稿，微跌-0.95%。
在進口替代的背景下，作為國內測試能力和測試功能模塊覆蓋面最廣的半導體分立器件測試系統供應商之一，聯動科技是國內少數能夠提供全自主研發配套半導體自動化測試系統的設備供應商，這可能是聯動科技頗受游資喜好的原因之一。
近年來，以SiC器件和GaN器件為代表的第三代半導體功率器件憑借其優異的耐高壓、耐高溫、低損耗等性能優勢，在新能源汽車、光伏發電、軌道交通、智能電網等領域的應用愈加廣泛，帶來了第三代半導體功率器件新的應用需求。
目前聯動科技半導體分立器件測試系統已大量應用于大功率器件和第三代半導體器件的測試，但是面對前景廣闊、蓬勃發展的測試機市場，聯動科技卻逐漸停滯不前，甚至遭遇不斷緊縮的盈利瓶頸。
根據披露的年報顯示，聯動科技2022年實現營業收入3.5億元，同比增長1.92%，實現歸母凈利潤1.26億元，同比下降1%。其中在去年第四季度，該公司單季度主營收入7953.3萬元，同比下降37.03%，單季度歸母凈利潤2394.51萬元，同比下降54.79%。
首先，聯動科技未能在飛速發展的半導體測試市場中深度受益，固然與外資大廠的高度市場壟斷有關。
目前全球半導體測試系統市場仍由海外制造商主導，近年來，日本愛德萬、美國泰瑞達及美國科休三家公司以超過90%的市場份額，壟斷半導體測試系統市場，國內半導體自動化測試系統市場的市場占有率極低，2020年市占率僅為2.83%。
其次，行業天花板較低、產品線單一制約了經營業績潛力，半導體分立器件測試系統業務過度集中的弊端愈發明顯。
半導體分立器件測試系統主要用于功率半導體分立器件和小信號分立器件測試，屬于半導體測試設備中的細分領域，整體市場容量與集成電路測試市場相比較小，行業天花板明顯。聯動科技專注于半導體后道封裝設備的研發，如果分立器件測試領域市場容量增長不及預期或出現停滯，又或公司未及時開拓更多產品線，整體經營業績顯然會遇冷。
在產品售價方面，通常而言，集成電路測試系統與半導體分立器件測試系統相比，配置的測試資源更多，測試功能更為復雜，因此集成電路測試系統的單價和單位成本均高于半導體分立器件測試系統。
未來隨著聯動科技集成電路測試系統的市場推廣逐步顯效，集成電路測試系統銷售收入占聯動科技營業收入的比重可能逐步提高，但是目前形勢并不樂觀，集成電路測試系統營收占比偏低，僅達10%左右的水平，因此，半導體分立器件測試系統半導體自動化測試系統的整體平均銷售單價提升短期內可能收效不大。
另外，測試系統的銷售價格首先取決于產品配置，配置越高、測試范圍越大、測試能力越強，則產品定價越高。由于不同客戶的需求不同，對產品配置的要求和選擇差異較大，因此聯動科技同類產品向不同客戶的銷售價格存在一定差異。
比如，聯動科技境外客戶的銷售價格通常高于境內客戶，主要由于所測試產品不同以及對測試能力要求較高，境外客戶采購的測試系統普遍配置較高，相應的技術方案更為復雜，因此產品定價相對較高。
受限于現階段的客戶容量、市場影響力以及競爭烈度，聯動科技價格策略以及盈利能力由低至高的進程可能將被迫中斷。剛進入半導體自動化測試系統領域時，前期客戶采購的產品測試系統、測試資源通道和測試站數量較少，產品價格較低。
當前，聯動科技著眼于技術含量更高、市場規模更大的測試機產品，不過，競爭對手精測電子(300567)、長川科技(300604)、華峰測控等廠商也在頻頻發力，各方諸侯紛紛在數模混合測試機、SoC測試機、數字測試機等細分市場短兵相接。
凈利潤的退步以及近年來毛利率的不斷下滑，已經明顯揭示了競爭加劇、盈利承壓、沖刺高端市場遇阻的現實困境。報告期內，作為公司收入的主要來源半導體自動化測試系統的毛利率連續2年下滑，已經降到了65.99%；另一塊業務激光打標設備的毛利率也降低至61.78%。
二、機構套現瀟灑離場，大股東瓜分利潤？
隨著聯動科技業務拓展力度加大，部分客戶采購的測試系統的測試資源通道數量和測試站配置較多，測試精度要求較高，并測能力及測試效率要求更高，相關的產品價格相對較高。
不過和同行業先行者、頭部企業相比，聯動科技的競爭優勢并不明顯。在半導體分立器件測試系統領域，聯動科技的主要競爭對手包括宏邦電子、日本TESEC等；在模擬及數模混合集成電路測試系統領域，聯動科技的主要競爭對手包括國外的泰瑞達、愛德萬、科休以及國內的華峰測控、長川科技等。
聯動科技集成電路測試系統推廣時間較晚，目前還處于市場開拓期，現階段集成電路測試系統的客戶數量較少，未來將進一步加大市場開拓的力度。
與此同時，近幾年市場熱點主要在功率和第三代半導體測試領域，未來幾年聯動科技會重點布局在功率和模擬及數模混合集成電路測試系統相關的技術提升、產品線豐富以及市場拓展上。
但是，測試驗證流程繁瑣、耗時漫長，且期間面臨不確定性的風險。目前聯動科技大規模數字集成電路測試系統還在研發驗證階段，其研發完成后，還需完成客戶端的測試驗證后才能推出市場，通常客戶端驗證時間在1年以上。
聯動科技近半年累計上榜龍虎榜5次，上榜次日股價平均漲2.27%，上榜后5日平均跌17.15%。選取迄今最近的5月11日龍虎榜來看，聯動科技當日上漲14.83%，全天換手率36.32%。
深交所公開信息顯示，當日該股因日換手率達36.32%上榜，機構專用席位凈賣出774.27萬元。共有3家機構專用席位現身，即買二、賣一、賣二、賣三，合計凈賣出774.27萬元。買入席位異常醒目的透露出“散戶大本營”的身影，機構瀟灑套現離場的同時，似乎散戶正在樂此不疲的接盤。
聯動科技股價數次大起大落、跌蕩驚心的運動軌跡，已經昭示了這樣一個事實，每一次狂熱過后，股價往往垂直跌落、一片狼藉，賭性偏重的投資者，還是要增強風險意識降低博弈心理，避免高位站崗，落得“割肉”和“套牢”的結局。
盲目追高容易成為屠刀下的韭菜，這并非危言聳聽，除了股價頻繁異常起落之外，聯動科技掏空一年家底的巨額分紅也分外惹人注目。
在凈利潤下滑且僅為1.26億元的前提下，公司卻大手筆分紅1.48億元，這已經脫離了合理回饋投資者的常規界限，類似“有利于全體股東共享公司發展成果”這種說辭，無法有力反饋投資者關于“大股東瓜分利益”的質疑。
作為本次分紅的最大受益者，聯動科技實控人為張赤梅與鄭俊嶺收獲豐厚，已經終結了夫妻關系的兩個人眼含熱淚的將1.48億元中的9568萬元揣入了口袋。面對股價巨幅波動和超常規巨額分紅，只留下“小散”在風中凌亂。
