在一般人的常識(shí)里，存款如果變少了，利息也會(huì)相應(yīng)變少。
但是，一家在港交所申請(qǐng)上市的水泥企業(yè)——中國(guó)神力建材控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)神力”），卻神奇地實(shí)現(xiàn)了存款下降之后，利息收入上漲近453.36%。
獲取現(xiàn)金的能力在變?nèi)?/P>
如果說(shuō)，哪個(gè)行業(yè)的資金鏈，受房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)違約拖累，最為嚴(yán)重。建材行業(yè)必是首當(dāng)其沖，水泥行業(yè)也不例外。在A股市場(chǎng)上市的海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、冀東水泥(000401)均出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額較往年下滑。和這些企業(yè)情況相同，中國(guó)神力的現(xiàn)金流獲取能力也呈現(xiàn)了明顯下降。
在過(guò)去三年中，去年前9月是中國(guó)神力獲取現(xiàn)金最弱的一年。一方面稅前利潤(rùn)較2021年前9月明顯腰斬，由前一年的1.2億元，下降至5430萬(wàn)元。另一方面，外部的信用融資能力也在下滑。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司應(yīng)供應(yīng)商墊付流入的現(xiàn)金較往年減少了1.11億元。可能是出于企業(yè)短期資金壓力的擔(dān)心，中國(guó)神力在借款期限的結(jié)構(gòu)上做了改變。一年期以上的銀行借款，從48%上升到59%。
受現(xiàn)金流下滑影響，公司的存款也出現(xiàn)下滑。截止2021年9月30日，中國(guó)神力的現(xiàn)金僅4857.1萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過(guò)往。
然而，蹊蹺的是在現(xiàn)金大幅下降之時(shí)，公司的利息收入?yún)s大幅增加，由2021年同期的19.3萬(wàn)元，飆升至106萬(wàn)元。
對(duì)中國(guó)神力來(lái)說(shuō)，這一現(xiàn)象不能不算是奇跡。要知道2020年年末，中國(guó)神力的現(xiàn)金總額高達(dá)8970萬(wàn)元，但當(dāng)年全年的存款利息加起來(lái)，也才22.7萬(wàn)元。而2021年只有9個(gè)月，中國(guó)神力的利息收入已經(jīng)達(dá)到前一年度的4倍多。
其實(shí)，106萬(wàn)元的利息，相對(duì)于4857.1萬(wàn)元的存款，年化收益率并不高，僅2.18%，與人民銀行兩年期的存款利率相接近。
只不過(guò)和過(guò)往兩年的存款利息收入進(jìn)行對(duì)比，才顯得比較高罷了。2020年，中國(guó)神力的存款利息收益率僅為千分之二；2019年，也沒(méi)有超過(guò)千分之三。
如此低的利息現(xiàn)金收益率不能讓投資者懷疑公司的現(xiàn)金真實(shí)性。因?yàn)椋词怪皇腔钇诖婵睿昊室惨_(dá)到千分之三。
財(cái)會(huì)大V馬靖昊曾說(shuō)，上市公司的貨幣資金放在銀行里就算是活期，暫且按照2%的利率算，如果利息收入/貨幣資金的平均值*100%＜2%，就證明貨幣資金可能存在問(wèn)題的，公司可能沒(méi)有這么多錢，在貨幣資金上造了假。
按照馬靖昊的上述方式，計(jì)算中國(guó)神力2020年的利率，也沒(méi)有超過(guò)千分之三。如此，不能不讓人懷疑公司的實(shí)際現(xiàn)金情況。
應(yīng)收賬款大量鯨吞現(xiàn)金流
根據(jù)馬靖昊的觀察，現(xiàn)金造假的主要原因是現(xiàn)金流糟糕。對(duì)中國(guó)神力而言，2019年和2020年的現(xiàn)金流確實(shí)是導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)壓力的重要原因。2019年，整個(gè)中國(guó)神力的稅前利潤(rùn)才1.23億元，但是當(dāng)年因?yàn)榭蛻粜略鰬?yīng)收賬款被占用的現(xiàn)金就超過(guò)3個(gè)億；2020年?yáng)|方神力的稅前利潤(rùn)也只有1.32億元，但新增應(yīng)收賬款占用資金卻超過(guò)了1.9億元。
新增應(yīng)收款的大幅增加，讓公司的貿(mào)易性應(yīng)收款總額居高不下。2019年是7.2億出頭，2020年已經(jīng)飆升至9.15億元。2021年前9月有所回落，金額依然高達(dá)8.44億元。巨額的應(yīng)收款成為吞噬企業(yè)現(xiàn)金流的黑洞。
根據(jù)公司公布的招股說(shuō)明書(shū)，截止2021年9月，有接近4成貿(mào)易性應(yīng)收賬款賬期超過(guò)1年。為了追回貨款，中國(guó)神力持續(xù)加碼擴(kuò)大了訴訟規(guī)模。
以旗下的河南神力混凝土有限公司為例，迄今為止共有70件訴訟，超過(guò)七成是2020年和2021兩年發(fā)生的，其中主要的訴訟內(nèi)容，就是請(qǐng)求法院追回貨款。
不過(guò)，中國(guó)神力究竟是何種原因?qū)е铝巳ツ暝诖婵钕陆档那闆r下，利息收入上漲，目前為止還是未知數(shù)。和訊房產(chǎn)嘗試根據(jù)招股書(shū)公布的網(wǎng)址聯(lián)系公司，詢問(wèn)造成這一現(xiàn)象的相關(guān)原因，不過(guò)由于網(wǎng)址無(wú)法打開(kāi)而只能作罷。
中國(guó)神力的存款究竟是否真實(shí)，還待公司方面進(jìn)一步予以解釋。
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