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近日，曙光數(shù)創(chuàng)首發(fā)遭暫緩審議，面對(duì)同比增速放緩的業(yè)績(jī)，背靠中科曙光(603019)的資源，曙光數(shù)創(chuàng)過(guò)度依賴大客戶及關(guān)聯(lián)交易也成為此次審議會(huì)議問(wèn)詢的焦點(diǎn)。
8月15日晚間，據(jù)北交所官網(wǎng)披露信息顯示，曙光數(shù)創(chuàng)首發(fā)遭暫緩審議。據(jù)悉，曙光數(shù)創(chuàng)本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為首創(chuàng)證券股份有限公司，擬募集資金2.844億元，計(jì)劃用于曙光公司液冷數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
資料顯示，曙光數(shù)創(chuàng)系中科曙光下屬企業(yè)曙光信息的子公司，是一家以高效制冷技術(shù)為核心的數(shù)據(jù)中心整體解決方案供應(yīng)商，主要從事液態(tài)冷卻產(chǎn)品及模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售，并提供與數(shù)據(jù)中心高效制冷相關(guān)的技術(shù)研究、課題開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢、運(yùn)維等技術(shù)服務(wù)。曙光數(shù)創(chuàng)此前名為曙光節(jié)能技術(shù)（北京）股份有限公司，于2018年在新三板掛牌，于2020年9月2日正式更名為曙光數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新技術(shù)（北京）股份有限公司。
業(yè)績(jī)同比增速放緩 近兩季度業(yè)績(jī)波動(dòng)大
財(cái)報(bào)顯示，曙光數(shù)創(chuàng)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.08億元，同比增長(zhǎng)21.52%；凈利潤(rùn)為9371.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.5%。放長(zhǎng)線來(lái)看，曙光數(shù)創(chuàng)近年來(lái)營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)逐年遞增，但從同比增速來(lái)看，已呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢(shì)。
除了年度業(yè)績(jī)同比增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，受整體市場(chǎng)不穩(wěn)定影響，近兩個(gè)季度，曙光數(shù)創(chuàng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)猶如過(guò)山車(chē)。今年一季度，曙光數(shù)創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收284.42萬(wàn)元，同比下降45.53%，凈虧損564.85萬(wàn)元，虧損同比減少0.66%；今年二季度，曙光數(shù)創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.43億元，同比增長(zhǎng)16.17%；凈利潤(rùn)3043.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.35%。
在今年一季度營(yíng)收下降超4成，虧損超500萬(wàn)的情況下，曙光數(shù)創(chuàng)二季度的業(yè)績(jī)卻快速翻盤(pán)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)近2成增長(zhǎng)，止虧轉(zhuǎn)盈的業(yè)績(jī)，也反映出曙光數(shù)創(chuàng)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，尚不穩(wěn)定。
研發(fā)方面，曙光數(shù)創(chuàng)2019-2021年研發(fā)投入分別為3857.1萬(wàn)元、3356.31萬(wàn)元、4030.47萬(wàn)元，其中2021年研發(fā)投入占營(yíng)收比達(dá)9.89%，較同行可比上市公司英維克(002837)、依米康(300249)等整體高出3%-5%左右。
值得注意的是，雖然曙光數(shù)創(chuàng)研發(fā)投入力度較同行而言占營(yíng)收較大，但背靠中科曙光的專利及商標(biāo)等資源，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)曙光數(shù)創(chuàng)獨(dú)立研發(fā)能力及公司獨(dú)立性的關(guān)注。
背靠中科曙光 公司獨(dú)立性遭質(zhì)疑
在首輪問(wèn)詢函中，監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)主要聚焦于曙光數(shù)創(chuàng)的業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司獨(dú)立性、財(cái)務(wù)信息合理性及籌措資金運(yùn)用四大方面。此次暫緩審議，審議會(huì)議同樣對(duì)曙光數(shù)創(chuàng)客戶集中度較高及關(guān)聯(lián)交易方面提出問(wèn)詢。
報(bào)告期內(nèi)，曙光數(shù)創(chuàng)客戶集中度較高且關(guān)聯(lián)交易占比較高。2019-2021年，曙光數(shù)創(chuàng)來(lái)自于關(guān)聯(lián)方的營(yíng)業(yè)收入分別為2.27億元、2.69億元、1.73億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為77.78%、80.14%和42.41%。
此外，曙光數(shù)創(chuàng)還存在客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。2019-2021年，曙光數(shù)創(chuàng)前五大客戶銷(xiāo)售收入分別為2.58億元、3.13億元、3.84億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為 88.44%、93.47%和 94.24%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，曙光數(shù)創(chuàng)近三年前五大客戶銷(xiāo)售收入占營(yíng)收比9成左右，可見(jiàn)其對(duì)大客戶的依賴程度較高，若大客戶因行業(yè)周期波動(dòng)或者自身經(jīng)營(yíng)不善等因素導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，曙光數(shù)創(chuàng)的產(chǎn)品銷(xiāo)售將會(huì)受到不利影響。
除了存在關(guān)聯(lián)交易，曙光數(shù)創(chuàng)在管理層任職、專利商標(biāo)方面與中科曙光也存在關(guān)聯(lián)。在管理層方面，曙光數(shù)創(chuàng)董事長(zhǎng)任京暘、董事翁啟南、王偉成目前分別兼任中科曙光的高級(jí)副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董事會(huì)秘書(shū)、證券事務(wù)代表。
在專利及商標(biāo)方面，曙光數(shù)創(chuàng)的專利受讓自中科曙光及其關(guān)聯(lián)方，商標(biāo)授權(quán)許可方均為中科曙光。截止2022年8月，曙光數(shù)創(chuàng)擁有中國(guó)授權(quán)專利90項(xiàng)，其中發(fā)明專利31項(xiàng)，實(shí)用新型專利45項(xiàng)，外觀專利14項(xiàng)；國(guó)際專利1項(xiàng)；軟件著作權(quán)27項(xiàng)，其中曙光數(shù)創(chuàng)19項(xiàng)發(fā)明專利和10項(xiàng)實(shí)用新型均受讓自中科曙光及其關(guān)聯(lián)方，曙光數(shù)創(chuàng)繼受取得上述專利的原因?yàn)?016年曙光信息以實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和現(xiàn)金向公司進(jìn)行出資，上述專利為無(wú)形資產(chǎn)的一部分。此外，曙光數(shù)創(chuàng)擁有8項(xiàng)自有商標(biāo)，有2項(xiàng)授權(quán)許可使用的商標(biāo)，授權(quán)許可方均為中科曙光。
對(duì)于與中科曙光的關(guān)系，曙光數(shù)創(chuàng)在首輪問(wèn)詢函回復(fù)中表示，曙光數(shù)創(chuàng)為中科曙光體系內(nèi)從事數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的獨(dú)立唯一主體，雖受讓股東部分技術(shù)，但公司結(jié)合自有技術(shù)和自主研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了主要產(chǎn)品的產(chǎn)品化及產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)體系、研發(fā)方向均與控股股東及關(guān)聯(lián)方保持獨(dú)立。此外，公司在日常經(jīng)營(yíng)、重大交易、財(cái)務(wù)方案和機(jī)構(gòu)與人員設(shè)置等方面，同樣無(wú)需中科曙光前置審批或決策。
主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)尚處于培育期 仍有待開(kāi)拓
報(bào)告期內(nèi)，曙光數(shù)創(chuàng)現(xiàn)有產(chǎn)品按技術(shù)路徑分為浸沒(méi)相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、冷板液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品及模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品三類。在曙光數(shù)創(chuàng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，浸沒(méi)相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)占營(yíng)收比最高，曙光數(shù)創(chuàng)2021年浸沒(méi)相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.33億元，占營(yíng)收比達(dá)81.63%，且近3年該占比約占營(yíng)收比達(dá)7成以上。
目前，在初始投資方面，浸沒(méi)液冷數(shù)據(jù)中心較傳統(tǒng)風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心高，浸沒(méi)液冷產(chǎn)業(yè)鏈尚處于開(kāi)拓市場(chǎng)逐步成熟之中。據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)整體規(guī)模保守估計(jì)為1283.2億元，2025年中國(guó)浸沒(méi)式液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到526.1億元至545.4億元。隨著浸沒(méi)式液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)份額滲透率不斷提高，到2025年預(yù)計(jì)可達(dá)40%以上。
在市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)拓方面，曙光數(shù)創(chuàng)目前核心產(chǎn)品浸沒(méi)液冷的應(yīng)用場(chǎng)景仍有待開(kāi)拓，曙光數(shù)創(chuàng)表示，浸沒(méi)液冷數(shù)據(jù)中心在初始投資方面較傳統(tǒng)風(fēng)冷數(shù)據(jù)中心高，產(chǎn)業(yè)鏈尚處在逐步成熟的過(guò)程中，應(yīng)用在中低密度數(shù)據(jù)中心時(shí)，數(shù)據(jù)中心生命周期內(nèi)電能節(jié)約帶來(lái)的收益難以平衡增加的初始投資。
現(xiàn)階段，曙光數(shù)創(chuàng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)尚處于培育階段，如何處理維護(hù)好大客戶關(guān)系，提前部署市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)急防御備案，進(jìn)一步挖掘市場(chǎng)增值發(fā)展?jié)摿Γ趹?yīng)用場(chǎng)景落地及市場(chǎng)開(kāi)拓層面持續(xù)優(yōu)化推進(jìn)，也成為曙光數(shù)創(chuàng)亟需考量的關(guān)鍵。
