近期，蘇泊爾(002032)公布了《關(guān)于回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份的回購(gòu)報(bào)告書》與《浙江蘇泊爾股份有限公司2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》的相關(guān)公告。
據(jù)悉，上述第一份公告中表明，蘇泊爾擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份用以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，回購(gòu)股份的最高價(jià)不超過(guò)人民幣67.68元/股，本次擬回購(gòu)股份數(shù)量為120.95萬(wàn)股。
另一份公告則表明，蘇泊爾擬向293名激勵(lì)對(duì)象以每股1元的價(jià)格授予限制性股票120.95萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.15%，股票來(lái)源為二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，回購(gòu)股份的最高價(jià)不超過(guò)67.68元/股。
對(duì)此，深交所對(duì)相關(guān)公告出具了問詢函：“說(shuō)明本次方案以不超過(guò)67.68元股進(jìn)行回購(gòu)再以1元股作為授予價(jià)格的依據(jù)及合理性未以不得低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20、60、120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%中價(jià)格較高者確定授予價(jià)格的理由在此基礎(chǔ)上，說(shuō)明是否存在向被激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行利益輸送的情形。”
一、大規(guī)解禁即將來(lái)臨
值得關(guān)注的是，蘇泊爾的第一大股東是SEB INTERNATIONALE S.A.S(以下簡(jiǎn)稱：SEB集團(tuán)或SEB.S.A)，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看屬于外資企業(yè)。根據(jù)12月15日，蘇泊爾發(fā)布的《關(guān)于回購(gòu)股份事項(xiàng)前十名股東持股信息的公告》，SEB集團(tuán)持股數(shù)量為6.67億股，持股比例為82.44%。
目前公司限售流通股為2.08億股，其中SEB集團(tuán)持有的限售流通股為2.06億股，占總股本比例的25.52%。在今年12月21日，SEB集團(tuán)持有的限售流通股將解禁。
此外，在蘇泊爾2019年的《浙江蘇泊爾股份有限公司限售股份上市流通提示性公告》里提及的SEB集團(tuán)“至少保留蘇泊爾現(xiàn)有或任何未來(lái)總股本的25%”的承諾也將到期。
二、業(yè)績(jī)依賴大股東，股權(quán)激勵(lì)可能是另一種形式的等價(jià)交換
在大股東即將解禁的時(shí)期，進(jìn)行1元股權(quán)激勵(lì)方案，顯然存在爭(zhēng)議。首先是股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核，竟然只要求后續(xù)兩個(gè)年度，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于5%。
對(duì)此，深交所問詢函中明確表示，說(shuō)明本次方案將股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置為歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于5%的科學(xué)性及合理性設(shè)置單一指標(biāo)是否符合你公司的實(shí)際情況。
同時(shí)，蘇泊爾業(yè)績(jī)對(duì)大股東依賴較深，業(yè)績(jī)可操作性強(qiáng)。2017年-2020年間，蘇泊爾前五大客戶中，SEB集團(tuán)控股的SEB ASIA LTD的銷售額均超過(guò)其他四大客戶銷售額之和。2021年上半年，蘇泊爾對(duì)SEB ASIA LTD關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到32.12億，占營(yíng)業(yè)收入比重的30.78%。
在2017-2020年間，蘇泊爾對(duì)SEB ASIA LTD的交易金額分別為35.24億、42.49億、45.75億及52.88億，占營(yíng)業(yè)收入比重24.84%、23.80%、23.04%及28.43%。
此外，在股權(quán)激勵(lì)的名單中，總經(jīng)理張國(guó)華，財(cái)務(wù)總監(jiān)徐波、副總經(jīng)理董事會(huì)秘書葉繼德獲授限制性股票數(shù)量合計(jì)為125,000股，三人合計(jì)占授予限制性股票比例10.33，若按12月15日，64.55元收盤價(jià)計(jì)算，三人獲授限制性股票價(jià)值約為806.88萬(wàn)元。
由此可見，在大股東即將解禁時(shí)，業(yè)績(jī)又依賴大股東的蘇泊爾，其公布的不合理的股權(quán)激勵(lì)方案可能是另一種形式的等價(jià)交換。
