作者：小水
12月23日，長盛基金微信公眾號(hào)發(fā)布了題為《長盛基金郭堃：用分類思維和比較方法去做投資》的訪談，文中郭堃大談自己的投資方法，并對(duì)很多內(nèi)容進(jìn)行了十分詳細(xì)的解釋，在讀者面前塑造出投資大師的形象，但看完郭堃過往持倉，投資大師的人設(shè)瞬間“崩塌”。
郭堃大談公司治理，曾持有康得新
訪談過程中，郭堃表示，對(duì)于公司治理，他主要考察股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市公司的管理層、企業(yè)的利益分享機(jī)制和實(shí)控人的風(fēng)控意識(shí)等四個(gè)方面。他一般會(huì)深度研究上市公司從成立起所有的股權(quán)變化情況，以及確認(rèn)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理科學(xué)，有無隱患等；他除了看重管理層道德水平和管理能力外，在行業(yè)處于逆境中或者大環(huán)境不好的時(shí)候，管理層能否堅(jiān)持初心，有無韌性也是重要的考量標(biāo)準(zhǔn)；他認(rèn)為隨著公司做大做強(qiáng)，必須要不斷引入外部人才，這些人才能否融入進(jìn)公司，公司有無科學(xué)的利益分享機(jī)制留住人才，是非常重要的；他認(rèn)為很多上市公司實(shí)控人不專注主業(yè)、從事多元化經(jīng)營、甚至在金融市場(chǎng)進(jìn)行豪賭等行為，對(duì)企業(yè)來說都是巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
按照上述嚴(yán)格的程序，郭堃選擇的公司應(yīng)當(dāng)是公司風(fēng)控放心、投資者安心的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，但在其曾任職的泓德泓益量化的持倉中發(fā)現(xiàn)了震驚資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)造假案“制造者”康得新的身影。
康得新財(cái)務(wù)造假，郭堃持有接近兩年
2019年1月，頭頂著“中國的3M”、“千億白馬股”光環(huán)的康得新手握122億貨幣資金卻無力償還15億元債務(wù)違約的事件，揭開了該公司財(cái)務(wù)造假的“冰山一角”。
2019年7月，證監(jiān)會(huì)的行政處罰事先通知書顯示，康得新通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)方式虛增營業(yè)收入，并通過虛構(gòu)采購、生產(chǎn)、研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用方式虛增營業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用，導(dǎo)致2015-2018年分別虛增利潤總額23.81億元、30億元、39.74億元、24.77億元，累計(jì)達(dá)119億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年中，興全社會(huì)責(zé)任、嘉實(shí)主題混合、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中歐明睿新起點(diǎn)混合、國聯(lián)安精選混合、華安策略優(yōu)選(040008)混合等93只公募基金持有康得新。泓德泓益量化混合也是其中之一，該基金自2016年年中至2017年年底持有康得新接近兩年，而泓德泓益量化混合的時(shí)任基金經(jīng)理正是郭堃。盡管持有數(shù)量并不多，但泓德泓益量化混合在康得新財(cái)務(wù)造假期間持有康得新的股票是不爭(zhēng)的事實(shí)。
多重標(biāo)準(zhǔn)評(píng)判，康得新為何成為“漏網(wǎng)之魚”？
資料顯示，郭堃曾任職于陽光資管、泓德基金、長盛基金，進(jìn)入長盛基金之后，一直是公司的重點(diǎn)宣傳對(duì)象。
訪談中，郭堃指出自己對(duì)上市公司公司治理情況的判斷主要是通過廣度的調(diào)研和深度的時(shí)間觀察來完成。廣度的調(diào)研是指，郭堃不僅僅會(huì)調(diào)研訪談上市公司的高管、事業(yè)部負(fù)責(zé)人、上下游企業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等，還會(huì)通過多個(gè)途徑，訪談第三方行業(yè)專家、甚至是上市公司的離職員工，以期獲得更客觀全面的信息。深度的時(shí)間觀察是指，郭堃的重倉股，一般都是觀察跟蹤了幾年以上的上市公司，他認(rèn)為通過時(shí)間的沉淀，能夠看得更清楚，而對(duì)于新跟蹤的標(biāo)的，他不會(huì)輕易買成重倉，而是要通過更多時(shí)間去驗(yàn)證。
既然郭堃對(duì)公司治理如此重視，康得新財(cái)務(wù)報(bào)表存在明顯異常是如何進(jìn)入泓德泓益量化混合的持倉股票當(dāng)中的？郭堃又是基于怎樣的考慮持有該公司接近兩年的時(shí)間？難道康得新也是經(jīng)過廣度的調(diào)研和深度的時(shí)間觀察之后才進(jìn)入郭堃的持股名單？郭堃是否將投資方法論應(yīng)用到實(shí)踐當(dāng)中？抑或整個(gè)投資方法本身就存在漏洞？這一系列問題只能由長盛基金和郭堃來回答。
