臨近2021年年末，多家券商、基金和險資等相關金融機構給出了2022年投資展望，針對明年A股和港股的市場行情以及行業研判分享了各自的觀點。資本邦精心梳理，臻選知名市場研究機構核心觀點，展望2022年投資方向。

把握明年結構性機會

Choice數據顯示，截至2021年12月17日，年內A股上證指數僅上漲了4.59%，從走勢上看呈現高開低走，年中再溫和震蕩上行的趨勢。

圖表來源：Choice 數據

整體來看，2021年A股是一個行情震蕩年，綠色電力、元宇宙、工業母機、有色等概念和行業輪番滾動炒作，市場分化，難以形成上漲合力，缺少確定方向性機會。

而面向2022年，相關金融機構普遍較為樂觀，認為結構性行情趨勢仍在，市場看多情緒較濃。

國信證券研報將2022年A股繼續定義為慢牛行情，認為A股市場整體估值并不高，A股市場開始具備長牛慢牛條件。

除了券商研究機構和分析師“看多”A股外，眾多基金公司和基金經理也紛紛發表了自己的看法。

在中歐基金2022年權益投資策略會上，基金經理劉偉偉表示，對于明年資本市場、股市還是比較樂觀的。行業結構角度來看，流動性寬松背景下面，對于整體成長股表現非常有利。

華安基金則認為，2022年市場波動性將加大，年維度看有“驚”無“險”。市場將逐步對“創新、開放、共享”等方向進行定價，仍有結構性機會。

景順長城基金則認為，長期來看，隨著我國居民財富管理需求提升，金融資產尤其是權益類資產的配置價值日益凸顯。整體上明年可能不是指數級別的行情，但系統性風險不大，大概率仍將延續今年的結構性行情，而信用結構擴張的方向也將帶來更多的α機會。

另外，“震蕩”及“上行”是險資機構高管對A股2022年走勢的主流看法。

近日中國保險資產管理業協會聯合中國人壽開展的調研問卷顯示，被調研的33名保險資管公司及保險公司(含保險集團)高管，有61%的高管認為明年A股將呈現“寬幅震蕩”走勢，僅有3%高管認為會“震蕩下行”。

至于港股，則與A股稍有不同，機構隱隱透露出一絲擔憂，受多重因素影響，短期內對港股市場持審慎樂觀態度，長期則仍舊看好。

例如南方基金認為港股估值處于歷史相對低位，南下資金流出比例增加，目前仍受科技、教育等板塊政策影響，市場情緒低迷。有分析人士另外指出，短期內這些不利因素仍舊存在，效力傳導將延伸至明年的港股行情。市場預計2022年美元指數仍相對強勢，對港股和新興市場股市有一定拖累，短期上行空間有限。

不過有業內分析稱，從中長期來看，布局港股機會或已經顯現。

中歐基金經理羅佳明表示，目前已經有信號預示著當前港股已經來到底部區間。

景順長城基金也認為，2022年需要重視港股長期底部的配置價值。港股一些優質公司(如核心消費、醫藥、互聯網科技等)具備稀缺性，目前估值已消化至歷史低位水平，若后續在海外流動性收緊的沖擊下，還有調整的話，那么中長線資金將獲得更好的配置時機。

明年整體的方向有了，投資時機如何把握呢?

有機構分析認為，應關注今年末和2022年一季度的跨年行情，歷史上較易出現上漲行情。

信達澳銀基金分析稱，2022年，在穩增長和寬信用訴求之下，全年行情謹慎偏樂觀，一季度為宏觀組合最有利階段。二季度貨幣政策表態為股債配置比例調整的重要觀察窗口。

在臨近歲末年初時，多家券商和基金紛紛預判2021年-2022年的跨年行情已經啟動。

光大證券認為，近年來“春季躁動”多數在12月開始啟動，從而提前為“跨年躁動”，今年可能將同樣如此。一方面，四季度與明年一季度市場基本面仍然有支持;另外一方面，政策近期也逐步加大力度，這也可能成為行業的催化劑。

對于明年的資產配置方向，平安基金養老投資總監高鶯表示，上半年需關注價格變化，中下游行業景氣回升的賽道有望受益;下半年關注利率變化，逢低可以考慮布局金融板塊投資機會;全年需關注穩增長發力的可能性方向以及趨勢明確的“碳中和”、高端制造領域以及數字經濟等。

從上述金融機構發聲來看，把握2022年A股的結構性行情呼聲較高，看多情緒較濃厚，但對港股偏謹慎樂觀，短期持觀望態度，中長期較為樂觀。

那么，如何布局和把握明年的投資行情呢?哪些行業和概念板塊有較為確定性的機會?

兩條主線：綠色資產和大消費

2022年A股“結構性機會”具體指哪些概念或板塊?資本邦根據對多家機構研判分析和統計發現，新能源和消費是機構多數看好的投資主題。

(1)消費賽道復蘇

對于2022年投資方向，永贏基金表示，“當前看周期，中期看消費，長期看成長”。

永贏基金認為，在消費行業方面，食品飲料中的高端白酒穩健，食品量利雙增;同時也要關注消費稅的潛在影響。

嘉實基金大消費研究總監吳越表示，對消費板塊非常樂觀，2022年可能出現較顯著復蘇。

具體到消費細分板塊，銀華基金股票綜合策略投資部基金經理張萍更看好高端消費和可選消費。她表示，今年業績承壓的大眾消費品、大眾食品板塊，預計從明年二季度開始，行業盈利拐點會出現。從明年全年看，消費品都有機會，但不同板塊會在不同階段表現出輪動效應。

實際上，近期以白酒等為代表的消費股反彈明顯。Choice數據顯示，截至2021年12月17日，今年四季度以來，中證白酒指數已上漲了22.76%，這期間貴州茅臺股價上漲了31.62%，超越了指數近9個百分點。

(2)聚焦以新能源為代表的綠色資產

永贏基金表示，新能源汽車是高景氣賽道，目前漲價邏輯告一段落，市場開始關注明年需求。汽車零部件、光伏供應鏈等均有不錯的配置機會。

南方基金稱，2022年，高景氣的新能源、半導體等板塊提供更強的業績彈性。景順長城基金也認為，綜合來看，物聯網、光伏、半導體、等板塊景氣度較高，投資性價比較高。

中歐科創主題基金經理邵潔更為關注科技行業的走向，明年更看好科技行業創新價值的不斷發掘。具體來看，新能源車和電力網絡改造、半導體材料和設備、AR和VR以及元宇宙等幾個細分行業有更多機會。

縱觀最近兩年，新能源汽車發展可以用“勢如破竹”來表述，銷售規模迅速擴容。

從行業角度來看，據中國汽車工業協會預測，2021年中國新能源汽車銷量為340萬輛，同比增長1.5倍，2022年將增至500萬輛，同比增長47%。

從企業角度來看，國內造車新勢力的發展依舊呈“高景氣”狀態。

最新數據顯示，今年11月份國內新能源汽車三巨頭“蔚小理”單月交付量均破萬，依舊領跑市場。此外，威馬、零跑、哪咤汽車等第二梯隊也表現強勁。

2021年1-11月，蔚來已累計交付80940輛新能源汽車，同比增長120.4%;小鵬汽車累計交付82155輛，同比增長285%;理想汽車累計交付76404輛。

陽光資產總經理彭吉海稱，新能源是目前產業資本包括二級市場都非常關注的新興產業，能源供給以及能源消費結構的清潔化轉型是必然趨勢，光伏、新能源車等行業具有確定性的發展空間。

總的來看，市場對明年的消費行情較為樂觀;另外在“雙碳”政策下，以新能源為代表的綠色資產正越來越受到市場關注。

至于港股方面，中歐豐泓滬港深基金經理羅佳明指出，香港這個市場非常適合自下而上的價值投資者。一些互聯網行業或者消費行業，甚至生物醫藥行業，A股和港股優秀公司拼成了整個中國優秀公司。

羅佳明還稱，只要大家相信，中國優秀公司價值遲早是會回歸，長期來看這些公司價格就會回到價值，可能現在是個很好機會。