近日，科大訊飛(002230.SZ)發布2021年第三季度報告。2021年前三季度實現營業收入108.68億元，同比增長49.20%;凈利潤7.29億元，同比增長31.48%。其中，第三季度單季度實現營業收入45.49億元，同比增長55.01%;凈利潤3.1億元，同比增長4.77%，去年同期的凈利潤同比增長達60.79%。

科大訊飛方面稱，前三季度因為三人行(605168.SH)、寒武紀(688256.SH)等公允價值變動收益較去年同期減少3.25億元，在一定程度上影響了凈利潤增幅的情況，盡管如此，其凈利潤較上年同期增長還是增長了31.48%。

10月28日的三季度報告業績說明會上，科大訊飛董秘江濤對此表示：“今年投資因素帶來的占比變小了，更多的是科大訊飛實在的經常性損益帶來的收益持續上升。”

過去幾年，科大訊飛以人工智能生態的重要補充投資了三人行、寒武紀等公司，截至三人行IPO后科大訊飛持股3.19%，至今持股數一直保持不變。寒武紀IPO前科大訊飛持股1.19%，截至今年7月科大訊飛仍持股1.07%。

科大訊飛對三人行、寒武紀的持股比例不大，但自從三人行、寒武紀于2020年5月、7月先后上市之后，投資兩家公司帶來的公允價值變動收益卻成為了科大訊飛財報中凈利潤的亮點。

2020年前三季度，科大訊飛實現凈利潤5.54億元，其中4.02億元是資本市場上帶來的投資收益。

2020年，科大訊飛年凈利潤首次突破10億元，達到13.64億元，同比增長66.48%，這其中包括來自寒武紀、三人行等上市帶來的投資收益3.69億元。

2021年第三季度報告顯示，第三季度科大訊飛公允價值變動為-0.34億元，去年同期公允價值變動為1.36億元。前三季度科大訊飛公允價值變動收益0.77億元，去年同期公允價值變動4.02億元，較上年同期下降80.83%，三人行、寒武紀等公允價值變動收益較去年同期減少3.25億元，在一定程度上影響了凈利潤增幅。

《中國經營報》記者注意到，隨著寒武紀不斷虧損，股價下跌，文娛行業下發一系列整頓政策，三人行股價受到影響，科大訊飛所持的公允價值變動收益也受之波動。

業務落地提速

不過，記者也注意到，盡管投資收益減少，科大訊飛在2021年前三季度、第三季度營收增速還保持在雙位數的高增長，此外，扣非后凈利潤增速分別達到512.91%、298.68%，也進一步說明了公司經營業務在加速落地。

對此，江濤亦解釋稱：“從去年開始，科大訊飛就進入了人工智能2.0階段，人工智能2.0階段相對原來1.0階段最大的變化就是人工智能產品的規模化落地帶來效益的持續提升，我們已經可以逐步看到科大訊飛的人工智能落地以后帶來公司效益的提升。”

江濤進一步表示，科大訊飛前三季度實現營業收入108.68億元，貢獻最大的是教育和消費這兩個事業群，同時增長超過40%，目前這兩部分也是訊飛營收占比較大的業務。

報告顯示，截至今年前三季度，科大訊飛經營活動產生的現金流量凈額為-14.87億元，較半年度報告期末的-17.34億元有所改善。科大訊飛方面稱，經營性回款增幅達65.74%，高于營收增幅;現金流下降主要系前三季度支付中標項目、芯片及存儲材料保供備貨所致。

值得注意的是，盡管前三季度現金流量凈額為-14.87億元，但相比去年同期的-3.85億元，與2020年全年實現了歷史上最好的20億元的正向現金流相比還是有些壓力。

對此，江濤還就投資者普遍關注的現金流情況作出了回復。江濤坦承，公司目前現金流的管理方面還是面臨巨大壓力，公司也非常冷靜地看待這一挑戰。

“從整個回款的規律來說，科大訊飛的現金流跟業務是相匹配的，一般而言，前兩個季度是負向現金流，第三季度轉正，然后第四季度回款較多，全年實現正的現金流，今年基本的態勢也跟往年是比較匹配的。今年前三季度的回款創了歷史新高，比去年、前年都有大幅度的提升，總歸來說公司的經營回款是比較良性健康的。但也要看到公司現金流的管理還有巨大壓力，比如，來自于科大訊飛整體的營收結構中，區域型解決方案占比在持續提升，與過去相比，回款周期會更長，科大訊飛在蚌埠、青島簽的都是5年的協議，回款周期更長，但對科大訊飛形成鞏固、持續經營的根據地是更有好處的。”江濤對此表示。

事實上，科大訊飛區域性因材施教解決方案因為匯款周期長早就受到了外界注意。

今年以來，科大訊飛還在鄭州和武漢等地落地了教育業務的“因材施教”項目。然而，這類項目因為回款周期更長、確認收貨收入時間更后也會與業務收入增長形成差距。此前，科大訊飛方面對外稱鄭州和武漢項目合同增長約70%以上，而半年報智慧教育方面業務同比增長才31.48%。科大訊飛董事長劉慶峰便對二季度業績解釋稱：“假如我們按照以前的確認方式，整個項目交付驗收之后，留少量的運維成本，剩下的就會當期列入收入，其實我們今年上半年教育收入正常增長應該在百分之五六十以上。”

劉慶峰解釋了把確認收入延長的原因，不僅是財務口徑統計上的區別，更重要的是科大訊飛在構建戰略導向，把一線的大區人員與后方的研發及運維服務人員打通，真正能夠為客戶創造價值，回歸到教育創造價值的本質，給師生減負，這是管理機制和教育理念落地的一套系統性做法。

再提千億目標

值得注意的是，隨著劉慶峰提出了十四五期間整個科大訊飛要做到營收1000億元的宏偉目標，其區域解決方案的業務占比可能會有所變化。

江濤提到，等科大訊飛做到營收1000億元的盤子，教育肯定是第一大板塊，至少要做到300億元的產值，相對于今年五六十億元的規模來說，還要翻好幾番。而從結構來說，to B、to G的區域解決方案和學校的解決方案占比肯定會降低，未來大頭一定是來自C端的，就是家長付費。

在公布三季報之際，科大訊飛還對外發布公告稱完成了2021年激勵計劃股票期權的授予，向符合授予條件的70名激勵對象授予了168.30萬份股票期權，股權的行權條件為：以2020年營業收入為基數，行權考核年度為2021年～2023年三個會計年度，年度定基增長率分別不低于30%、60%、90%，略高于2020年股權激勵的業務目標，一定程度上顯示了訊飛對未來發展的信心。(本報記者 陳佳嵐 合肥報道)