2021年12月15日，羅普特最新的和訊SGI指數(shù)評分解讀出爐，公司獲得了低迷的61分。
整體來看，羅普特的季度指數(shù)分化程度較高，高時沖刺80分，低谷砸向50分，業(yè)績季節(jié)性、階段性的特征較為顯著。
從前三季度指數(shù)同比變化來看，數(shù)據(jù)波幅不大，展現(xiàn)出羅普特業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)定性、連續(xù)性的特征，然而這種跨年度的均衡數(shù)值長期運行在較低的區(qū)域，一定程度上也揭示了公司長期以來受負面因素牽引而增長動能不足的事實。
結合股價來看，與指數(shù)高低錯亂的格局不同，長期以來，股價在多次滑坡后屢創(chuàng)新低，股東戶數(shù)流失加速。顯然，由指數(shù)所提示的業(yè)績增長動能不足來看，羅普特資本市場遇冷與投資者期待的增長空間日漸受限關系巨大。
圖：羅普特和訊SGI指數(shù)綜合評分
羅普特所屬行業(yè)為“信息技術服務”和“人工智能”領域，作為一家社會安全領域的綜合服務商，主營業(yè)務包括社會安全系統(tǒng)解決方案設計實施、軟硬件設計開發(fā)、產(chǎn)品銷售及運維服務業(yè)務，長期專注“機器視覺”技術研究.
根據(jù)披露的財報來看，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約2.23億元，同比增長10.32%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約3058萬元，同比下降23.81%。營業(yè)收入有所上漲，但是凈利潤跌幅擴大，業(yè)績略顯疲態(tài)，股價依舊萎靡不振，同時股東戶數(shù)減幅較大，表明不少投資者對羅普特投資價值持看空、否定的態(tài)度。
規(guī)模增長 盈利不濟
從歷史業(yè)績來看，羅普特近五年以來年營收規(guī)模增長較快，即便是今年凈利潤出現(xiàn)虧損的三季度，營業(yè)收入同比增長也達到了10.32%，雖然盈利陷入困局，但是擴張的步伐仍在提速，考察羅普特的成長空間和能力，宏觀上主要集中分析賽道、技術、政策動向這三大核心要素。
首先從賽道來看，根據(jù)咨詢平臺數(shù)據(jù)，預計到2030年，中國的人工智能將形成涵蓋核心技術、關鍵系統(tǒng)、支撐平臺和智能應用的完備產(chǎn)業(yè)鏈和高端產(chǎn)業(yè)群，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超1萬億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過10萬億元。據(jù)中國安防行業(yè)協(xié)會預測，2022年我國安防行業(yè)市場規(guī)模也有望破萬億，羅普特置身于目前轟轟烈烈的人工智能細分行業(yè)的黃金賽道上，成長空間具備開拓潛力。
其次在技術層面，羅普特15年來在圖像采集、圖像理解、圖像處理取得了大量科技成果，擁有基于“機器視覺”的核心算法數(shù)百項，基于機器視覺的核心技術構成了羅普特的競爭力。三維地圖的視頻融合與展示技術、公安大數(shù)據(jù)分析技術等運用為羅普特構建了市場開拓工具和護城河。
最后是在政策方面，經(jīng)過地方政府多年的扶持培育和羅普特的持續(xù)經(jīng)營與積累，公司業(yè)務從福建本土擴展到全國20多個省(自治區(qū)、直轄市)，以安全為主導的AI解決方案+數(shù)據(jù)服務模式則廣泛應用于公安、武警、軍隊、政法、交通等各個領域，從客戶構成結構上來看，主要由公安、政法、監(jiān)所、政府城建平臺公司及大型國有企業(yè)、事業(yè)單位組成，客戶資信狀況良好，有利于增強羅普特業(yè)績的穩(wěn)定性。
客戶集中 競爭加劇
羅普特在賽道、技術和政策支持等方面的優(yōu)勢有利于進一步開拓市場，壯大經(jīng)營規(guī)模，但是，“增收不增利”的困境在三季度愈發(fā)突出，“造血障礙”逐漸約束企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，盈利瓶頸對股價造成了抑制效應，同時盈利不濟的背后是運營風險和競爭力風險發(fā)酵的雙重挑戰(zhàn)。
從運營風險來看，客戶集中度高、壞賬問題加劇是主要的風險來源。近幾年來，公司向前五名客戶的銷售額占營業(yè)收入的比重占據(jù)7成左右，有的年份達8成以上，此外，近三年來，羅普特應收賬款金額分別為3340.26萬元、11264.96萬元和35009.84萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為8.94%、22.92%和36.95%，增長迅猛，應收賬款存在壞賬風險。
顯然，如果未來公司客戶所處行業(yè)或政府相關投資發(fā)生不利變化，或者公司不能優(yōu)化改善客戶結構，公司客戶集中度較高疊加壞賬問題加劇，這將可能造成公司業(yè)績的短期波動。
從競爭力風險來看，隨著社會安全行業(yè)技術革新速度較快，5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術應用和普及加速，競爭進一步加劇，在社會安全和市域社會治理信息化領域，百花齊放，群雄逐鹿。
對于行業(yè)競爭，羅普特董事長陳延行曾提過一些看法：“這個行業(yè)很特別，客戶希望收到一套完整的系統(tǒng)，這個系統(tǒng)里面可能有華為的、有海康的、有大華的”。在安全行業(yè)，海康和大華占據(jù)較高的份額，相關市場布局和投入加劇了業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭力度。
此外，從AI企業(yè)的發(fā)展形勢來看，近年來，商湯、曠視、同方威視等一批骨干企業(yè)迅猛崛起，新產(chǎn)品、新理念、新生態(tài)層出不窮，不少AI企業(yè)“燒錢擴張”，在資本的助推下野蠻生長，攻城略地，這對羅普特的生存發(fā)展直接、間接的構成了的威脅。
在運營風險和競爭力風險發(fā)酵的同時，其他阻礙企業(yè)成長壯大的不利因素也在逐漸擴大，比如組織關系與生產(chǎn)發(fā)展不適應的問題，羅普特董事長陳延行也認為接下來羅普特面臨的重要問題是組織變革，由此可見，頭頂風險的羅普特增長之路勢必坎坷難走。
